【原】一笔交易

微博/雪球：小鱼量化

牧原股份昨天跌停，下午观察了一下卖出盘很多几乎没有买盘，跌停封的死死的，快收盘的时候跌停打开，我在89.5元附近买了两手。

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建仓策略

小鱼前几天的一篇文章中谈到过牧原股份的投资逻辑，生猪的供需不平衡造成了价格的波动，价格的波动又反过来影响供应，这就是猪周期，由于牧原这家公司属于周期+成长类型，很难进行估值，所以：

最终决定化繁为简，在生猪价格低于20元/公斤后，持续关注，当价格处于低位，大量养殖企业开始出现亏损，这样会造成股价的持续下跌，在最悲观的时候下注是最理想的。

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为什么会下跌？

探讨下牧原为什么会下跌这么多？

1、生猪价格持续下跌
统计局公布了5月中旬的生猪价格，18.5元/千克，相比5月上旬又降了8%。去年5月份的时候生猪价格有40多元，相比去年同期价格已经腰斩。从西瓜视频了解到山东养殖户肥猪出栏价格7.2元/斤，14.4元/公斤，说明部分地区的价格更低。

根据调研报告，牧原自己的完全养殖成本是16元/公斤，目前的价格掉的太快了，只有18.5元，牧原也只能保持每公斤2.5元的微利，其他企业已经开始亏损了。

一季度除了牧原以价补量实现扣非净利润增长66%，其他上市公司的净利润下降了百分之八九十。一季度的外三元生猪价格中位数还有28元左右呢，可以预计到的是半年报，包括牧原在内的上市公司业绩都不会好看，而且牧原之外的上市公司几乎可以肯定会出现亏损，不排除二季报前股价会提前反应悲观的预期出现下跌。

2、猪周期下行持续
在调研报告中，公司自己本身也对目前的生猪价格持悲观预期，生猪行业在2022年或者2023年将达到底部，未来两年要做好过苦日子的准备。

其实在我看来这都是公开的信息，投资者还是过度反应了。历史上猪周期通常是四年一轮，上一轮周期底部是2018年，加上四年正好2022年是周期底部。

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操作

买卖操作仅有三次，数量不多，大体说一说。去年的11月12日68元的价格试探性的买了300股，当时的认知不深，只是买入了一个观察仓，之后就没有机会再次买入。后来短短三个月的时间涨了70%+，短期涨幅过大在股价回落的时候以116元的价格卖出了1/3。

昨天的一个跌停，价格来到了90元以内，与上次卖出的价格有了23%的价差，把卖出的部分买回来，又加了一点点仓位。目前的价格，具备了一定的投资价值，买点底仓没问题的，但远未到性价比非常高的时候。

应对策略：

生猪价格大概率2022年下半年或者2023年初见底，股票价格通常提前反应了最悲观的预期，通常提前半年到一年时间见底，所以比较好的建仓时机在今年下半年到明年初。

给一个比较悲观的预期，现在的股价基础上下跌30%，甚至40%，依然留有相应的资金可以使用，这就是我的应对策略。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。

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