关于猪价。首先猪价不可预测，或者说短期猪价不可预测。其次，猪价跌成这熊样，就是猪多了，而且肉多了。。...

关于猪价。首先猪价不可预测，或者说短期猪价不可预测。其次，猪价跌成这熊样，就是猪多了，而且肉多了。。此处必须有但是。

主要分析下母猪结构。从各家挨了疫苗毒算起，动作最奔放的邦邦大量进口原种猪也是在去年初。从去年年中开始算吧，毕竟哪怕发情也要时间。ggp发情产仔，到保育结束4个月，再过六个月左右养大发情配种为合格gp，同样，再过10个月才能提供合格父母代二元母。也就是说动作最快的邦邦要实现二元母的完全替代也要在2022年2月份去了，而商品猪则再需要10个月也就是22年底了，其他有自身种群的大小规模猪场最好情况不会比这快多少，因此目前所谓已经恢复存栏数的能繁中三元母占比百分之40到50是正常的，由于三元母生产效率低下且仔猪淘汰以及成活率较低，提供的仔猪成本大致在700到800，且死淘率，料肉比等生产指标较差。目前仔猪价格在600至700区间，而三元母乃至n元母仔猪价格还有贴水，仔猪销售头均亏200左右，如果不进行销售自繁自养成本大致在20元，以120kg标猪15元售价算，头均亏600，散户三元自繁自养减掉2元三费（参考牧原），人工1元（两口子喂10头母猪，每年出栏100头，每头120kg，两个人外出务工工资1w一个月），成本17元，头均亏240元，牧原16完全成本，头均亏120元。所以对于牧原而言，三元母都属于可淘汰产能。至于产能淘汰时间，私以为按照六个月生产周期，农户线性出栏算，应该在三个月左右，这也和正常周期行业亏损时间最长3到6个月相符。

至于外购仔猪和二次育肥。这部分严格意义不属于产能，其实也算是下游客户。成本基本都在23以上。

从五月初均价向20看齐，就已经开始了三元母的淘汰，如果这个价格能继续按在底部，行业能繁基本回到原点。证据就是nyb嘴上喊着产能已恢复，身体还是很诚实的开始打预防针了，既然能繁已经恢复，不应该把生猪打到十一二块彻底实现猪肉自由么？这里其实应该感谢各路空军，是你们给了退出产能的预期，如果有可能请加把劲。

说回公司。极端一点，假如14元价格保持下去。牧原成本线性下降，三季度成本15，四季度14。每个月300w肥猪，不再售卖仔猪种猪好了。前五个月大致赚了110个亿，六月亏7.2亿，三季度亏10.8亿，四季度不亏不赚。全年90个亿利润。由于行业寒冬，22年停止未开工项目，仅继续在建工程，整顿内务，清理人员，母猪不再能留尽留，产能拉满，以21年五月产能算，22年出栏6000w，全年成本降到13（比非瘟前高2.5，饲料和非瘟死淘），全年利润72个亿，21年22年利润162个亿，完成所有再建工程，年出栏达到7000w，屠宰4000到5000w。23年开始每年出栏7000w，利润84亿全部分红或者仅使用利润继续扩张。也就是说拿着4个点的股息看同行亏钱，或者年均增速百分之十左右坐看同行亏钱。从实际来说，不管行业在非瘟拿下多少超额利润，半年深度亏损足以让高成本产能不再头铁。那么年均80亿利润就是周期底利润。周期底pe该给多少？