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最近卫斯理频繁收到信息提示，比如昨天这条，又是一个16.8%年化的理财，拿了10个月。 这个其实就是雪球结构的产品，卫斯理在给你一个亿~一文里其实有提过。 我自己也有买不少，因为最近中证500指数已经涨到了去年的高点了，所以很多产品都终止了，陆续回款到账户。 上面的这个125号产品，最后的到账的年化回报是13.74%，历时7个月左右。85号产品，最后的年化是15.31%，历时9个月左右。还有一些没提到的，年化是19.2%，历时3个月就回款了。 实际上，卫斯理看到个别百亿私募，也在定期报告里提到自己的产品中配置了部分雪球结构的产品。 其实，很早就有不少小伙伴私信问我，什么是挂钩500的雪球结构产品，能不能买，卫斯理看到网上还有一些大V，对这类产品有误解，说什么亏损无限收益有限。 卫斯理买这类产品已经接近两年了，作为一个资深的雪球产品的投资人，今天卫斯理仔细写一个科普贴，这样以后看这一篇就可以了。目前这类产品在各类机构其实非常抢手，经常秒光。 此外，我想把这篇写得简单一点，小白都能看懂，但是还是要仔细耐心阅读哦，这关系到你的资产配置。 但是要注意，投资这类产品有门槛的，跟投资私募是一样的，单个产品的投资都是100万起。按照规定，如果是个人投资，投资人必须是家庭金融资产不低于500万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 所以，如果你没有达到这个门槛，可以忽略本文。当然，如果实在想买的话，只能去找王阿姨努力一下。 第一，什么是雪球产品？ 简而言之，作为资产配置的一部分，我自己把他当成收益比较高的固收产品来用，这类产品做到年化10%-20%是很常见的。 我知道是有风险的，但是如果选择性地玩，风险是可控的，毕竟，即便是7%的信托，也都是有风险的。超过4.5%的地方银行存款，存超过50万，也都是有风险的，银行都可能倒闭。 产品的设计，主要是挂钩指数，比如中证500，也可能是300，或者是某一个股票。 设计产品的，一般都是资管机构和券商，销售这类产品的都是高端财富机构，一般只卖给高净值人群。 我给大家贴一个过去发行的比较典型的结构，这个是挂钩中证500指数的，以这个作为例子来解释，产品是谁家的我就不贴了。 简单来说，就是以某一天的中证500收盘点位为初始的点位，比如6700点。 然后三个月以后的今天，有三种情形： 如果中证500高于6700点，那么，就定义为发生了敲出，产品就直接终止，给你年化16.8%的回报，三个月的话就是净收益4.2%，也就是相当于3个月拿到了别人存银行一年的利息。我上面说的我的理财到期，就是这种情况。 如果中证500低于6700点，但是高于6700*0.7=4690点，那么，再等第四个月以后的今天，第五个月，第六个月再继续观察。如果后面的任何一个月的固定观察日，比如10号，发生了高于6700点的情况，产品就跟前面一样终止了，给你16.8%的年化。如果到第18个月，一直都是高于4690点，但是低于6700点，那么产品结束的时候，会给你一个16.8%的年化。 如果中证500低于4690点，那么就定义为发生了敲入，你就可能会产生潜在的亏损了，但是这个时候产品并没有结束，依然在运行。如果在18个月的运行期间，再次出现了高于6700点的情况，那么依然给你16.8%的年化。但是如果后续从来没有到6700点过，那么，亏损幅度就是运行期间中证500的跌幅了。 以上的产品是一个标准的结构，实际来说，不同的雪球产品会有很多因素不同，包括观察期起步时间，利率，敲入的安全垫子是20个点还是30个点，以及敲出是要涨3%还是平的还是跌3%。 第二，如何理解雪球结构产品。 卫斯理自己属于风险厌恶型，炒股都是不喜欢回撤的那种，所以我的净值曲线一直很稳。因为我把雪球产品定位成固收，所以基本上就不希望发生敲入的情况。 我个人不太考虑个股的雪球结构，因为个股的随机性还是比较强的，但是指数就不一样了，我目前自己只玩挂钩500的雪球结构的产品。 所以我们以中证500指数为例。 在不看下文的情况下，你们可以自己判断一下，目前中证500是6725点左右，你觉得未来两年在最差的情况下，500可能会跌到多少点呢？ 假如你认为中证500跌幅最大一定不会超过20%，那么，你可以现在买安全垫是跌20%的挂钩500的产品。 如果你认为中证500跌幅最大一定不会超过25%，那么，你可以现在买安全垫是跌25%的挂钩500的产品。 事实上，有的时候还会遇到安全垫是30个点，甚至40个点的产品，那么，安全系数就更高了。但是安全垫更高，一般年化回报也就越少。 此外，有一个很有意思的点，就是为什么500是一个很好的标的。 整体来说，主要是因为500是目前所有的宽基ETF里面，估值依然算是偏低估的 PE依然是历史17%的分位，PB在历史的30%的分位。 也就是说，一方面500的下行空间比其他指数，比如创业板指数要小很多，实际上过去几年500涨幅也不大，所以跌超过30%是比较难的。另一方面，即使500真的跌了30%，出现了敲入的事件，其实未来大概率也可以涨回来，顶多认为相当于现在目前的价位买入了500ETF就好。 因为你最大的风险，也就是相当于以现在的价格买入了500ETF，请问你觉得现在买入500的风险极大么？ 而实际情况是，如果预判500在未来的很长一段时间，涨也涨不多，跌也跌不多，买入这类雪球结构的产品就是非常合适的。 比如我上面文初贴的，10个月的时间，如果你一直拿着500ETF，你的回报是1.55%，但是如果拿的是雪球结构的产品，回报是16.8%*10/12=14%，是远高于1.55%的。 其实，每次发生敲出事件的观察期就是一个月，从上一个月的没有敲出到下一个月的敲出，500指数一般不会涨特别多，所以，拿着挂钩雪球结构的产品，一般回报都要比拿着500ETF要高。 我知道的情况是，我自己买的雪球产品的那个机构，目前已经敲出了122个产品，没有1例敲入，所以，就历史来看，风险是非常小的。 这类结构的实现，主要是通过期指或期权来做的，对手盘是券商，细节就不说了，跟大家关系没那么大，一般来说券商违约的风险很小。 第三，卫斯理自己理解的500指数。 我自己是非常保守的，给大家看一下，我认为500有几个重要的低点。 一个是4963.29点，这个点位是2020年3月份全球股X的低点，我个人觉得未来应该非常难跌破。 一个是4736.12点，这个是2020年春节后第二个交易日的一个瞬间的低点，我个人觉得也非常难跌破。 中证500在2018年的市场最萧条的时候，到过3948.56点，我个人觉得不用考虑了，那里跌破的概率几乎是0了。 那么我就看上面的这两个点位好了，理论上，因为无论是M2，还是企业盈利都有所增加，我们按4%来计算好了。 如果你参考的是4963.29点，也就是认为去年三月份的那个低点不应该再被跌破了。 那么，如果买30个点的安全垫，7374.03点以下都是安全的（4963.29*1.04/0.7）。如果买25个点的安全垫，6882.4点以下都是安全的。如果买20个点的安全垫，6452.28点以下都是安全的。 如果你参考的是4736.12点，也就是认为去年春节后的那个低点不应该再被跌破了。 那么，如果买30个点的安全垫，7036.52点以下都是安全的（4736.12*1.04/0.7），如果买25个点的安全垫，6567.42点以下都是安全的。如果买20个点的安全垫，6156.95点以下都是安全的。 本周五，也就是2021年6月11日，500的收盘点位是6725.92点。 也就是说，如果你认为去年三月的低点不应该被跌破，现在就是可以放心参与30个点和25个点的，20个点的安全垫不够，要想一下。 如果你认为去年春节后的低点不应该被跌破，那么，30个点的安全垫的是足够的，25个点和20个点的安全垫的，要想一下。 当然，500指数是随时波动的，只要指数稍微回调一下，就足够了。 实际上，卫斯理给的已经是非常非常保守的预期了，很多专业机构，实际上现在都在参与20个点的安全垫的产品，也没有出现过亏损。 所以，具体你认为500可能跌到多少点，还是要看你自己的想法， 需要独立决定，卫斯理只是给出了一个技术的参考位置而已。 第四，把挂钩500的雪球产品当成固收产品的优点和缺点。 首先，要说清楚，卫斯理前面说过，卫斯理是专业人士，而且我很会玩，所以我把他当成我资产配置中的一部分，作为比较高的固收产品了。但是，理论上来说，它不是固收，还算是有风险的。 但是，当你理解了他的最大风险，也就是相当于现在买入了500ETF，也就还好。 其次，它最大的优点，就是在一个预期指数波动幅度不大的背景下，比如你即使是长期持有股票或者基金，都不会有很好的收益的时候，持有雪球产品，可以拿到一个年化15%左右，甚至更高的收益，而且风险是相对可控的，非常明白。 前面说了，即便你买信托或者银行理财，同样是有风险的，但是风险在哪里你可能都不清楚。 而他的缺点，主要在于，这个产品一旦买了以后，跟银行理财和信托一样，都无法提前退出，无法提前赎回。这就意味着，如果指数未来跌个15%，你想抄底，那么，你是无法挪钱出来的。 但是反过来你想，指数如果跌个15%，你抄了底，涨上来了，你也就赚15%。而买了雪球产品，即使跌了15%，只要没有跌25%，甚至30%，等产品退出的时候，你也有稳稳的年化15%的收益了，未必比抄底差。 此外，还有一个风险点，就是产品开售日期跟实际挂钩产品的日期会有一个时间差，可能是几天到一两周，所以在买产品的那天，就得预判一下未来一两周市场的可能走势，如果安全垫正在你的临界点，要注意一下。 第五，卫斯理个人比较偏好的雪球结构产品的特点。 其一，因为我是把它当成固收的，所以我的风险容忍度很低，所以，我最看重安全垫多少。所以，我尽量选择的都是安全垫比较高的，以当下的市场来说，20个点的雪球结构我不会考虑，主要看的都是25个点或者30个点的报价。 其二，有的机构的报价是第2个月就开始观察，我不会考虑，太累了，因为很可能下个月就敲出了，敲出以后我又得琢磨买下一期，转账就很麻烦。所以，我一般都是看3个月以上才开始观察的。我最喜欢的机构，他们会有6个月以后才开始观察，这样就很方便，不需要马上想着到期的事情。 其三，大多数雪球产品的报价，是平着敲出来的，也就是只要涨0%，产品就退出了。 也有个别机构是要涨3%左右退出的，这样的产品的好处，就是能够让你拿更久。 不过如果从安全角度，我更喜欢一种是敲出线递减结构的产品，比如下面这个，是去年的一个结构。 比如这个产品，首先是第6个月才开始观察，而不是3个月，这样产品就能至少拿6个月。其次，它的敲出线是逐步降低的，这样有两个好处，一个是能够方便你尽早敲出，拿回本金和收益，一个是如果出现极端情况，比如发生了敲入，也就是指数跌了30%，但是后来指数慢慢涨回来，那么，可能只要涨回20% ，就实现了敲出，这样来说，实际是不亏损的。 我个人认为，设计这类递减敲出线产品的机构，会更良心一点。 毕竟，稳稳地赚钱，比冒着风险赚更高的收益，会更重要。 当然，这类递减结构的产品的利息，一般也会稍微低一丢丢，但是正如卫斯理所说，安全比收益更重要。 说完以上的产品，肯定有朋友会问，如果想买这类雪球产品，应该去哪里买，不然写这个只能是吊着大家。。。 其实很多地方都有卖的，但是每家机构的报价利率和机构都不太一样，产品设计的细节也都不太一样，大家可以自己去比较一下。 如果你自己实在找不到，也可以来找我。卫斯理自己没有发这类产品，但是我自己在一个国内顶尖的专业财富管理机构买的这个产品，可以微信私信我，我可以把他们的联系方式发给你，我这个纯属帮忙了，联系人是一个很漂亮的小姐姐。 但是务必要注意，前面说过，投资这类产品有门槛的，单个产品的投资都是100万起。按照规定，如果是个人投资，投资人必须是家庭金融资产不低于500万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 如果你不符合要求，就不要联系我了，人家肯定是不接受拼单的，不合规，不要浪费大家的时间。 如果以前加过卫斯理的个人微信的，直接私信我“雪球”两个字就可以了。 如果没有加过卫斯理的微信，可以看一下我们公众号里的防失联微信，加的时候一样要备注“雪球”两个字。 此外，卫斯理强调一下，当下这个时间点，可能不适合马上买安全垫不够深的雪球结构。但是，如果指数稍微跌一点，也许就合适了。这类产品实际上很抢手，在很多机构都是秒杀，卫斯理以前试过好几个机构，错过几秒就抢不到了。 此外，报价随时在调整，可能近期到不了15%，越安全的结构利率越低，不过一般10%是有的，那也比普通的理财强很多了。目前好像没有30个点的安全垫的报价，25个点和20个点的安全垫的报价是有的，想要等更好的报价，也是需要耐心。 所以，如果对这个有兴趣，最好提前联系小姐姐，熟悉产品结构，说不定要提前跟小姐姐搞好关系，人家才能帮你抢产品。所以，可以先加一下小姐姐的微信，看看她的朋友圈的最近的产品的结构。 此外，过去几年，一直有不少朋友私信我，问我有没有合适的私募可以介绍。我接触的这个机构，他们也代销各类顶尖私募的产品，如果对这个有兴趣，也可以私信我，我会把财富管理机构的小姐姐的联系方式发给你，如果是有这类需求，加我的微信时，备注“撩一下“ 三个字，已经加了我的微信的朋友，也可以直接私信“撩一下“ 三个字。同样，私募的起点也是100万，不接受拼单，所以，不符合要求的就不要撩了。私募的投资人必须是个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 对了，这个小姐姐的特点，除了长得好看，卫斯理最看重的，主要的是专业知识扎实。 特别提示，无论是什么产品，都是有风险的，请自己仔细斟酌后决定哦。 精华文章目录：股市数钱秘籍都在这里了~ 基金知识普及：玩好基金投资，看这篇就够了~（万字长文） 港美股开户：玩港美股是EASY模式么？ |
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