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11月2日，蔚来公布了一组数据： 公司10月份共交付新车5055台，创品牌单月交付数新高，同比增长100.1%，连续第8个月实现同比正增长。截止到10月，蔚来今年已经累计交付31430辆，同比增长111.4%。 受消息刺激影响，蔚来盘中一度上涨14.26%至34.94美元/股，公司市值突破450亿美元，一举超越百年宝马！ 伴随着基本面的改善，以及市场对新能源板块的强烈追捧，蔚来汽车在过去短短七个月时间里，股价便从2.11美元一路上涨到了34美元附近，涨幅超过了15倍。与此同时，华尔街也一改昔日唱空的身份，先是德银称赞蔚来有望成为下一个标志性的汽车品牌，后又有摩根大通、摩根士丹利纷纷上调蔚来目标价，加入到看多的行列中。 不得不说，“杀不死”的蔚来似乎比想象中更加强大。 蔚来股价上涨背后的逻辑 黑暗与黎明，往往只有一线之隔。 在过去的几年时间里，几乎每隔一段时间就传出”最早今年，最晚明年“蔚来就要破产倒闭的消息。尤其是去年，公司创始人还一度被舆论调侃成“2019年最惨的人”。 事实上也的确如此。 这一年，蔚来CFO离职，几笔融资项目处于停滞状态，资金链处在断裂的边缘；这一年，蔚来的亏损额达到了百亿元，累计亏损额超过了200亿元；这一年，蔚来深陷电池自燃、续航不行、过于费电、售价过高等各种负面传闻的漩涡中。 幸运的是，蔚来最终逃过了这一劫。 或许是笃定新能源汽车的发展方向，或许是出于城市产业集群战略布局的考量，又或者是相信成立仅5年的蔚来并不是一家PPT公司而是真实拥有数千项专利和一大批用户的明星公司，合肥市政府抛出了橄榄枝。 在获得了合肥市政府超100亿元融资，以及三笔金额高达数亿美元的可转债融资和六大银行的百亿授信后，蔚来暂时性地摆脱了资金危局。 在这样的背景下，蔚来股价在1美元附近企稳回升，迎来困境反转下的估值修复，短短连个三个月时间便上涨到了5美元附近左右。 那么，此后股价上涨的逻辑呢？ 主要依据是爆款车的销量！ 用数据说话。 今年2月，受疫情影响，蔚来当月的新车交付数为707辆，但是仅一个月之后便回到了疫情前的水平。随后，便开始呈现逐月上涨的趋势。9月份，蔚来的交付量首次突破4000辆；10月份，首次突破5000辆，创品牌单月交付数新高，同比增加100.1%，连续8个月实现同比增长。  不妨以此测算公司的估值。 假设公司单月交付量为5000辆，那么蔚来一年总的交付量是6万辆。假设特斯拉今年的汽车销量为50万辆，那么蔚来的销量约是特斯拉的12%。按照特斯拉目前3800亿美元计算，蔚来的市值应该在450亿美元左右。 有意思的是，截至11月2日，蔚来的最新市值为449.5亿美元，几乎相差无几！ 也就是说，销量其实就是当下市场的估值逻辑。 蔚来的三大核心竞争优势 可能有人会说，特斯拉目前已经实现盈利，并且在自动驾驶技术上遥遥领先。而且，特斯拉在美国电动车市场属于一家独大，不存在竞争对手。因此，单纯用销量来给两家公司估值是不合理的。 没错，你说的有道理。 但是，需要特别说明的是，尽管蔚来仍深陷亏损之中，但是谁也不能否认的是其目前已经成为了国内当仁不让的国产豪华品牌。因此，中美这两家新能源汽车龙头企业以销量做横向对比，也有合理的成分。 由此引出一个疑问，尽管目前的估值是以销量的参考，那么蔚来是否能够支撑得起这个估值呢？ 不妨说说蔚来的三大核心竞争优势。 第一，品牌优势。 为什么蔚来汽车的销售价格能够达到四五十万一辆？ 一个特殊的背景就是，越来越多的中国人已经不再需要BBA作为标的来证明自己的身份。也就是说，对于蔚来的车主们而言，蔚来并不是他们的第一款车或者唯一一款车。 这也是为何，当特斯拉降价的时候，蔚来不仅没有跟风，也能取得更好销量的原因所在。 因为，特斯拉的逻辑是成为一款上世纪火爆全球的“福特”车，寄希望通过降价尽可能取得更多的销量；而蔚来的逻辑却是，尽可能的维持汽车销售价格，以增加汽车的毛利率和保值率。 从结果来看，“价格+销量”已经证明了蔚来作为国产新能源汽车豪华品牌的地位。 第二，产品优势。 从国家层面来说，国家大力发展新能源汽车的动力是为了保证能源安全。但是，对于汽车品牌来说，单纯的“油改电”并不能满足消费者的需求。 因此，相比于电动化而言，更重要的是汽车零部件的智能化！ 具体来说，新能源汽车之所以与传统汽车得以区分，主要原因是新能源汽车在智能化领域更应该被视为消费电子的范畴。这就意味着，新能源汽车需要像手机那样每年对产品功能和零部件进行升级和迭代。 因此，传统汽车属于制造业的范畴，而新能源汽车则被划入科技行业！ 以ES8为例。 在外观方面，ES8的全铝车身、心跳尾灯、天际线设计无疑相当出彩；在内饰方面，女王座椅和亲子模式，真皮包裹尽显细腻、人性化；在操控系统方面，ES8的自动辅助驾驶系统拥有多达23个感知硬件，以及强大的芯片计算能力。除此之外，冷液恒温电池包、三分钟换电技术也是蔚来科技属性的体现。 总而言之，相比于传统车企，蔚来的产品力得到了很大的提升。 第三，用户优势。 传统汽车与新能源车还有一个显著的差别，就是传统厂商只负责生产汽车，而新能源汽车厂商则试图将车、企业、用户连接起来。 怎么理解呢？ 蔚来构建起三大服务体系，分别为蔚来中心、蔚来能源和未来服务。具体来说，蔚来中心主要向用户提供服务、聚会、休闲、娱乐和会议等多功能体验，蔚来能源主要通过充电桩、移动充电车和换电站三种方式为用户解决用电交流，蔚来服务则主要提供终身免费质保、终身免费车联网、终身免费异地加电、终身免费道路救援等等多项增值服务。 这会带来怎样的好处？ 蔚来创始人李斌此前透露过一组数据： “包括ES6和ES8，目前69%的订单都是靠老用户推荐而来的。尤其在疫情期间，很多老用户宅在家里，主动自发的帮助蔚来拓展业务，成为特殊时期蔚来订单的主要来源渠道。” 也就是说，与传统车企“将车卖给谁都不知道”不同，蔚来不仅能够将用户聚集起来，而且还能够通过各项服务体系赢得用户黏性，搭建起粉丝经济。 而这，对传统车企来说是难以想象的。 蔚来汽车的销量有望持续火爆 扭亏为盈或提前到来 回到销量能否支撑起蔚来估值的话题。 首先，从《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》来看，整个新能源汽车都处在历史性的机遇期；其次，从定价上来看，蔚来ES8和ES6的价格不仅远超过了国内其他造车新势力，也远远的将Model 3甩在身后，这就意味着在这个价格区间蔚来丝毫不会受到威胁。 再次，即便对标Model Y的EC6也大超预期。 根据公布的数据显示，作为首个月度大规模交付、蔚来旗下第三款量产车型EC6 10月的交付量为883台。这就意味着，这新推出的车型获得了市场的认可。 除此之外，蔚来还在筹划出海业务。 根据相关媒体的报道，蔚来目前正在筹建出海事业部，将旗下产品销往欧洲，内部代号为”马可波罗计划“。如此一来，既能够打开新的增长市场，也能够朝着媲美奔驰宝马的国际豪华品牌蜕变。 就像华为手机那样。 另外，蔚来还有几款新车将陆续发布。 此前，作为合肥市政府百亿投资的代价，双方还签署了一份对赌协议，要求蔚来在4年时间里提交IPO申请，5年内在科创板上市。不仅如此，根据协议内容规定，蔚来将进一步丰富其产品线，到2024年拟上市的车型达到6-8款。 根据此前曝光的消息显示，蔚来旗下第一款纯电动轿跑EE7已经进入倒计时阶段，有望在2021年初正式发布并于2021年第四季度正式量产。这就意味着，作为蔚来阵营中的第四款车型，未来的市场销量也值得想象。 尤其是，EE7的销售价格有望下探至30万元以内！ 那么，随着交付量越来越大，蔚来能否摆脱“每卖一辆，每亏一辆”的尴尬局面，实现盈利呢？ 今年8月，蔚来在发布2020年Q2财报时提到，尽管公司尚未摆脱亏损的境地，但是亏损金额大幅减少。其中，一个最为核心的数据是，汽车销售的毛利率首次为正，整体毛利率达到了8.4%。 这就意味着，造车本身不再是一门亏本的生意！ 从特斯拉的经验来看，只要爆款车的销量足够的高，在规模效应和管理能力不断提升的影响下，公司是能够实现盈利的。更何况，公司还可以通过相关服务提高盈利能力。 据此前业内人士的估计，造车新势力盈利的标准是年销量达到7-10万。那么，按照这个标准的话，蔚来实现财务上的盈利已经不再遥远。 或许，还将提前到来。 文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。  话题征集：#上市公司有料爆！# 扫描添加粒场财经小编微信 交流股市 分享经验 |
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