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在中国走向伟大复兴的过程中，他需要一个强大的资本市场，在伟大复兴的过程中，必然诞生一批优秀的公司，这些公司会撑起a股，券商尤其是头部券商和差异化定位的特色券商，他们参与其中，肯定是与资本市场一起壮大的，如果说要赌，买券商就是赌国运。未来的券商和注册制之前券商有会有那些本质的不同呢？最根本的是他们为社会和资本市场提供的价值发生了本质的变化。之前的券商就是个通道，提供交易服务，收通道费，后面加上两融业务，两融的作用就是给股市加杠杆，提升股市的活跃度或者提升赌性，这些都是价值很小的，说白了，如果国家允许，阿里和腾讯去干这些事，效率更高，佣金更低，但对于提升上市公司质量作用不大。说深远一点，国家为什么需要资本市场，是为了收一点印花税吗？良好的资本市场是优质企业的加速器，最后优质企业越多，国家的综合实力越强，中华民族伟大复兴离不开资本市场的强大，这也是为什么这届政府如此重视资本市场的原因。未来的券商有2个最核心的业务，第一投行业务，投行业务最理想的结果就是把更多优质的公司弄到资本市场上，同时为了保证这些公司的质量，券商要有跟投机制，未来随着相关制度的完善，他们之间的捆绑也会越来越大，目的只有一个，券商必须提升自己的投研能力（这也是投行业务的底层能力）和服务能力，力保优质公司上市，从而获得最大受益，投行业务对社会是有很大贡献的，第二个业务，财富管理业务，直白一点就是帮社会理财，引导资金进入优质企业，至于怎么帮社会理财，都是具体路径，业务模式可以多样，这里需要的券商的底层能力其一就是投研能力，你要知道好坏，不然没办法正确引导资金流向；其二获取信任的能力，这种能力本质上来源于资产规模和品牌效应，有这些社会上的钱才能流向券商，这解决获取资金的问题。券商是受政府管控的特殊行业，要深入理解这个事情，未来最有价值的券商一定要牢牢掌控在国家手中，国家本身有信用背书，另外资本市场和经济体系一样，需要宏观调控的，券商需要有这个资产规模和品牌效应来实现这些功能。 总结一下：未来的券商为社会提供了很大的价值，做出了贡献，他的长远发展是注定的。任何为社会提供巨大价值的公司（同时他不能消耗巨大的社会资源），长期看一定为投资者带来丰厚的回报，有人会举出反例，航空公司也会社会做出了比较大的贡献，但是没有给投资者带来好的回报，原因只有一个，他是做出了贡献，但是他花了社会很多钱，才做出的贡献，这抵消掉了。券商有没有消耗巨大社会资源，显然没有。 注册制之前，逢牛市券商大涨，券商成了市场的加速器，加速上涨，加速下跌。这种状态反映出的问题就是券商是被动的，弱势的，跟随的，完全工具化的，当然这也是由当时券商的价值决定的，你就是通道，就是两融，你的作用就只能是跟随，不能引领。这种暴涨暴跌的市场肯定是不行，国家不断探索完善，搞注册制，目的就是要打造一个稳定向上的资本市场或者说慢牛才是符合国家需要的，对社会也是最有利的。未来的券商以投行和财富管理作为核心业务，他就能够引导资金流向，打造慢牛，只要有一定数量的不断发展的，优质的大市值上市公司，一定就是慢牛。 以前的市场是不成熟的，无序的市场，目前就是过渡期，所以我们看到券商业绩不错呀，投行业务和财富管理也在不断完善呀，券商为什么不持续上涨呀，首先我们要理解，任何公司在某些时段都会发生业绩在改善，股价不涨的情况，长远看股价会跟上。过去券商作为市场情绪调节器这个角色，在目前过渡期，整个市场对其认知还是这样的。注册制还没有全面实施，券商真正的价值还没有展现出来，这都需要时间，如果因为券商的一点业绩增长就渴望股价大涨，从而影响资本市场变革大局，这是不对的，也是很难发生的。当然随着投行业务和财富管理业务真正的做好，做出价值，券商股价肯定是逐步向上的，这是任何力量都不会阻止，也不能阻止的。 事关资本市场改革大局，在过渡期，券商只有，也只能有波段性机会，所谓的波段那一定是有底，和有顶的，记住这一点很重要，这样在投资券商过程中才能波澜不惊。后续作为成长股的特性会逐步展现。最后借林园先生的话，他认为未来几十年最确定的板块，一个是医药，一个是券商，就是因为目前他们还很弱小，中国又具备让他们长大的条件。 $中信证券(SH600030)$ $东方证券(SH600958)$ #银行证券等大金融板块集体下挫# |
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