CRO龙头要起爆了！

投资经验

聊一下商业模式对于估值的影响。

最近医药界的两大龙头的走势天差地别，一个单边下跌，一个单边上涨。

这两大哥就是恒瑞医药和药明康德，一个是创新药的绝对龙头，一个是cro领域的扛把子。

恒瑞目前估值73，药明康德目前估值61。

这俩毫无疑问都是朝阳行业。但是估值逻辑却不同，创新药是按照科技股去估值的，而cro，cxo是按照高端制造去估值的。

而且恒瑞这个公司，有个特点，研发费用全部费用化，冲减当期的损益，现在研发管线摊子大了，风险就大了，盈利增速就会下滑。

按照我前面说的，卖健康，卖快乐的思路，卖续命药的估值中枢也会下移。

反过来看，药明康德，按照高端制造业的思路去估值。在行业高景气的时候，产能即业绩。谁产能多，上的快，谁赚钱多。

看看药明康德的在建工程，最近几年扩张的速度非常快，而且目前30亿的在建工程，对比固定资产，产能释放的潜力非常大，所以未来几年药明的高增长确定性都是很强的。给予更高的估值理所应当。两相比较，目前药明是要比恒瑞好的。

盘面拆解

创业板指数，今天又是缩量，所以今天买进去的，明天一切皆有可能，昨天是中轨的确定性买点，今天就没有了。

今天是收割日，不是建仓日。原因有二：

1 外盘的不稳定，昨天欧洲日本都是大跌，美股的道琼斯也是跌了1.3%，高位阴线。中午台湾也是暴跌1300点，创历史记录。原因是因为发现了几例感染不明的病例。

2 美国通胀数据今晚发布，北京时间5月12日（周三）20：30，美国将公布4月份CPI数据，市场预计美国4月份整体CPI同比将上涨3.6%，这将是2011年9月以来的最大涨幅。美股昨天晚上就被吓到了，美债收益率昨天又回到了1.6%。如果今晚数据超预期，市场的加息预期会更强，美债也可能进一步走高，压制核心资产的估值。

盘面上看

农业今天表现很好，这是我前面研报拆解专题说过的。近期可以潜伏的对象。

本周二，美国CBOT大豆期货周二涨1.81%升破16美元/蒲式耳，为2012年以来首次。同时，玉米和小麦期货也大幅上涨，分别上涨1.51%和2.13%。印度的疫情，再加上我国南方近期天气不好，低位的农业自然有资金去做。

荃银高科，大北农，苏垦农发，上次留给大家的作业，评论区很多同学也找对了，今天大阳线吃到了吗？

医药，近期我说的比较多，成长股的代表，我还是很看好的。目前整个医药板块的估值溢价率回落到60%左右，性价比在提升。而且老龄化已经不是趋势了，而是现实。每5个人里面，就有一个60岁以上的老人。

其实真的不仅限于医药，人口结构的变化，时代的变化会给我们投资带来很多的机会，比如未来00后，可能更不愿意生育甚至结婚，不愿意做菜，那么宠物，医美，预制菜这些就会成为朝阳赛道。

老龄化方面，参考日本，日本老年用品从助行的轮椅、拐杖、移动搬运设备，到助浴的洗浴椅、洗浴床、电动升降洗脸台，以及助娱的电子宠物、协助老人阅读的折光棱镜、方便老人使用的万用旋钮把手等，覆盖老年生活方方面面。这些产业，都会有大机会。

总的来说，未来老年用品行业，会是一个高增的朝阳行业。

研报拆解

华为汽车

华为汽车最近很凶，长安汽车不明觉厉已经拉了3根大阳线，2个涨停了。主要的原因是，昨晚出炉的4月新能源车销量不错，叠加5月18日，华为鸿蒙生态峰会即将举办。

1 5月18日，华为将在上海举办峰会，与各场景合作伙伴共同探讨鸿蒙系统全新生态带来的商业价值和未来趋势，前期已经加入鸿蒙生态的华为各场景合作伙伴，也将携创新产品或解决方案在峰会亮相。

2 乘联会消息，4月乘用车市场零售达到160.8万辆，同比增长12.4%。其中，4月新能源乘用车零售销量达到16.3万辆，同比增长192.8%，环比3月下降12.0%。

之前市场担心电动车会因为缺芯，导致销量下滑，但是数据出来之后，4月份是传统淡季，也仅仅只是环比下降了12%，很正常的回落，因为3月是季度冲业绩。电动车并没有受到缺芯影响。

具体方向，华为鸿蒙软件方向+和华为有合作的汽车方向。跟农业一样，作业留给大家了，哈哈哈。

池子也给大家了：

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最后，再说一下，我的投资分享群，昨天一天已经接近150人了，今天是最后一天开口子了，会控制在50以内，之前投了票，没上车的，要抓紧了，下周一正式发车！

再把可以获得的内容和课表贴一下：

体系化的课程会上线，还有重点公司拆解+不定期答疑。

1  轨道课程

2  基本面投研课程，

3  每天实时的券商内部调研纪要分享+精选方向研报

4  重点行业和公司的拆解

5  不定期的互动答疑

来看看课表：

好了，不多说了。这次群采用qq群，因为qq群文件保存的功能很好，课件研报都能很好保存。