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白酒行业作为机构最重仓的板块，存在一定的周期性，股价已经大幅透支涨价因素。无论是纵向还是横向比较，白酒估值均处于高位。本质上是基金机构的囚徒困境，机构重仓抱团的板块，往往一再上演暴涨暴跌的周期规律，疯狂过后快速回落的可能性极大。此前，机构股估值过高，市场将抱团演绎到极致。但这种极致的格局对于整个融资生态具有一定的破坏性，节后至今快速回落，得到验证。无论是纵向还是横向比较，白酒估值均处于高位，远超行业和全市场平均水平，仍有腰斩空间。部分高位的抱团医药股也是如此。这几年赚到大钱的明星基金经理们因为从2013—2020陆续上车，那是这些股票连续风光的几年。即使在2015年股市崩溃，也是创业板的事情，他们的股票依然高歌猛进。这让这些人很是得意。但他们没有经历过2008年资产缩水50%以上的窘境，也没有兴趣知道1972年漂亮50崩溃的历史。任何一个成熟的投资人都知道，高于10倍的市净率是非常危险的。闪崩股常常是10~20倍的市净率之间。长期阴跌或者崩盘是唯二的选项。至于部分机构仍看好酒业的中长期趋势，不过是明修栈道暗度陈仓的说辞而已。
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