安信证券陈果：当前A股的核心投资主线就是消费、医药和科技

​​在上半年向下半年过渡之际，高估值的核心资产受流动性收紧预期扰动大幅分化。若展望下半年，核心资产将会如何演绎？市场的投资环境面临哪些有利条件与不利因素？就此，《红周刊》记者专访了安信证券首席策略分析师陈果。

《红周刊》：若A股在未来走向慢牛，市场不断向核心资产聚焦，A股市场是否有望出现类似美国的科技股现象？那么，这类公司您认为又会分布在哪些领域？

陈果：在资本市场上，A股和美股确实有一些方面在逐渐趋同，比如投资者的结构、投资的理念以及上市公司的构成等等，但是，A股和美股还是存在一些根本性的差异的，因为中国的经济与美国的经济、中国的企业与美国的企业，它们之间本身就存在一些根本性的差异。虽然，以美国为参考，中国也在不断发展甚至追赶，但是也不能说今天的美国就是明天的中国，也不能说今天的美股就是明天的A股。

对于A股来讲，如果从当前来看，核心的投资主线主要是消费、医药与科技，而且科技领域很多还是偏科技制造，如果把科技领域进一步放大，尤其中国互联网领域的科技公司，实际上更多的是在港股和美股上市。所以，这也是造成A股科技领域相较于消费、医药“话语权”较低的重要因素之一。而随着注册制的实施，将会有越来越多的科技公司在A股上市，科技股在A股占比不高的现象也会逐步改善。

另外，如果中国能够抓住第4次科技革命的机会，那么，就很有可能会出现全球性的、引领性的科技公司。如果这些公司在A股上市，科技就有可能排在最前面，因为做全球性的科技市场比做中国的消费市场更大，所以我认为，这些因素会促使A股向包括美股在内的一些成熟市场趋同。与之同时，中国自身的经济也在转型升级，因为科技升级是消费升级的基础，所以我认为，对于投资而言，消费不会永远排在最前端，如果整个科技进步非常慢，或者其他支持因素变差，那么，消费可能也很难长期处在上升通道中。而如果科技发展到了一种非常强势的程度，科技股会比消费股更加具有优势，更加值得投资。

A股中的投资排序，就有可能从消费、医药、科技变为科技、医药、消费，我个人认为这种情况是会存在一定概率的，但也这是一个长期的过程。

此外在《红周刊》的专访中，安信证券首席策略分析师陈果还表达了下半年主要逻辑是成长性>近端盈利>确定性；流动性收紧对高估值核心资产影响较小；科技升级是消费升级的基础，消费不会永远排在投资最前端等观点。

具体全文已发布于6月26日《证券市场红周刊》杂志，原标题《通胀是下半年A股市场扰动因素，科技领域投资排序有望超过消费——专访安信证券首席策略分析师陈果》，作者齐永超。全文详情及完整数据可到“证券市场红周刊”公众号进行观看。​​​​