一、公司的行业地位分析1、该企业所处行业蛋糕有多大？看行业规模数据，看所处行业处于哪个阶段。 2、该企业是分蛋糕者，还是被分配者？处于哪种竞争格局中的什么位置。 资料来源：企业招股说明书、年报、半年报、行业资讯、券商深度研报等 也可参看上篇《牛人高效思维框架：一天看懂一个行业，再三天摸透》 二、公司的业务结构和主业分析从中可以找到如下三个问题的答案： 1、公司怎么赚钱（业务和商业模式） 公司主营业务的构成，占比分析；主营业务核心产品的营收增幅和毛利率分析。 即公司主营业务有哪些项目、产品和服务构成，各占主营业务收入的比重如何；这些产品上市以来的营收增长情况如何，毛利率情况如何。通过分析这些主营产品的结构比例、增长情况、毛利率变化，分析公司的盈利能力是在增强还是在减弱。一定要梳理出该企业历年来的历史数据纵向比较，并通过与其他竞品公司的数据横向比较，才能看出其在行业动态发展中的真实发展态势。 研究公司公司治理与股权结构，通俗点讲，就是这个企业是什么性质（国有、民营、外企，还是混合型企业）？是否会有重大股权变更？该企业是如何平衡企业所有者与经营者之间的利益关系的？这是一门大学问，好在投研报告中多会对此有深入的分析，你只需参考其分析结果即可做出判断。 2、如何保证持续赚钱（核心竞争力） 其实几乎所有企业的核心竞争力，都可以用一套科学的计算公式来分析：将净资产收益率分拆为三个要素的乘积，分别是销售净利率，资产周转率，经营杠杆——我们叫它杜邦分析。  销售净利率高，是因为产品或服务有很高的科技含量，或者有很高的品牌溢价。以此为核心竞争力的企业叫品牌模式，也称之为茅台模式。 资产周转率高，是因为公司的管理团队强，资产周转效率高，主要在超市，制造业等领域。以此为核心竞争力的叫超市模式，代表企业就是沃尔玛。 经营杠杆高，是因为这个行业是一个资金密集型行业，比如银行，地产等。以此为核心竞争力的叫银行模式。 不论该企业属于技术壁垒型、品牌壁垒型、渠道壁垒型，一定要分析其壁垒是否具有独有性、稀缺性、不可替代性，如果很容易被突破，那其核心竞争力就不够核心。 3、未来还将从哪挣钱？（发展战略等） 该企业未来能分更多蛋糕么？是否符合未来发展趋势？是否具备开辟第二曲线的能力？ （1）行业发展趋势：主要是对行业未来的天花板，竞争格局，发展阶段等进行判断。 （2）公司发展战略及业绩来源在哪里，其发展战略是否符合行业发展趋势。 三、一定要看懂该企业的三大表。公司三大报表：一套完整的财务报表，一般包括「四表一注」，指的是：资产负债表，利润表，现金流量表，所有者权益变动表，附注。  1、 资产负债表：反映了一家公司的家底厚不厚，包括了资产，负债，所有者权益三个细分项，用来反映公司在某一特定时点，资本来源和资本使用状况的报表。   表左边的「资产」，表示钱的去处。表右边的「负债及所有者权益」，表示钱的来源。资产负债表的科目是按照流动性大小的顺序来排列的。 因为三大表首先是给债权人（如银行）看的，他们最关心哪些变现快，能把他们的钱还上。 而投资人看的资产负债表分四部分： a、货币资金：账面上的现金 b、经营相关的资产和负债：应收账款、预付账款、应付账款、存货。 c、生产相关的资产和负债：固定资产、在建工程、无形资产、商誉。 d、投资相关的资产和负债：交易性金融资产、可供出售金融资产、投资性房地产等 投资人应该关注公司的资产是从哪里来的，从中可以判断出这个企业的自身实力强不强、背景硬不硬，同时更要关注公司的资产到哪里去了，从中可以判断出这个企业会不会花钱，会不会赚钱， 2、利润表：从关键数据看企业真实运营状况  一个好的企业仅营业收入高是不够的，还得有良好的投资收益，而且营业成本及三费（销售、财务、管理费）要低，才能利润总额高，才是真的赚。即使利润总额少一些，但投资的未来前景好，也是不错的选择。就怕各项数据都高，实际净利润为负，这样的企业光热闹不赚钱，懂得人是不敢投他的。 3、现金流量表：最容易蒙人，但一看懂就能精准预判 光看利润表也是不够的，你的利润再高，如果都是虚增，或者都不能变现，还不是空欢喜一场？现金流量表就能看出这家企业每年挣的钱是不是虚增，能不能变现，能变多少现。  先了解一个极为重要的知识点：货币资金的详细构成。 打开四表一注中的附注，就能看到货币资金的详细构成（包括库存现金、银行存款、其他货币资金、存放同业款项等）   看清楚前面是否有“可用于/可随时用于支付”几个关键字，有就是好情况，没有就是坏情况。表示即使账面上的货币资金巨多，但大多都取不出来。这张茅台的资产负债表上的附注就非常好，让投资人安心。  三张表中，这五小点尤其要看仔细 1、货币资金里猫腻多：看清每个细分类别，
2、 资产负债表中的应收账款：造假者的集中营 如果一家企业的应收账款出现不正常的大幅增长，你就要留心调查了。如果是公司为了推广产品，放宽信用政策，加大赊销力度，还算正常；如果不是，要么就是公司提前确认了收入，要么就是虚构收入。从历年数据看，多半属于虚构收入，这就是极危险的信号了。如果其应收账款的坏账率持续增加，那一定是坏情况，你可以提前抛股或者撤资了。   反之，如果应收账款极少，甚至为0，那无疑是好公司了，比如茅台、海天味业。 3、 资产负债表的中应收票据：越少越优质 这是企业经营中常见的欠条，议价能力低的公司只能打白条，议价能力高的公司可收到商业承兑汇票，牛逼的公司直接收银行承兑汇票。如果该公司的应收票据中白条、商业承兑汇票越多，现状就越糟糕。反之则越好。同理，其他应收款越多，则企业现状越糟，反之则越好。 4、该企业公司报表上长年聚集了大量的预付账款，则说明该企业行业地位低，或信用差，甚至利用预付账款财务舞弊。 5、无形资产猛增，就要去分析哪些无形资产增加了，高出行业平均值多少。高出太多多半有问题，你就要注意了。 当然，其中还有一些隐形的雷不为常人所知，作为一个普通的投资人，能将一个企业在上文的三大维度上梳理分析出来，并能识破最后五小点雷区，已经能扒掉该企业的底裤，并助你在投资、炒股中，迅速筛选出优质标的企业，稳赚一笔了！ |
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