 段永平简介：20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。 他包括重仓苹果、茅台、腾讯、网易、拼多多等股票，”动辄“玩出”100倍以上的投资回报。 我们系统翻阅了段永平过去20多年在雪球、网易博客等平台上的分享，模拟访谈包含他对企业、管理、投资、认知等方面长时间、多维度的思考。 不做空，不借钱，不做不懂的东西！ 50 庄主：你的投资stop doing list，有什么事是一定不能做的？段永平：我一般不投资任何非上市公司，除非是我认识10年以上的，并且非常了解或信任的人做的公司。我对刚刚IPO的公司也不感兴趣，主要是没足够时间和资料去搞懂。我绝对不会去做固定收益的东西。固定收益的东西长期肯定是输给通胀的，所以长期来说是件错的事情。另外，老巴的教导千万别忘了：不做空，不借钱，不做不懂的东西！做空有无限风险，一次错误就可能致命。投资不需要勇气，当你需要勇气时你就危险了。借钱是危险的，没人知道市场到底有多疯狂。我记得巴菲特说过类似的话：如果你不了解投资，不应该借钱。如果你了解投资，不需要借钱，反正你早晚都会有钱的。而且，长期而言，做空是肯定不对的，因为大市一定是向上的。价值投资者是会犯错误的。做空犯错的机会可能只有一次，只要你做空，总会有一次犯错的，何苦呢？51 庄主：很多时候，人们充满赌博的勇气，但在危机中，人们常常又会太过恐惧。段永平：危机大概5-8年来一次，希望下次来的时候，你记得来看一眼，然后擦擦冷汗，把能投进去的钱全投进去。但是千万别借钱，因为没人知道市场疯狂起来到底有多疯狂。负债的好处是可以发展快些，不负债的好处是可以活得长些。无论你借不借钱，一生当中都会失去无穷机会的，但借钱可能会让你再也没机会了。融券借钱是非常危险的，因为市场偶尔会非常不理性，而且时间长了，每个人都会碰上市场极端不理性的时刻。用融券的人有时候碰上一次就一夜回到解放前了。借钱的前提是，如果最坏的情况发生，你也能还钱，不要有侥幸心理。比如你借人一万块，但一年的工资收入有10万块，这种借款就是没问题的。52 庄主：小投资者可能会觉得，反正自己也没有多少钱，不赌一把试试，肯定没有赚大钱的机会。段永平：这个世界上没有投资人不想赚大钱，知道什么不可为，比知道什么可为要重要的多。“小投资者”之所以很容易一直是“小投资者”，最重要的原因是，他们可能会因为自己小而想赚快钱、大钱，从而铤而走险而不追求真理。谁不想赚差价啊，但这么做的结果，基本上都是瞎忙半天还少赚了，所以，以后就不再想干这种事情了。知其不可为也很重要。53 庄主：有些人说，自己只是运气不好，被不守信用的人欺骗、利用了。段永平：被人骗得多，是因为贪心，或者叫不本分。不然，想骗我的人，肯定比想骗平常人多一些。我对投资的理解很简单，但这个“简单”其实非常不容易。简单指的是大原则，是“是非”，不容易指的是技巧，就是要“做对的事情，把事情做对”的意思。最重要的是要有是非观，要有长远的看法。凡事如果能想着10年20年，大概就不会那么困惑了。有时候，你做的有些选择，留给你的并不是舒服，只是暂时逃避了问题或得到一点点眼前的好处，但很可能会因此失去内心的平静。大家好，我是庄主。这是我从网络资料中整理出来的的《段永平谈投资全集》，该系列是庄主的模拟访谈，但回答全部引自段永平的原话，完整、深度剖析了段永平的投资思路及原理。
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