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我在鼓起勇气写读后感之前，曾在《唐书房》后台给老唐留言，我问：“如果我理解了书中所阐述的东西，却碍于写作能力不能很好的表达出来该怎么办？” 得到的回复是：“不行，憋也要憋出来。” 受到老唐的鼓舞与激励，我一定得写一篇能进老唐“精选读后感”的文章！ 在反复阅读《巴芒演义》三遍后，我开始了码字。 本来我的方向是将章节拆解、分类出各章节所表达的东西，但是这个方向，在精选读后感中，已被优秀的读者捷足先登。 所以，我思考了许久，我应该要写一些不一样的东西，于是我将《巴芒演义》分成三个部分，分别为《杠杆》、《人》与《我在书中学到的东西》共三章，用来阐述书中所讲到的部分知识。 说部分知识应该是我自己信心的表现，可以这样说：《巴芒演义》这本书，几乎是近代投资史中，最全的案例展现与分析。每章节都是精品中的精品，反复阅读此书，更能明白其中的奥义。 所以，我谈到的东西，只能算是冰山的一角，更多的东西则需要读友们，反复阅读与揣摩啦。 《杠杆》 老唐在本书《引子》中的开篇，写的第一句话“1929年10月28日，黑色星期一，道琼斯指数暴跌13.47%”。借用老唐的开篇，我的读后感也将从这一个点开始侃侃谈来。 对老唐引用暴跌而不是现在来看道琼斯指数达到24000点的开篇，我理解的是，投资者一定要认清短期市场情绪的无法预测，更重要的是避免自己用上高比例杠杆。 从书中看格雷厄姆在大萧条时期的案例，“道琼斯指数在不到三年的时间，先腰斩，再腰斩，然后又一个腰斩，跌12%以后才见底”。 那些短期加杠杆博反弹的人群中，在一波接一波的汹涌浪潮下，都将被深埋海底。 超级会用杠杆的巴菲特。这里老唐也打趣的说，格老最有名的弟子巴菲特（格老倡导不使用杠杆），利用一种不具有反身性、对投资不造成压力的杠杆，并且让这种杠杆成为他登上世界头号股神宝座的重要加速器。 产生这样一个师徒观念不同的地方，其实是格老在大萧条之前使用过8%的保证金利息，买入2%收益率的股票，而徒弟却是用2%的利息且资金存在超长不用兑付的使用期，买入8%收益率的股票，这就是截然不同的结果。 大萧条时期格雷厄姆4年时间实现近70%的亏损，格雷厄姆本来有机会逃顶，但这一切都是自己的信心在作祟。 这也引起了我对卖出决策的思考，其实老唐在书中多次说到“市盈率50倍”这个关键词，这也不由得我开始理解，为何老唐会在50倍市盈率后，薅市场的羊毛。 其中估值和收益率的影响肯定是最大的，但是历史的重复性也是历历在目的。 阅读本书后我打消了自己使用融资融券的想法，因为融资融券的利率高达8%左右，如果我使用如此高额的保证金利率去买入一家年收益率4%-8%的股票（市盈率25倍-12.5倍），那很显然，这是非常错误的做法。 当然如果我们能得到一种年利率2%，且长期不用兑付本金的资金可使用，那我肯定不会像格老那样死板的不选择使用杠杆。 相信通过本书了解了巴菲特的财务由来，大部分人都是会使用的。 这就是我在本书中对投资股票是否使用杠杆的理解。 《人》 与优秀的人为伍：惊喜不断。我在书中看到一个极度优秀人格的管理人，倘若未来有幸买入一家由这样的管理人执掌的公司股票，真的是想不赚钱都难。 这个人就是比尔·蔡尔德，书中对比尔的故事是这样写道的： 比尔认为威力家居应该也能在犹他州以外的地区成功开拓市场，1997年我们计划在爱达荷州设立一家分店。 但是由于比尔与经营团队的大部分成员都是摩门教徒，星期天不营业，能否在陌生地区对抗七天无休的强力竞争，这是巴老所担心的。 可比尔提出了一个特别的提案，他愿意个人投资900万美元，以私人的名义买下土地。等盖好商铺，确定运营良好后，再以成本价卖回给伯克希尔。 若营运不及预期，伯克希尔可以不必付一毛钱。这样潜在的损失将由比尔承担。 最后这家爱达荷州分店开业，立即造成当地轰动，比尔随即就以成本价将产权办理过户，并拒绝收取任何利息！ 看完这一段后，我内心表示无比的敬佩这位叫比尔·蔡尔德的管理人。我看过的一些公司中，至今还未找出一位如此优秀人格的管理人。 可能是我眼拙或者是了解不透彻，但我的确更多看到的是一些没有底线，掏空上市公司资产做法的管理人。 就比如一家上市公司公然孵化一家即将盈利的公司，却以成本价卖给关联方、上市公司高额租赁控股方资产、上市公司融资成功后，控股方高溢价卖给上市公司资产....等等，这些做法都是肥了实控人，害苦了股东。 然而这一系列的做法，最后都被认可是合法的。所以就如同书中所说“烂人、烂企业则经常给我们制造惊吓！” 说到这里我想以书中所谈到的“人”，做一个大致的总结，本书围绕着巴菲特的人生与遇到的人，展开了一列重要的事件进行拆解与详细的讲述。 如若巴菲特没有遇见这些对投资观、人生观带来重要改变的人，很可能在“威斯克金融”一案中，就已锒铛入狱！ 说这个案例是因为我对书中所述的理解是，人这一辈子会遇见很多人，选择和什么样的人为伍，至关重要！ 在我彷徨、无知的时候，能遇见老唐，我认为这应该是我人生中最重要的一次转折点。 《我在书中学到的东西》 首先让我深度的了解了近代史投资家的案例，让我的眼界变宽了。我从来没有这么容易的读懂一本书，而且还能高度明白了事件的反面性。 我看到了之前我看《滚雪球》时没有细究的东西，我没能想到的就是，《滚雪球》中有太多我未挖掘到的东西，最后都被老唐一锅一锅的炖好，端了上来。 特别是收购通用在保险的的案例，“曲线减持暗动心机，偷鸡不成蚀把米”太生动了，看完关于收购通用在保险案例的章节后，我觉的我看事物的层面提高了，很多事情表面呈现的往往与实际相差特别大。 来到最后，投资到底是什么？《巴芒演义》第四十二回农地案例投资真谛：别瞅傻子，瞅地。 谈最后这一段的时候，我要将我自己经营的实业投资来比喻农场。 我与朋友合伙开了一家舞蹈培训班，我占股30%，朋友占股70%，我与女朋友主管教学，朋友管招生、管理与教学。 做的很小，现在也没招到多少学生，更加别谈规模。 其实我觉得搞实业真的比投资股票难多了，第一个自己得花时间，花精力，满脑子想的是怎么教好学生与招到更多的学生。除了这些，真的从来没有去关注这家培训班，明天能以多少钱的价格卖出去，也从未奢望别人能花多少钱来买这个培训班。 通过自己的努力，实现了周末兼职就业，一年下来，扣除成本后，分红也能赚到20%的收益(合伙入股时的本金收益）。 我自己经历的这个案例，与农地案例相似，更多关注的东西是农作物的产出，根本没有必要在乎别人的出价。 而股票投资比实业好的地方，就是在未来的某一天一定会出现一个阔气的大财主，愿意花高价来买你的股票。 如果我培训班门口每天都会站着一个报价的人，给出一个不同的价格，那么促使我交易的一定是，我能占他大便宜的价格。 而想要做到占那个不厌其烦，每天9.30都准时来给我报价人的便宜，那就应该要做到对培训班的了解非常深入。 真的知道了，占便宜也就不难了！ 写这篇文章花了两天，近10个小时，反复修改了很多次，删了很多，又重新码了很多。主要还是想表达从书中学到的三个投资理念， 第一、就是市场的不可预测性、 第二、人对了，世界就对了。 第三、如何像经营农场般来做投资。 不知道我写的东西，读者或唐叔看来，与我所理解的东西是否沾边。毕竟这篇文章如果没有唐叔在书房后台的回复，是不会出现的。 不管能否进您的精选，我努力了 我以为我不能做到，没想到我能做到，我想这就是我这两天最大的进步吧！！
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