【原】养殖业里的化学品生意：添加0.2%降低23%饲料成本，一文读懂蛋氨酸

养殖行业最为常见的就是畜禽养殖，在养殖的过程中，养殖户需要解决的问题有很多，首先就是养殖成本问题。 蛋氨酸在养殖中最为常见的用途就是饲料添加剂，鸡鸭鹅饲料以及猪饲料等中都会有这种物质，富含蛋氨酸的饲料可以让动物快速的成长，对于养殖户来说可以节省四成左右的饲料养殖成本。

畜禽体内如果缺乏蛋氨酸这种物质会有什么危害呢？最为明显的就是畜禽发育不良，从而导致体重变轻，这是养殖户最不愿意看到的。蛋氨酸的生物学作用是非常的重要的，蛋氨酸在动物体内可做为必需氨基酸合成机体蛋白，提高生长性能。另外，蛋氨酸还可以很好的提高机体免疫力，让畜禽体内产生一定的抗体，防治疾病的侵袭；蛋氨酸还有降低饲料酸度的功能，以免破坏到畜禽的肠胃；除此之外，蛋氨酸还可以抑菌杀毒，抑制各种载霉毒素的产生，防止或控制霉菌在饲料营养物质的分解。

图1：蛋氨酸产业链结构图

蛋氨酸是动物“必需氨基酸”之一，同时也是家禽生产第一“限制性氨基酸”。家禽无法自然合成蛋氨酸，必须通过采食摄取。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值，也是养殖行业普遍认为的“利润法宝”。在营养成分摄取量一致的前提下，假设每单位重量饲料中添加 0.20%蛋氨酸，每生产 1 千克成品鸡肉可节约生产成本约 0.23 欧元，占总生产成本约 23%，能有效提高家禽生产行业利润率。目前国内外市场销售的蛋氨酸包括四个品种：固体蛋氨酸、液态羟基蛋氨酸（MHA）、液体蛋氨酸钠盐和固体羟基蛋氨酸钙盐，其中用量最大的是固体蛋氨酸和MHA。

图2：蛋氨酸主要产品种类

图3：蛋氨酸主要合成工艺方法

图4：海因法工艺生产蛋氨酸流程图

图5：氰醇法工艺生产蛋氨酸流程图

蛋氨酸供给端为寡头垄断格局，行业供需紧平衡，价格弹性很大。2019年二季度以来，蛋氨酸价格触底回升，呈上涨趋势。2019年4月底蛋氨酸市场平均报价为19,700元/吨，较一季度17,918.45元/吨的平均报价上涨9.94%。目前蛋氨酸价格仍处于历史底部区间，行业内企业盈利性普遍较差，向上弹性很大，预计未来仍将处于上涨周期。

图6：蛋氨酸历史价格变动

蛋氨酸无法在动物体内自然合成，必须从食物中摄取，下游需求刚性。目前国内主流配方禽类饲料中额外添加蛋氨酸的量在0.1%左右，同时使用鱼粉等作为饲料中氨基酸的补充来源。从含量来看，鱼粉中蛋氨酸含量较低，单从补充蛋氨酸的角度，饲料中添加 57 千克鱼粉仅等同于直接添加 1 千克蛋氨酸所达到的补充蛋氨酸的功效。据测算。在饲料中添加0.2%的蛋氨酸与完全不添加蛋氨酸相比，可降低约 23%的禽类饲料成本，性价比高。

受益于经济的发展和饲养方式的现代化，人类对于动物蛋白的需求量稳中提升，带动蛋氨酸的需求稳中有增。目前蛋氨酸全球需求量约130 万吨，且每年保持着约 6%的增长态势；中国已经成长为全球最大的蛋氨酸消费国，国内市场需求量约25 万吨， 占全球份额约 20%，年均增速约 10%，且潜力仍然很大。

图7：全球蛋氨酸产能、需求、开工率

图8：2017 年蛋氨酸不同国家市场规模

蛋氨酸应用于禽类饲料的比例远大于其他领域。2017 年 60%的蛋氨酸被应用于禽类饲料，33%被应用于猪饲料，其他饲料应用占比约7%，主要是奶牛和水产养殖。

奶牛养殖和水产养殖有望成为蛋氨酸需求增长的重要部分。由于发展中国家人均奶制品消费量较低，增长空间较大，奶牛养殖业将继续保持较快增长，带动反刍动物用蛋氨酸需求量提升；在水产养殖中通常使用鱼粉作为蛋白质来源，占饲料成本的20~40%，是饲料成本的最大来源，蛋氨酸是良好的替代品，未来需求有望提升。

图9：2010~2017 年蛋氨酸消费结构

禽类消费量的增长是蛋氨酸市场扩大的主要基础。非洲猪瘟导致生猪紧缺，禽类养殖受益，蛋氨酸需求有望提升。2018 年 8 月至今，我国各地陆续发生非洲猪瘟疫情， 直接或间接导致生猪大范围死亡。根据农业部数据，2019 年 3 月份生猪存栏环比下降 1.2%，同比下降 18.8%，能繁母猪存栏环比下降 2.3%，同比下降 21.0%，同比降幅达到近 10 年来最大值。生猪存栏量持续下降导致猪肉价格上涨，2019 年 3 月份

全国猪肉批发市场均价为 19.48 元/公斤，环比涨 6.3%，较去年 8 月非洲猪瘟发生前高 2.1%，较去年同期高 7.6%，生猪集贸市场均价环比涨 14.3%，同比高 20.5%。由于猪肉和鸡肉存在替代关系，当猪肉价格处于高位时，鸡肉的需求增加，价格开始上升，带动上游禽类饲料需求，蛋氨酸有望迎来景气周期。

蛋氨酸是我国对外依存度很高的少数大吨位精细化工产品之一，进口依存度较高。据海关总署数据，2007~2018，我国蛋氨酸进口量从 9.0 万吨/年增至 16.9 万吨/年，增幅达 88%，进口金额从 2.3 亿美元/年增至 3.5 亿美元/年，增幅达 54%。

图10：蛋氨酸进出口数量

2019 年 3 月宁夏紫光天化公司代表国内蛋氨酸企业提交反倾销调查申请，2019 年 4月商务部决定对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口蛋氨酸进行反倾销立案调查。2018 年我国进口自这三个国家的蛋氨酸占总进口数量的 76%，如果此次反倾销申请成功，国内蛋氨酸价格有望迎来上涨，预计国内蛋氨酸生产企业将获益。

图11：2017年国内蛋氨酸进口格局

图12：2016-2018 年我国蛋氨酸进口来源

图13：估算的蛋氨酸倾销幅度

蛋氨酸生产的技术和资金壁垒高，生产格局呈海外寡头垄断，行业前4 大企业均为海外巨头，CR4 高达 85%。直至 2010 年国内厂商才实现蛋氨酸国产项目的正式试产， 从而打破了国内蛋氨酸市场基本全部依靠进口的局面。随着在蛋氨酸生产技术工艺和研发水平方面的逐步提升，加之充分发挥劳动力成本优势和区位优势，国内具备技术和竞争实力的大型厂商有望推动国内蛋氨酸本土化生产的进程，同时积极参与国际竞争，逐步打破全球蛋氨酸行业的国际垄断格局。

目前全球蛋氨酸产能近 170 万吨，未来规划的新增产能较多，若全部如期投放，至2021 年行业总产能预计将达到 260 万吨。行业扩产集中在安迪苏南京新工厂和新和成等，随着未来产能投放，行业 CR4 将由目前的 85%降至 76%。预计蛋氨酸行业的需求增长将消化一部分新增产能，其余新增产能或将对行业供应产生一定冲击，行业供需和价格可能会寻找新的平衡。

图14：全球蛋氨酸现有产能及新增情况

图15：2017年蛋氨酸市场供应格局（按产量计算）

图16：部分蛋氨酸生产企业新增产能投资情况对比

养殖行业的发展是支撑蛋氨酸需求增长的驱动力，预期未来蛋氨酸的需求继续呈现快速增长。平头哥认为，蛋氨酸是我国对外依存度较高的少数大吨位精细化工产品之一，目前价格处于底部区间，但是生产企业仍有一定利润空间。未来行业需求大且处于稳定增长趋势，反倾销利好国内企业，综合因素下，推动蛋氨酸价格大概率上涨，平头哥建议相关企业战略发展部重点关注该产品的产业发展。