 上一篇写了新能源汽车发展趋势及各国家、地区刺激政策，本篇就写写新能源汽车产业链业务相关。
产业链业务分拆新能源产业链大致可分为上、中、下三个大类： 1）上游产业 上游产业很容易理解，动力电池成品制造之前所需均为上游产业。这里包括几个细分子产业：锂、钼、钴等矿物产业；锂电设备产业；生产动力电池所需的四大材料产业（正极材料、负极材料、电解液、隔膜）。 动力电池主要由四大材料组成：正极材料、负极材料、电解液、隔膜。这四大材料的每一种材料均有对应公司主营，对应四大子产业链。 生产四大材料的原材料主要是锂、钼、钴等原材料，挖掘开采这类稀有金属矿物的企业便组成了上游的矿产产业。 生产四大材料需要相应的自动化设备。举个例子，有了原材料想要生产动力电池的四大材料之一隔膜，需要用到隔膜分切机、自动卷绕机、叠片机等自动化设备，有了这些设备，原材料才发挥应有的作用。因此锂电设备也是上游的一个细分产业。 2）中游产业 有了锂电设备及生产电池对应的四大材料，想要完成造车，中间还需要很多步骤，主要子行业有： 1）以宁德时代、比亚迪、松下、LG为代表的电池生产商组成锂电池产业； 2）以精进电动、华域电动、方正电机、汇川技术为代表的电机/电控产业。 我们常说的三电、电池管理、IGBT在中游都已经包含了；上游提供设备和材料、中游生产新能源电车的重要组成子系统，下游当然是造车。 3）下游产业 下游产业主要包括三个部分： 1)乘用车：包括造车新势力的四大天王：蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、威马汽车；不走寻常路的比亚迪、传统车企上汽集团、长城汽车、广汽集团…… 3）充电桩：这一部分也是最容易被忽视的，而且貌似这波新能源汽车炒作还没有波及到的一个产业。 这里给一个新能源汽车产业链整体概览图：
电车成本拆分上面是对新能源产业链的一个梳理，但是整个产业链到底哪个环节最赚钱？这个才应该是我们个人投资者更需要关注的地方，下面根据各机构公开数据得到的信息，对新能源电车的造车成本进行一个拆分：
可以看出，对于纯电车而言，成本占比最高的是动力电池，占比42%，远高于第二位电子电器系统的成本占比。这其中的内外饰、电子电器、车身及其附件等，传统燃油车和新能源车均有这部分系统，因此主营此类的公司并不是新能源概念。电池、电机电控这两块在燃油车上占比很小（传统燃油车也有电机电控和铅蓄电池，但并不是动力部件），因此新能源汽车放量最受益的应该是电池和电机电控两个系统生产商。 新能源概念板块起来时，先是占比大的电池板块上涨。电池逻辑最硬，也最具备辨识度，成本占比最高，因此概念炒作时最先起来电池产业链从逻辑上讲也属于情理之中的事了。然后逐步往下传导到电机电控，剩下的IGBT、热管理、充电桩等也会跟随，基本上这几个板块炒完新能源炒作也就差不多结束了。
细分子行业毛利率我们知道新能源概念最具辨识度的几个板块：锂/钴/镍资源、锂电设备、电池、电机/电控、充电桩。 像电池又可拆分为四大材料（正极、负极、电解液、隔膜）子产业链，下边整理一个各子行业的行业平均毛利率：
这部分数据来源于「中国新能源汽车供应链白皮书2020」，但是根据个人看机构调研报告和其他渠道所得到的各细分子行业平均毛利率均高于上图中的数据（比如隔膜，行业实际毛利率应在60%附近）。不过从图中可以看出各个子行业的毛利相对高低。高毛利的三个子行业分别为：隔膜、锂资源与锂电设备。大家也可以看一下对应的代表性的公司，赣锋锂业、星源材质、恩捷股份、先导智能等，市场资金给的估值都百倍PE起步，应该也是新能源预期叠加高毛利率的结果。 本篇新能源汽车产业链简析（二）核心内容就这么多，按照惯例放个预告：下一篇准备针对动力电池写写当前的市场竞争格局。同样是想到哪写到哪，实际内容可能有较大出入，有兴趣的可以关注后续发文。 |
|
|
