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华尔街流传着一句投资格言，叫做“截断亏损，让利润奔跑。”，我们已经无从考证谁是第一个说这话的人，只知道这句话影响着全世界的金融交易者。 20世纪70年代，有一个位期货交易高手利用上述投资格言，用三年时间把1.8万美元增值到100万美元，并且还把他的交易方法和策略公诸于众。他就是斯坦利·克罗，在期货交易界可算是鼎鼎大名。 斯坦利·克罗（StanleyKroll）是美国著名的期货专家，1960年进入全球金融中心华尔街，并呆在华尔街的33年之久，一直在期货市场上从事商品期货交易。1971年-1974年，克罗先生有一次为期三年的演出，从1.8万美元起步，盈利超过100万美元。随着时光流逝和财富积累，克罗带着交易赚到的千万美金，远离喧嚣的华尔街，漫游世界，享受人生。 都说金融市场就像是DU场，绝大多数人是一入DU场就再也无法离开。克罗先生能够在获取巨额利润后急流勇退，这本身就是一种值得令人称颂的大智慧。
在中国的期货比赛里，如果谁获得了不错的名次，都会想趁热打铁搞个培训课，对每个来听课的人收费若干（若干万元），最好还把自己的交易方法搞得玄之又玄，让学员听得一知半解方显高深莫测。 其实，世界上哪有什么玄乎的交易技术？交易的真理早就公诸于世，每个人都耳熟能详，又何必再去多交智商税呢？金融交易能否获得成功，从来就不是取决于什么武功秘籍，而是取决于你对交易真理的执行。 今天就来聊一聊斯坦利·克罗的交易策略，我相信对每一个交易者都有巨大的帮助。克罗写过几本书，职业生涯早期的《职业期货交易者》，推测大概成书于1974年，其中还存在着一定是逆势交易内容探讨。而到了中后期，克罗的交易思想和交易策略已经非常成熟，其中《期货交易策略》推测成书于1987-1988年，已俨然一代大师风范。 今天重点介绍《期货交易策略》里面的具有实操意义的战术精华，这些战术构成了交易策略的本质： 要点1、只有在趋势出现强烈的趋势特征，或者你的分析显示市场正在形成趋势，才能进场。一定要找出市场中持续进行中的主趋势，并且顺着这个主趋势交易，否则就不要进场。 如何分析市场正在形成趋势呢？每个人有自己的方法，可以用趋势线破位反转来确定，有额可以用均线系统的破位反转来分析确认。 例如用均线系统来分析趋势的形成，假设当价格从下往上突破均线系统的压制，就意味着新的趋势（上升趋势）形成。见下图：
又例如通过趋势线来分析确认。假设当价格突破下跌趋势线压制，新趋势开始（上升趋势）。请参考下方的图示。 画趋势线是一个基本功，虽然有讲究但并不难，还不会画趋势线的朋友可以搜索相关内容学习一下。因为趋势交易中最常用的就是趋势线，下面我就从趋势线的角度来继续介绍克罗的交易策略吧。
其实，不管是均线还是趋势线，突破之后不代表绝对会走出新的上升或下跌趋势，也有可能是一段震荡行情。既然也无法确定是反向趋势行情还是震荡行情，这里先假设突破趋势线后形成新的趋势，新的交易方向已经明确。 按照趋势交易法则，一个趋势线被突破，原先的交易方向就被改变了，行情要么直接进入反转，要么转入横盘震荡，不管是直接反转还是进入震荡，原先的交易方向都发生了改变。 例如一个下跌趋势中，如果下跌趋势线被突破，交易策略上首先可以排除继续做空，那么剩下的交易方向只剩一个，就是做多。至于这个多单能走多远还不好确定，如果趋势反转明显，多单可以跟随上涨趋势一直持有。如果行情很快演变为横盘震荡，那么可以把交易思路改成震荡交易策略（震荡区间压力位做空支撑位做多）。 换言之，当下跌趋势线被有效突破后，交易方向就先排除了继续做空。要么是直接在突破的时候做多（激进），要么是等回踩整理后再择机做多（保守）。不管是激进做多还是保守做多，都有其合理性，并无对错之分。 如果你选择在突破的当时就及时入场做多，请参考上方图中的那根突破阳线出买入。最小止损策略就参考该大阳线最低价，承受力大的可参考附近的明显低点来设止损即可 如果你是保守风格，想等突破之后价格适当回调之后才入场做多，那么应该回调到什么位置才入场做多？见下图：
这时候，就需要用到克罗交易策略的第二要点了。 要点2、如果你正要顺势交易，有以下几个入场点：第一个是趋势的新突破点。第二个是横盘整理显著趋向某个方向的突破点。第三个是上涨主趋势的回调点或下跌主趋势的反弹点。 在要点2中，克罗所指的几个顺势交易买入点，每一个都是经典买入机会，掌握好了也就等于把顺势交易都掌握了。（改天有时间我再把三个入场点都详细聊聊） 第一点和第二点不难理解，第三点的回调点和反弹点，克罗的解释如下：在下跌趋势中，反弹到压力位时卖出，或者反弹到距离最近低点的45%-55%（或者反弹的第3-5天卖出）。在上涨趋势中，回调到支撑位时买入，或者回调到距离最近高点的45%-55%（或者回调的第3-5天买入） 回到上面那个图，我们依据距离最近高点找出回调45%-55%的位置，就能找到入场做多的大概参考位。用黄金分割线一画，50%水平线附近区域对应的就是克罗所指的回调45%-55%区域。如下图的黄金分割所示：
黄金分割线很容易指出回调45%-55%大概在什么区域，然后可以在该区域寻找一些明显的止跌信号（比如长下影、大阳线），或重新上涨的信号（比如短、中均线发生金叉），可根据信号做多买入。 接着上述例子，当价格回调到45%-55%区域时候（下图中的蓝色矩形区域 ），出现了长下影止跌K线，可根据长下影K线买入，如下图：
在上图中，大家会发现克罗所指的回调买入区域，不仅和某一根黄金分割线异曲同工，还与均线系统支撑位不谋而合！ 现实中这样的情形比比皆是，越明显越重要的支撑位，越是多种技术分析的共同位置。反而言之，越是多种技术分析得出的共同位置，其压力/支撑越明显。 要点3、顺势而为的仓位能给你带来丰厚利润，因此千万不要提前急于下车。 华尔街的至理名言“截断亏损，让利润奔跑”，在很多人手中都变成了“截断盈利，让亏损奔跑”。赚了一点蝇头小利立刻出场，美其名曰“落袋为安”。亏的时候就让亏损奔跑，直到爆仓出局。 有人说这是人的天性残缺，我认为只是没有深刻到交易真理。没有人天生就是好人或坏人，也没有人天生就只会截断利润，让亏损奔跑。在一些行情大起大落的过程中，交易者由于没有合理的利润保护策略，导致利润坐了电梯，然后落袋为安的观念战胜了让利润奔跑的观念。 如果在大起大落的行情中，我们使用了合理的利润保护策略，就不可能出现利润坐电梯的情形。利润保护策略包括移动止损及时跟随趋势、趋势线的及时调整等等。
要点4、只要所建立是仓位符合大势，而且市场已经证明你是顺势交易。你可以在要点2所讲的支撑/压力位做金字塔式加仓。换言之，当行情出现下一次类似要点2的回调机会，就是个加仓的参考时机。 克罗先生说过，做期货不应该仅仅追求微利，考虑到承受的压力，焦虑，紧张等等，做期货追求的应该是暴利。一个大趋势中，有可能出现多次的回调加仓机会，合理地利用这些加仓机会，能让我们有机会完成暴利的目标。 接着上面的例子，后市行情继续上涨，如果不能耐心持仓就无法获取市场给予的巨大利润。如果想要更大的暴利，在适当的回调机会下还可以进行加仓操作。请看下图观摩其后走势慢慢理解要点3和要点4：
要点5、持仓不动，直到你客观分析后发现趋势已经反转或将要反转。这时候就要平仓，而且动作要快。（如果事后走势告诉你平仓早了，大不了重新找信号上车。） 在获得巨大利润后，要有适当的保护措施，以防止到手的利润大幅回吐。客观分析后发现趋势已经反转或者即将反转，这时候要平仓，而且行动要快，切忌拖拖拉拉。至于根据什么技术去判断趋势反转，每个人都有自己的方法。例如根据K线的反转信号，或者根据均线飞反转信号，或者根据趋势线的反向破位，等等。 一段完整的趋势，在不同的时期会有不同趋势特征，例如上升趋势初期中期一般是相对缓慢的爬升形态，在趋势尽头筑顶之前，往往还有个快速拉升。每个阶段有每个阶段的应对措施，缓慢爬升通常可以继续持仓甚至加仓，但如果看到快速拉升，就要警惕趋势可能走到尽头（至少也是短期顶部），应该及时调整趋势线，一旦破位果断平仓获利了结。
趋势线调整得是否合适，可以结合当时的趋势特征和趋势通道来判断，越符合当时趋势特征，越平行于当时的趋势通道，说明趋势线调整得越合理。 如果没有及时的调整趋势线，如果平仓不及时，很可能导致到手利润大幅回吐。煮熟的鸭子飞了，该赚到的钱没赚到，间接等于亏钱。 接着上面的例子，假设趋势线一直没有合理调整，而你的出场思路是等跌破趋势线才出场。那么就会出现利润大幅回吐的情形。请观察和对比下图中，多单在两根趋势线的破位离场结果（紫线和绿线）：
如果趋势线一直没做合理调整，死板地等跌破绿线才出场，就等于是几百只煮熟的鸭子都飞走了，估计酒席也不用办了。 要点6、如果市场走势很不利，没有和你站在同一阵线，怎么办？克罗说最好的办法就是：赶紧跑。没有人永远看对行情，看错了要及时止损先跑出来，重新找机会。 在金融交易的残酷世界里，涌现过很多盈利高手。有的擅长短线，有的喜欢长期持仓。深究下去，人们会发现成功者的共性则是顺势、仓位合理、带止损，而失败者的通病：逆势、重仓、不止损 。 如果逆势交易带了止损，那么止损会教会我们不该逆势。如果重仓带了止损，那么止损教会了我们不该重仓。有个合理的止损，市场和交易会行为能有机会引导我们走向正确的交易道路。怕就怕不带止损的豪赌，一旦输了可能连内裤都不剩，下海干活能把鱼都吓跑了。 我一直不太明白为何有很多人喜欢不带止损豪赌一把，直到有一天，我看到了下面这张图，我全明白了。
后面的要点3-6，主要是一些建立在技术功力和实盘经验之上的交易理念和策略。斯坦利克罗认为好的技术交易系统只是成功的一半，配合好的交易策略才是成功的关键。 本次内容就介绍到这里，看完这篇文章后你有什么感想，欢迎在评论区讨论。 我是实盘收割机，关注我，交易不迷路。 |
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