新能源汽车产业链（4）已实锤的5G基站股！

从研报里面寻找预期差，以价值之名，行投机之实。

新能源汽车产业链（4）

今天的新能源汽车产业链要聊的是关于锂电隔膜。

锂电隔膜主要作用是隔离正负极，但是又要保证锂离子通过，所以隔膜对锂电池的安全性起到了至关重要的作用，是锂电池组件中技术含量最高的部分。

因为技术含量高，所以也享受高毛利。虽然行业价格快速下降，隔膜行业的利润率也快速下降，但是从龙头企业看，隔膜仍然享受着高毛利。中报显示：

当升科技（正极材料）：毛利率12.2%；

璞泰来（负极材料）：毛利率39.2%；

新宙邦（电解液）：毛利率27.1%；

星源材质（隔膜）：毛利率54.4%。

受三元锂电快速发展带动，湿法有望成为主流。

隔膜有湿法和干法两种工艺，各有优缺点。其中，湿法工艺薄膜孔径小而且均匀，薄膜更薄，但是投资大，工艺复杂，环境污染大；而干法工艺相对简单，附加值高，环境友好，但孔径和孔隙率难以控制，产品难以做薄。

目前，动力电池主要以磷酸铁锂电池和三元电池（正极为镍钴锰( NCM)）为主。其中干法隔膜在磷酸铁锂电池的使用比率仍比较高，而三元电池以经涂覆的湿法隔膜为主。

随着动力电池对能量密度要求的不断提高，以三元材料为正极材料的动力电池路线开始逐渐兴起，隔膜的材料路线也开始出现倾斜。并且，随着陶瓷、PVDF 等涂覆工艺的逐渐成熟，“湿法 涂覆”生产工艺使锂电池的热稳定性明显改善。在动力电池对安全性要求不断提高的趋势下，作为目前提高电池安全性最有效的解决办法，应用于三元锂电池的高端湿法涂覆隔膜需求加速提升。

隔膜标的：恩捷股份和星源材质。

目前，上海恩捷与星源材质分别代表国内湿法隔膜和干法隔膜的龙头企业。

恩捷股份：上海恩捷是恩捷股份的控股子公司（90%）。上海恩捷在湿法隔膜领域占有接近50%的市占率，国内一家独大。

星源材质：在干法隔膜的渠道与技术优势的基础上，星源材质已经突破湿法隔膜生产技术，但是产能还在爬坡。

行业投资建议：中短期产能释放过快，价格承压，关注具有成本优势的企业。

隔膜行业此前利润率高，行业产能扩张过快，隔膜价格快速下降，行业已经出现大面积亏损，短期仍未企稳。后续一方面关注行业具有成本优势的龙头企业，另一方面关注湿法隔膜市占率较高的公司。综合这两方面来看，目前隔膜行业就恩捷股份和星源材质最具优势。

浙江美大 002677

说完今天的主题，再介绍一只个股——浙江美大。

浙江美大是A股目前唯一一家主营集成灶的上市公司。

公司17年营收10.3亿，净利润3亿，同比增速均在50%以上，近三年增速持续上涨。并且在今年整个厨电行业低靡的情况下，公司的集成灶销量依然保持快速上涨的趋势，前三季度整体净利润增速仍维持35%以上。原因是公司集成灶的用户群体主要面向三四线城市，受房地产市场波动相对较弱。

公司净利率与毛利率同样也处于行业领先位置，近五年来公司毛利率超过 50%，与老板电器相当，但净利率保持在 25%以上，相较于老板电器 20%净利率有明显优势，大幅领先行业内其他可比公司。

集成灶是未来趋势，正加速对传统油烟机市场的渗透！

此外，有数据显示，集成灶行业的零售量近两年同比增速超过30%，为传统厨电行业增速两倍以上，集成灶行业已经逐渐成为厨电行业增长的新引擎。预计市场将在 2018 年实现销量 170 万台左右，销售额破百亿，成为厨电行业第四个过百亿的厨电产品。

结合集成灶产品的不断迭代以及其相比传统厨电的技术优势，我们认为集成灶行业对传统油烟机的渗透趋势不会改变并有逐步加速趋势，当前集成灶对传统油烟机渗透率不足 5%，2020 年预计将达到 9%左右。

社长点评：卖什么油烟机？集成灶才是未来！

浙江美大是目前厨电行业唯一一家主营集成灶的上市公司，正是由于集成灶的产品优势，浙江美大一直以来都维持着同行2-4倍的净利率。并且随着产品的不断更新迭代，对传统油烟机的渗透也在加速，集成灶普及将是行业的必然趋势。

已实锤的5G基站股

为什么今天海特高新、南京熊猫、剑桥科技能涨停？

海特高新：近日，公司GaN芯片已经获得中电集团客户认证成功，将可全面满足中国5G通信基站对射频功率放大器的需求，打破了国外垄断。

南京熊猫：面向5G超密集组网技术的小基站系统样机研制，并通过省级鉴定。

剑桥科技：虽然晚间刚有所谓的公告澄清，但11月26日，公司在互动平台表示，适用于4G/5G网络兼容的室内小基站已自第四季度起小批量生产，并向客户诺基亚等发货。

再回想之前的东方通信：集团与雄安方面接触，雄安方面表示希望东方通信参与当地5G建设。

基于以上信息，我们总结一条规律：对公司参与5G建设具有相对的确定性，尤其是基站建设方面。

5G概念股虽多，但是能比较确定参与5G建设的并不多，这也是为什么上述那些个股能领涨于板块的原因。

很多粉丝经常问5G板块怎么选股，上述就是一条重要思路。希望大家在后续对5G相关上市公司的平台互动、公司公告、新闻等信息要格外重视！

今晚，研报社团队翻了全部近150只5G概念股，确认了14只实锤的5G基站股，大家可以建个池子观察后续走势。