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6月30日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶上市首日即破发。 奈雪的茶开盘报18.86港元，较招股价19.8元低4.75%，随后跌幅一度扩大至11%。截至发稿，奈雪的茶总市值缩水至300亿港元。 上市首日就落到如此尴尬的境地，似乎也早有预兆。 2021年除夕（2月11日），奈雪的茶向港交所递交了招股书，摩根大通、招银国际、华泰国际为此次IPO的联席保荐人。6月6日，奈雪的茶通过了港交所聆讯并披露了更新后的招股书。 6月18日，奈雪的茶启动公开招股，拟定在全球发售2.57亿股股份。招股首日，该股认购倍数已经超过150倍。截至6月23日上午，奈雪的茶认购金额达到1066.95亿元，认购倍数达209.46倍。 从表面上看，这似乎是非常不错的成绩，但对于新式茶饮头部品牌奈雪的茶来说，可以说是“上市遇冷”了。 而从资本追捧到“上市遇冷”，奈雪的茶到底经历了什么？ “连年亏损+人气不断下降”的奈雪 根据招股书数据，2018年至2020年，奈雪的茶分别实现收入10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元；净亏损6972.9万元、3968.0万元、2.03亿元。不过，2020年，奈雪的茶录得经调整净利润1664.3万元，扭亏为盈。 对于亏损，奈雪的茶称，主要原因是公司不断迅速扩大业务规模及扩展茶饮店网络。2020年净亏损进一步扩大，归因于确认以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债公允价值变动1.33亿元。 奈雪的茶甚至直言：“我们过去曾产生净亏损，日后我们可能会继续产生重大净亏损。” 奈雪的茶成立于2015年，一直专注于提供现制茶饮。这几年奈雪的茶扩张速度迅速，截至2020年12月31日，门店数量由2017年12月31日的44间增加至491间。 来源：奈雪的茶招股书 根据灼识咨询的资料，截至2020年12月31日，按覆盖的城市数目计，奈雪的茶拥有覆盖中国最广泛的高端现制茶饮店网络，稳居中国新式茶饮第一梯队。 但是线下门店的飞速扩张，似乎也分散了门店客流，导致其单店营收数据一直呈下滑趋势。 2018年至2019年，奈雪的茶持续存在同店49家，而同店总销售额从5.83亿降至5.59亿，同比下滑4.12%。 2019年至2020年，奈雪的茶同店数量增加至88家，由于疫情等因素影响，2020年前三季度同店销售额由2019年的12.23亿元减少至9.22亿元，下降了24.61%，同店销售额出现大幅下滑。 据招股书，一线城市中，2018年、2019年、2019年三季度末以及2020年三季度末，奈雪的茶门店单日的平均订单数量分别为694单、608单、621单及458单。 不断下滑的数字也看出奈雪的茶吸引力已经大不如以前，人气下降严重。曾经的“网红奶茶店”似乎已不复昔日荣光。 “新式茶饮”界的星巴克？ 奈雪的茶缺少品牌吸引力，门店人气下滑，背后的原因是其品牌建设的失败。 奈雪的茶创始人兼CEO彭心不止一次在公开场合提到，奈雪本不是定位于一个餐饮品牌，而是一个有体验、有时尚元素的消费品牌。奈雪的茶对标的是星巴克，无论是定位选址，还是门店装修，一点也不亚于星巴克。 奈雪的茶主打“茶饮+软欧包”的经营模式，还尝试建立过一个属于中国人的“第三空间”矩阵。 与喜茶、蜜雪冰城等不同，奈雪的茶此前长期坚持开大店、开新模式店。 来源：奈雪的茶官网 据魔蝎商业评论，2018年11月23日，首家“奈雪的礼物”店于厦门思明万象城店开业。当时奈雪的茶给出的说法是茶饮品牌进入了4.0时代。后来位于多个省会城市的“奈雪的礼物”陆续开业。 2019年11月，面积超1000平米的“奈雪梦工厂”开业。据说其内有十五大板块、15条产品线共1000多种新品。 然而到了2021年，国内不少奈雪的茶标准店、“奈雪的礼物”店纷纷停业。究其原因，是因为奈雪的茶烧不动钱了。 没有钱可以烧的奈雪便开始改变自己的经营策略，推出了全新的“奈雪Pro”店。字面意思上是进行了升级，但其实是奈雪的茶放弃了成本高昂的烘焙线，通过缩小店面、减少店员的方式控制成本。 改变了经营策略的奈雪，似乎和喜茶的定位没有什么区别了。相较于已经40岁的星巴克，奈雪的茶在品牌探索这一方面还有很长的路要走。 喜茶 “超得过还是超不过” 奈雪的茶上市前夕，据投资界消息，喜茶D轮融资即将落定，本轮融资方均为原有股东，估值达到600亿元。奈雪此前300亿的估值，仅为喜茶的一半。一旦喜茶完成本轮融资，意味着新式茶饮行业品牌估值纪录将再次被刷新。 根据灼识咨询资料，按2020年零售消费总值计，喜茶在中国高端现制茶饮市场排名第一，占据27.7%的市场份额，奈雪的茶排名第二，市场份额为18.9%。据估算，喜茶2020年销售额超过42亿元。 截至2021年4月底，喜茶在中国大陆有781家门店，接近奈雪门店数量的一倍。 虽然喜茶的财务数据一直未公开，但是就目前市场上的讯息来看，喜茶不管是市占率还是资本青睐度等都高于奈雪。 不过作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶在这方面还是抢跑了喜茶的。
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