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国轩联姻德国大众实锤：5月28日，大众和国轩高科在北京签约，大众将投资约11亿欧元获得国轩高科26.47%的股份并成为其大股东，国轩高科未来将成为大众汽车集团的认证供应商。 另外，大众汽车就并购江淮汽车集团50%股权展开最后的谈判，目标都指向---中国新能源车市场！ 国外资本入股国轩势必对电池商生态产生估值变化，也必将会对国内锂电市场格局带来较大的刺激。 新能源汽车是下一代汽车主要发展方向之一，行业整体处于高速增长状态，具有巨大的发展潜力。整车制造企业布局已基本完成，整车制造环节发展空间有限，电机与电控环节受国产化及下游市场双重驱动，需求扩大机会增加。 在巨大的市场需求面前，作为电车核心---电池，老狼今晚做了个详细整理。 完整的锂电池产业链包含锂、钴、石墨等原材料资源的开采加工，锂电池四大材料及辅料的生产制造，电芯制造及组装，终端应用以及废旧锂电池回收等环节。 简单的把锂电池产业链分成上游、中游、下游三大方面。 上游包括：钴矿、锂矿、石墨 中游包括：正极材料、负极材料、电解液、锂电池隔膜、锂电池模组与封装 下游包括：动力电池（电车、客车）、消费电子（数码相机、手机、笔记本电池）、储能（电网储能） 一、上游典型企业：二钴二锂 钴矿：寒锐钴业+华友钴业，国内2家钴矿龙头。 锂矿。分锂矿石和盐湖卤水，西藏盐湖资源禀赋好，但产能开采条件和难度很大，以锂矿石为主。 天齐锂业。产能电池级碳酸锂约2000万吨，权益储量470万吨。资源、产量、市场占有率、技术和工艺都是国内第一。 赣锋锂业。锂矿-碳酸锂-动力电池，产能约7000吨，权益储量42万吨。 融捷股份。权益储量102万吨。子公司融达锂业预计2016年Q2或将复产. 雅化集团。阿坝李家沟矿，4000万吨，储量比天齐还多，但是还没正式开采。 西藏矿业。产能约5000吨，权益储量116万吨。（技术工艺限制产能，盐湖卤水提锂而非锂矿石） 江特电机。200万吨，技术不成熟，还没开采。 二、中游典型企业 正极材料。难度不高，产能过剩，毛利率偏低，占锂电池成本最高、约为30% 当升科技：国内首家锂电正极材料上市公司，控股股东为北京矿况研究总院，成功拓展智能装备 中信国安：是目前国内最大的锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家 厦门钨业、北大先行、杉杉股份都是典型的正极材料厂家 负极材料，主要是碳，难度不高，盈利能力一般 负极材料主要是作为储锂的主体，在充放电过程中实现锂离子的嵌入和脱嵌。负极材料在电芯成本中的占比为10%，为关键材料之一。 锂电池负极材料上游为石油焦、针状焦、沥青等化工产品，中游为负极材料制造，下游为动力电池、消费电池及工业储能电池的应用。 实在太复杂，老狼也不懂。 杉杉股份：产能产量最大，人造石墨，性价比高，彬彬市场占有率20%，正极负极都有。 中国宝安：天然石墨，孙公司深圳贝特瑞，是全球最主要的锂离子电池负极材料供应商之一，占据了高端负极材料市场。 锂电池隔膜。技术壁垒较高，占锂电池成本第二、约为25%。 日、韩、欧美等国家把握全球高端市场，我国高端产能不足、低端产能过剩。分为干法和湿法。国内高端锂电池隔膜供应厂商仍然稀缺。 星源材质：排名第一，市场占有率15%。 中材科技：排名第二，占有率12%。 佛塑科技：排名第三、与比亚迪在06年合资创办金辉高科，持有32%的股权。锂电隔膜湿法龙头，产能将超过1亿平方米/年。 沧州明珠：排名第5主营括PE塑料管材产品和BOPA薄膜制品，2008 年进入锂电隔膜领域，2009 年成功研制出动力锂电隔膜，目前已经有6 项隔膜发明专利。 电解液。产能充足饱和，占锂电池成本15%，产品价格波动主要取决于成本端六氟磷酸锂的价格走势。 多氟多：我国首家自主研发六氟磷酸锂的上市公司, 为比亚迪、杉杉股份、新宙邦等主流电解液生产厂商广泛使用。但主营业务氟化盐,冰晶石亏损导致公司总利润远远小于另外两家同行业公司。另外公司在整车方面投入过大,产出和收益差强人意。 天赐材料：拥有电解液和电解液核心原材料六氟磷酸锂一体化生产优势以及技术服务优势，在逐步兴起的三元电解液方面也表现出色。 新宙邦：公司主营业务是精细化学材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电容器化学品和锂电池化学品、有机氟化学品三大系列。锂电池化学品主要包括锂离子电池电解液和锂离子电池电解液添加剂。锂电池电解液市场占有率排名国内前三。 江苏国泰：锂电池电解液产能国内第一。 石大胜华。主要做电解溶剂，市场占有率约30%，电解液溶剂全球市场占有率为40%.直接或间接地为三星、LG、三菱化学、比亚迪、特斯拉等国内外知名厂家提供高品质溶剂原料。完成“电解液溶剂+电解质+添加剂”的布局，具备了完整的电解液生产能力。 封装（PACK）此环节就是工厂买电芯回来组装成品电池,然后再进行销售,说白就是将材料(买的或自己生产的)包装卖个好价格。处在下游,没有什么技术壁垒毛利率方面必然不及上游和中游那么高 亿纬锂能： 合作 PACK 厂欧鹏巴赫为优质电池集成商，新研发软包电池供应奔驰 欣旺达：与五洲龙合作，主要是消费电子系列 国轩高科：是pack环节龙头，大众入股估值有望重估 三、下游典型企业 动力电池管理系统（BMS）。核心作用是保障动力电池安全和提高电池寿命两方面。商用车领域，BMS所占成本很小。但是在家庭乘用车领域，BMS约占电池10%的成本。 宁德时代：马太效应，绝对的龙头，不断扩产能，公司目前拥有锂电池产能53GWh，欧洲建厂进度受疫情影响有些延后，明年或能投产，公司对特斯拉的供货时间大概是今年下半年；研发团队对上游材料、电池封装、设备开发等环节理解深刻；对下游话语权强，全球动力电池王者。客户涵盖奔驰、宝马、特斯拉、国内几乎所有一线车企。 比亚迪：汽车整车以及电池龙头，近期子公司比亚迪半导体以增资扩股的方式成功引入战略投资者，由红杉资本，中金资本以及国投创新领衔投资。 德赛电池：是惠州市亿能电子有限公司大股东，技术团队来自于北京交通大学。主要配套客户北汽集团、江淮汽车、众泰汽车等。 德赛西威：同德赛电池股东，小而美的汽车电子股。 均胜电子：主营汽车零部件的研制、生产与销售业务。均胜电子旗下普瑞公司向宝马 i3 纯电动汽车提供电池管理系统，成为国内第一家向宝马公司提供电池管理系统的汽车零部件企业。 四维图新：5G+地图，看毛利率就不能不做的地图股。 给我喘口气，充电桩以后再聊，今天值得很多个赞。 |
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