独树一帜的科技猎手冯明远

文/辰哥

如果说想要寻找目前国内基金经理中对于科技了解得最多最深的几位，那么这里面一定有冯明远一个。

根据海通证券数据统计，截至2021年3月31日，信达澳银旗下权益类基金最近三年平均收益率为105.53%，公募行业排名1/112；最近五年平均收益率为188.32%，公募行业排名1/98。

其中冯明远管理的信澳新能源，以17~19年137.7%的累计收益，在295只股票基金中名列第一，这位十年前才入行的80后，如今已然是行业里最风光的投资经理之一。

也就说信达澳银的业绩和热度基本上都是靠这一个明星基金经理在撑门面……

 

27岁入行，31岁跳槽，34岁管钱，37岁就当了公募基金行业第一。

在职业人生上，冯明远的两个选择很关键，也不寻常。

其一是2010年入行证券研究，彼时，计算机专业的毕业生选择应该很多，但到研究所从助理做起，辛辛苦苦扎马步，是个不多的选择。

其二是2014年选择入信达澳银，彼时基金公司应该是规模较小、待遇不突出的中型机构，从卖方选择去也算“不走寻常路”。

那么他的特点到底是什么呢？

1、作为专注进攻性科技类的专业捕手，他是极少数回撤控制能力优秀的基金经理；

2、冯明远的组合极其分散，整个组合持有了几百只股票，跟踪能力强；

3、在组合分散的前提下，依然保有很强的敏锐度，交易频率很快。

自基金经理冯明远任职以来，基金平均持股206只，前十大重仓股集中度平均数为 35.71%。2020年底基金持股数为438只，前十大重仓股占比25.43%。

 

如果一个基金经理持仓有200多只股票，我们一定不会认为这个基金经理是自下而上的选股型选手，更可能是做自上而下行业配置或者主动量化的，一般基金经理都不会买这么多因为这样跟踪起来太累了。

但是冯明远就是这样不走寻常路，他确实是一位很纯粹的自下而上成长股选手，而且专注于新兴产业（科技）方向。

 

最关键的是类似消费、医药这样传统的长牛领域，冯明远基本不会涉及。

哪怕如此这些年来市场风格切换了好几次，各个板块的牛市也轮动了好几圈。在不投资消费、医药长牛领域，不依靠行业β的情况下，冯明远累积获得了280.33%的绝对收益，超额收益达到惊人的241.12%。

高仓位，广撒网、较高换手，这是冯明远典型的标签。

如果说像张坤这类明星基金经理的策略是找出“千里马”，并带着马群前行的话。

冯明远的操作策略就很像是赶着一大群蚂蚁在赶路，偏偏这批蚂蚁还很听话，使臂如指，不论市场风格怎么变化每年都能让他赚到很高的超额收益。

这样投资方法在整个基金业内都是很罕见的。

冯明远表示：“我的投资思路不太看重市场风格走势，注重自下而上寻找个股机会，抓住买点卖点”。

“在选股上，我最看重的是公司的综合素质，所以我会花比较多的精力和时间进行长期跟踪，各方面素质都比较理想的公司个股会进入到选股池。”

为了研究覆盖足够数量的好公司，冯明远是业内公认的“调研狂人”。

他几乎很少出现在办公室，每年亲自调研几百家公司。在早几年规模不大的时候，冯明远都无法约到上市公司的一对一调研，都是参加卖方分析师组织的一对多调研。之后，在规模慢慢做大后，冯明远才有了一对一和管理层沟通调研的机会。

高换手的背后，是他的交易能力同样很强。

冯明远的年化换手率在3~5倍左右，高于行业平均，他对于个股的买卖时点把握较为出色，在交易上为净值做出了不小的贡献，而这种出色的交易能力在市场上非常稀缺的。

他曾说道：“尽管我们一直在强调价值投资、长期持有，这对于我们不是很擅长做交易的投资人来说，确实是这么个道理；但我们也不得不承认，交易本身确实可以给我们在持有股票上涨收益的同时增加可观的超额回报。”

不论是从选股还是交易上，超额能力的获取正是他能够实现同类较小回撤的根源。

 

他不认为调节仓位是控制净值波动的较好办法，他更相信只要自己持有的股票是优质的，是能够持续向上的，那么就不需要降低仓位，基金的净值是可以很快修复，短期的波动并不是风险，净值跌了下去再也涨不回来了那才是风险。

冯明远在研究上，特别强调对终局的研究。

曾经有人问过冯明远一个问题：“如果不受基金经理定期考核的束缚，你的投资逻辑会怎样？”

冯明远的回答是，换手率会更低，持股周期更长，把更多时间和精力花在确认公司起点和终点上。

花费大量时间精力去做跟踪与研究，加深对于行业和公司的理解，坚守能力圈，才是你能够做到宠辱不惊，获取更高收益战胜市场的根源。

科技猎手冯明远已经成功证明了这一点。