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这是个很有意思的话题，简单点说，两个视角。 第一个视角是读者告诉我的。 2015年，华谊兄弟以10.5亿的价格收购了东阳美拉公司70%的股权。 东阳美拉是什么公司呢？这么牛，值这么多钱？ 其实就是冯小刚注册的一个空壳公司，他自己占比99%，说白了，就是收购冯小刚。 人家以这么大的价钱收购你名下一个没啥资产的空壳公司，一定有附属协议，这个附属协议就是业绩对赌。 双方约定，从2016年开始，这家东阳美拉公司的净利润不得低于1个亿，此后4年，每年净利润增长15%，如果没有实现，差额部分由冯小刚补齐。 注意，是以现金的形式。 读者算了一下，五年，按照15%递增，总的净利润是6.74亿，可是你忘了，冯小刚获得了10.5亿的注资呀，里外里，就算他啥也不干，也净赚3.76亿。 事实上，五年过去了，冯小刚有3年都未完成目标，累计要赔偿2.35亿的现金。 但是扣除他获得的10.5亿的注资，他还是净赚了8亿多呀。而与此同时，我们发现什么问题？ 我们发现华谊兄弟的股价大跌，从几十块钱跌到几块钱，谁吃亏了？股民吃亏了。 合着半天，钱都是股民掏的腰包...... 这个视角对不对？ 对的，没有任何问题。 但是，这个视角没啥用。 你注意，对的，不一定有用。 从小到大，你每天都要学各种对的东西，但不见得有用。或者说，你掌握了很多道理，依然过不好这一生。 有些道理只能让你用来判断是非，但你的工作不是古代的县令，断是非就够了。 上面这种思路固然对，但是如果你习惯于这种思维模式，无非养成有人要谋害朕的习惯。那么你最后只有一条路可走，就是我什么也不做，把脑袋埋在沙子里，静静的等待铸币税的收割。 不要看不起这种思路，其实对于大部分人来说，这就是最优解。 当你明明知道自己根本没有能力思考的时候，把把牌都不跟，慢慢的输底直到输光，就是最优解。 当然我知道，咱们读者里有大量远远优于平均水平的，他们有能力打牌，那我后面的部分就试着为这部分读者分析。 站在商业的角度上想，如果你是冯小刚，你可不可能，或者说是否允许拿了10.5亿的注资，什么也不干，直接赔给对方6.74亿，然后净落差价？ 答案是做不到，首先公司的钱和你的钱，就是两个概念。 我开了一家公司，别人打到我名下这家公司里的钱，实际上可以做很多事，比如我可以以公司的名义买房，可以以公司的名义去投资，可以把个人的消费以公司的名义报销，都可以。 你感觉是一样的。 但这只是感觉，事实上是不一样的。 公司的钱如果要纳入个人名下，是要纳税的。哪怕你是大股东，你是大老板，就是自己公司赚来的钱，你想把它纳入自己名下，也是要交税的。甚至你身为大股东，自己向自己公司借钱，多年不还，一旦被税务部门追查，也是要按照利息，股息，红利的叠加模式进行惩罚性税收的。 你注意，即便你拥有这家公司100%的股权，公司的钱和你的钱都有这个差别。 现在我们来看，华谊兄弟收购了冯小刚旗下公司70%的股权，这钱怎么落到冯小刚手里？ 如果冯小刚是出售股票的方式获取现金，他难道不要交个税么？他交了个税之后，还有10.5亿么？ 当然，这里面有很多方式可以操作，但是每一种操作方式都是有损耗的。倒腾过钱的读者都清楚，你有办法可以把损耗尽量降低，但是，彻底没有损耗，那等于违规。 违规是有别的问题的，问题你懂的。就是秋后怎么怎么样的事儿了。我曾经评价过，这么做很愚蠢，这么做不是解决问题，只是你把问题延期了而已。 所以在现实中，冯小刚是一定要去拍电影的，这事儿没跑。不存在你拿了钱，可以啥也不干，无损耗的填补对赌协议里的亏空约定。 谈到拍电影，很多读者都以为是赚多和赚少的问题，看来都是拿工资拿惯了，从来没想过工资可以是负的。 他们想的是，就算我每本电影都不赚钱，最多赔6.74个亿。 是这样么？ 真的是这样么？ 拍电影不仅仅有赚多和赚少，还有赔钱的可能，理解么？ 你的净利润不见得最低是零，最低可能是负的几亿，甚至更多。 你现在还觉得这个对赌协议有这么容易么？ 比如第一年净利润要求是1个亿，未达标的部分你自己现金补齐。 好，第一年你拍了一本电影，耗资10亿的大片，结果因为各种原因，比如主演逃税，被封杀了，或者主演弃婴，被封杀了，电影无法上映。 怎么办？票房是零，成本10亿，我就问你怎么办？ 还净利润，负利润你怎么办？ 又或者遇到疫情，谁知道呢，人类忽然遭遇这种神奇的打击，电影院都不开门，搞院线的都亏得眼泪汪汪，拍什么赔什么，怎么办？ 你注意，我这并不是在为冯小刚说好话，我是在替你思考。 前面我说过了，选择继续往下看的都是精英。作为创业者，这就是你自己会遇到的问题，现实问题。 创业的过程中，融资，签对赌协议是常态，如果你真的像吃瓜群众一样那么异想天开，不拍电影也净赚两个多亿。 你抱着这样的心态，那就从冯裤子亏成冯短裤，甚至亏成冯光腚了。 这是站在创业者的角度思考这张对赌协议，我觉得并没有网友们想的那么简单轻松。 如果站在投资的视角去看读者的那个关于割韭菜的说法，也很有趣。 首先，从结果论上看，的确是割了韭菜，但我好奇的并不是这个。而是说既然你今天能看懂，那为什么当初你不参与割韭菜呢？ 你想一想，你之所以觉得你被割了韭菜，是因为在2015年的时候，华谊兄弟出资这10.5亿的钱哪来的？ 肯定是逢高减持卖出自己一部分股票换来的嘛，用这笔钱注资的冯小刚名下的公司。 好，今天华谊跌的连妈妈也不认得，所以单纯的从股票高卖低买的视角看，赚到了。 谁赚到了？谁当初卖谁赚到了，谁接的盘谁亏了。 可是我问你，那你当初为啥不卖呢？你不是大股东你也可以卖呀，你融券好了。融券就等于做空嘛。 对吧，你也可以割韭菜呀，既然你这么笃定下跌，没有人不允许你割呀。 问题出在哪儿呢？问题出在你并不确定。 你怎么知道后来那个F什么BB被封了？你怎么知道那个手机什么2的无法上映了？ 现在你当然知道，当年你不知道呀。 你怎么知道后来有疫情，对整个行业都有打击？ 大哥，你要是有这些预测能力，你死盯着这只股票干啥？你早就超过贝索斯了。 换句话说你不知道，在当时这一切都是未知的。你只是事后诸葛亮，以结果推测过程。 当初如果你真的融券，万一冯小刚的电影大卖了，万一人家华谊噌噌噌上去了，你一样有可能亏的裤子都不剩。 你注意，我没有在为冯裤子和华谊说好话，他们当年做这笔生意的决策依据很简单。就是因为那时候的市盈率太高了，大概有50几。 这种局面通过注资冯小刚公司的方式本就是一种另类的减持。而且是不伤股价的减持。甚至还能带来利好。 如果你一定要站在道德的视角思考问题，他们这种行为当然是不道德的。充分利用了市场情绪，充分利用了漏洞。 但是你注意我后半篇始终在跟你讨论什么？我在跟你讨论实际的风险。 我们的读者有两类，一类只需要听是非，那很简单，我很明确的告诉你华谊和冯小刚当年这么做是不对的，他们利用接盘侠释放自己的风险。 但我们也有另一类的读者，他就是创业者和投资人，他要听的不是道德解读而是和他的处境相关的分析。 就像我有很多好朋友就是某些市盈率过高的公司的原始股东，但没有解禁，他们也会问我，想卖在高点，如之奈何。 办法总是有，比如用类似融券的手法提前锁定利润，就相当于自己做多的同时做空了，锁仓了。 但这么做并非没有成本，解禁期如果很长，到你两头平仓时，整个利息是很高的。 你看到了，创业和投资都是极其困难的，你会遇到非常多的具体的问题。 你说我憋个坏水儿，在市盈率50几的时候做空，坑韭菜们一把，万一市盈率去了100多，你哭都没地儿。 所以不是说你只要变坏就能挣钱或者割韭菜如何如何，天底下没有那么容易的事儿。 只要牵扯大利润，只要你想赢，无论你是个好人还是坏人，过程都像美剧《越狱》，每个细节都要做好多好多预案，备案，熬的头发都白了。 当然还有另外一种方式，赚钱更容易。 是什么？就是迎合大多数人的情绪嘛。 大多数人是不愿意思考的，你就拣那些爱听的，容易懂的，不需要动脑的情绪化的语言哄哄他们，陪他们聊聊谁对了，谁错了，谁是喜羊羊，谁是灰太狼，你就赚到了。 这种收割才叫真轻松。 |
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