明星基金经理周应波与他的代表基金中欧时代先锋

隔壁老投
大家好，我是隔壁老投。
今年是基金发行大年，规模超百亿的基金不断涌现，这在过去是极少见的。
所以最近好多人来问我：规模特别大的基金，可以买吗？有人说规模会影响收益，但是有些基金特别优秀，基金经理也很牛，很想买，咋办？
我的看法很简单：
可以买！
在老投看来，规模从来都不是问题，关键是看基金经理是否具备驾驭规模的能力。
我用一个大家经常提到的明星基金来举例吧：周应波。
最近很多人都在老投的微信后台和B站评论区里问起周应波，以及他的代表作，中欧时代先锋，人气很高。
这只基金还挺有代表性的，成立四年多以来经历了好几次规模上的快速大幅增长，在规模剧增期间，净值走势曾几次跟随大盘短暂下行，但每一次都很快恢复上涨业绩再创新高。
周应波老投之前跟大家介绍过，从业时长5年多，2015年开始在中欧基金做基金经理，拿了多次金牛奖和明星基金奖。
周应波的能力圈主要聚焦在大科技领域。他是一个典型的北大“工科男”、技术控，曾经获得过世界特种机器人大赛特等奖，还担任过腾讯核心部门的产品经理，在科技和互联网圈浸淫多年，是非常出色的科技成长股猎手。
他的代表基金是中欧时代先锋，业绩不错。
从2015年11月成立到现在（2020年11月23日），5年时间，中欧时代先锋的总回报是269.26%，同期沪深300涨幅44.42%，连续4年业绩排名同类前8%，是全市场唯一一只。

也正是因为业绩长期不错，来买的人也越来越多。
可以说，规模快速增长，是几乎所有明星基金经理都要面临的挑战。
而且未来这种现象会越来越普遍。
为什么呢?
一个大的背景是基金市场的总蛋糕在变大，水涨船高。2015年之前，国内的公募基金总规模都不超过4万亿，而现在总规模超过18万亿。
原先超过1亿的基金就是大基金，现在规模低于1亿的基金都没人敢买，100亿以上的基金一抓一大把。
更重要的一个原因就是，规模暴涨的本质是基金本身牛，大家都是用脚投票，谁的业绩好，就买谁。规模就是这样起来了。
但不可否认，规模短期内大幅增长，会加大基金经理的管理难度。一方面操作难度在增大，比如说有的基金策略只适合某一种规模的体量；另一方面申赎规模大，也会有流动性问题。
尤其是规模做到百亿，管理难度就很大了，这就非常考验基金经理的能力了。
周应波和他的中欧时代先锋，也不可避免地碰到了这个问题。
2015年底刚刚成立时，中欧时代先锋的规模只有区区2700万，一年以后才突破1亿。
根据过往规模数据，除了今年年初，2017年和2019年是基金规模突增最厉害的两年。尤其是2019年，借着不错的行情，这只基金的净值增长曲线开始更加陡峭，从2019年初的26亿一下子在2019年底冲破了100亿大关。
截至今年三季度，中欧时代先锋的规模是137亿，在二季度一度超过150亿。
数据来源：Wind，中欧时代先锋成立以来各季度季报
那规模大幅上涨，对基金业绩有影响吗？
有的。
2017年中欧时代先锋的规模在第三季度从6亿元增长到近27亿元，第四季度的净值走势表现不佳。
2019年初基金规模从近27亿元一跃至二季度末的71亿元，业绩表现曾一度跑输主流指数。
2020年一季度，基金规模跨过100亿大关后，规模的快速增长加上疫情对市场的波动，业绩表现也不是很给力。
但拉长时间周期看业绩走势，会发现这些不过是暂时的小小波动。每次规模增长基金在短暂修整后，重新步入正规，而且一次调整的时间比一次短，每一次都很快恢复上涨业绩再创新高。
看来周应波能很快适应了更大的管理规模，并且不断扩大自己的超额收益。说明他具备驾驭规模的能力。
那周应波到底是如何应对规模过大对业绩造成的不利影响的呢？
他采取的是“限购 分红 聚焦核心”的方法，目的是控制规模，以投资人利益优先。
从2017年到现在，中欧时代先锋共有10次限购，每次都在规模大幅增长会做出这样的决策。光是今年就做了三次。最新的一次是7月份，中欧时代先锋A限购，每个账户每天最多能买1万元。
与此同时，中欧时代先锋频繁分红，尽量让投资者及早兑现收益，降低投资风险，这个还是很实在的。
在基金策略方面，周应波核心的思路没有变，就是坚持聚焦长期可靠的成长性公司。但长期配置的思路做了调整，投资方面往团队擅长和中长期有前景的行业方向聚焦。
事后来看，这些应对方法的确是有效的。看看最近周应波在管的3只基金，无论是跟同业、基准还是跟同期的沪深300指数相对，都有明显的超额收益。

数据来源：wind，截至2020/11/20估计大家看到这里会想问，既然周应波这么靠谱，那他的哪几只基金是可以重点关注的？
其实除了经常出现在各大基金榜单上的明星基金中欧时代先锋，周应波现在在管的主要还有三只基金：中欧明睿新常态、中欧远见和中欧互联网先锋。
中欧明睿新常态是混合型基金，周应波从2016年12月1日开始接管，到现在4年时间，回报173.88%，近1个月收益14%，非常抢眼。目前规模26亿。
中欧远见，是一只两年定开基金，是周应波在2019年4月首发的基金，目前规模44亿，适合做两年以上长期配置的人。
而中欧互联网先锋，是一只主投互联网行业的主题基金。这是今年10月刚成立的新基金，目前还在建仓期内，目前规模86亿。这个行业主题其实空间很大，也在周应波的能力圈范围内，是值得关注的。