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对沃伦·巴菲特比较熟悉的读者，想必都知道“巴菲特的午餐”这个传统。 自2000年起，巴菲特每年都会拍卖一次与他共进午餐的机会，然后将拍卖收入捐给慈善机构。 为了得到“股神”的指点，全球各地的投资者都对这一年一次的共进午餐机会趋之若鹜，拍卖成交价格一度高达几百万美元。 巴菲特的“指点”到底有什么魔力，让全球投资者都不惜努力去争取？ 对于我们平常人来说，斥巨资去参与拍卖显得不太现实，但是我们也可以从已有的书籍和采访中接触到巴菲特的投资经验。 1、只做自己能力圈之内的事巴菲特认为，“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围。” 如何画出自己的能力圈呢？围绕你能够真正了解的那些企业的名字周围，画一个圈，然后再衡量这些企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小，排除掉那些不合格的企业。 之所以强调只投资自己能力圈之内的股票，是因为在能力圈之外，风险和收益是极不对等的，在自己的能力圈之内进行投资，就会有充足的把握对抗风险。 2、坚守“安全边际”原则巴菲特曾谈到：“安全边际意味着不要试图在一座限重10000磅的桥上驾驶一辆9800磅的卡车。取而代之应是再往前走一走，寻找一座限重15000磅的桥去驶过。” 当巴菲特分析潜在的投资时，他希望他的入市价格会比他对公司目前的估值低得多。这两个数字之间的差距就是他的“安全边际”，即在他的业务分析或假设中出现错误时可以限制损失的大小。 巴菲特的合伙人查理·芒格（Charlie Munger）曾说：“安全边际概念归根结底在于获得比你付出的多的价值。” 3、坚守“护城河”“护城河”是一个伟大企业的首要标准。资本主义的经济机制本身注定了，那些能够赚取很高投资回报的企业“城堡”必定会一再受到竞争对手的攻击，因此，企业要想取得持久的成功，至关重要的是要拥有令竞争对手望而生畏的竞争壁垒。 如何选择投资公司？ 现在有很多人都热衷于炒股，炒股也属于是一种比较常见的投资方式，那么如何选到一支好股票？ 巴菲特的合作伙伴芒格说，选股票，就是选公司。 也许投入优质公司所需的钱比投入劣质公司的要多一些，但最终你赚的也不会少。  优质公司的特点，就在于它优越的品牌价值。 巴菲特在1993年提出了“护城河”理念，他把公司本身比作城堡，而城堡的价值由护城河来决定。 对于护城河的具体定义是什么，巴菲特没有详细说明，但在已有资料中可以总结得出：护城河，就是品牌价值。 巴菲特的投资案例中，有一项非常出名的事例，那就是——喜诗糖果，这家一直没有上市的糖果公司，是如何获得巴菲特的青睐的？  它的特点就是，即使定期抬高价格，客户也不会表示不满，更不会离开。 这就是喜诗的品牌实力，一家企业如果做到这个地步，是不会被轻易扳倒的，因为它有着强大的“护城河”——也就是品牌价值。 “护城河”理念直到今天仍然受到巴菲特的推崇，他认为以此为标准，能够找到那些具有持久生存能力和强大竞争优势的企业。 “专注”和“节制” “专注”和“节制”是巴菲特身上最明显的两个特征。一个是他对自我的要求，一个是他老婆常说他“吝啬”。 专注 巴菲特第一次和Bill Gates（微软创始人）相识和晚餐的时候，盖茨的父亲问了大家一个问题，人一生中最重要的特质是什么？巴菲特的答案是“专注”（Focus），而比尔的答案和他的一样！ 专注（Focus）可以有很多表现方面： 早期开始研究股票投资，并深受格雷厄姆的价值投资（对烟蒂股的投资）理念影响，在遇到芒格之前长期埋首于发现和变现烟蒂股的价值。一心要进入格雷厄姆的公司，即使被几次拒绝也不放弃。这是专注在某个理念。 集中投资而非分散投资（这一点与格雷厄姆不同），在进行大量研究之后，集中于少数几个公司重仓或者完全收购，和每个公司创始人/管理层深入交流，而不像他的老师格雷厄姆做广撒网，每个股票投一点，且从来不去公司访谈。这是专注在某个行业/某个公司。 每天勤奋地看穆迪手册，以及后来每天都在凌晨阅读当天一早的华尔街日报（因为送报车辆都会凌晨送来，并被巴菲特安排人员拦截），获取大量市场信息。即使出差途中或是越洋飞行，也从未有一天例外。这是专注在“日常工作”。 读书时缺乏社交能力，除了谈股票几乎没有任何其他话题。工作时缺乏自理能力，完全依靠妻子苏珊或者苏珊为其安排的“保姆”，甚至小孩出生后，大多时间也都埋头在自己的书房里，很少时间陪小孩。这是因为过分“专注”而丧失了其他能力。 节制 与巴菲特的“专注”相对的，就是在“金钱使用和财富分配”上的节制。这似乎是一体两面的必然结果。 当时搞金融和投资的，纽约是唯一选择，那里聚集了最多的大型金融机构，也聚集了市场上最多的信息。然而，他却坚持住在奥马哈，类似我国的三、四线城市，而且在早期坚持租房而不是买房子。 同时保持极度的生活节制，将资产全部投入到股票，因为坚信今天的1元会变成若干年后的10元或100元。这种节制有时候到了过分的程度，比如给老婆（苏珊几乎是全职太太）很少的家用，出差时让小宝宝睡在抽屉里。 在已经成为千万富翁以后，也不给刚成年的儿子和女儿买房，这可能会说是驱使其独立，但更可能是希望其继承自己年轻时的想法和做法，保持节制、延迟满足。 大家知道巴菲特最爱吃的是汉堡、薯条和可乐，这也是一种节制的表现，但很有趣的一点是，在其自己评价外国饮食（比如日本寿司）的时候，他说：小孩不能吃的东西，他也不吃。不得不说，这种行为充满智慧而又极为保守。 娴熟掌握巴菲特的投资基本原则也是做一名理性的价值投资者的制胜法宝。这些基本原则包括： 1. 宁简勿繁.保持简单，这就是你的目标，买入尤其最诚实，最有能力的人管理的大公司的股票。就其未来盈利潜力而言，你为你持有的那家公司的股份付出的要远远少于其实际价值，之后，坚定持有那只股票并等待市场确认你的评估。如果你不了解一家公司就不要买他的股票。 2. 投资决定自己做从逻辑上讲，如果他们的客户长期持有股票，经纪人通常是拿不到收入的，这是巴菲特投资理念的核心信条掌握会计准则和金融市场的一些基本知识。带着适当的怀疑态度接近金融顾问，经纪人。培养适当的气质。适当的气质意味着始终保持清醒。持有大公司股票。不受从众心理欺骗，买入大公司股票，并准备持有几十年，不要频繁的，买进卖出。一个投资者投资次数越多，他越有可能，招致损失。另外你还要支付各种额外的佣金。 3. 了解自己。当一只股票的股价遭到腰斩时，如果你无法做到泰然处之，就不要买那只股票。如果你在周围的人都惊慌失措时，还能保持冷静，那你就是笑到最后的人？永远不要因为别人鼓动你才决定投资。 4. 有耐心.巴菲特将股市，描述为一个在配置中心，一种资金多不耐心转变为内行的手段。不要把心事放在骨架上，相反，你要研究股价背后的公司，它的盈利能力，他的前景等等。留心查理芒格的建议。只要你买五年或五年以上，不会在交易的股票。时间是检验一家公司好坏的标准。 5. 买公司不是买股票。公司业绩是挑选股票的关键，也就你买入清单上所有股票的长期走势。不要因为股价走势大好的原因，买某只股票买一只股票，是基于对该公司及其未来前景的分析。在你买入任何股票之前，请评估该公司的基本面。利润收益现金流，资产负债表和损益表。 6. 瞄准专营权公司。享有几乎可以保证其经营成功的，具有特权地位的公司.不是过于资本密集的.在消费者眼中，没有近似替代物的.不受制于价格监管的.不要频繁进出股市，研究显示，频繁交易会导致损失加大。整理一份你最喜欢的公司的清单以及你会愿意给他，出的最高买入价。把这份清单放在身边，时常查看一下他们的状态。 7. 买低技术行业不买高技术行业.避免介入所属行业处于变动中的公司。投资传统经济类型的公司。 8. 集中你的股票投资 9. 操作上以静制动。做一个长期教育者，不做日间操盘手或波段操盘手。不要把活跃当做成就。清除隐藏成本。 10. 不看股票看行情机.研究赛场而不是记分牌。将你的关注点从股价转移到，基本面上，诸如现金流，资产负债表和未来入息指标。基本面是长期股票的决定性因素。如果你是一位投资者，而不是一个操盘手，看长期才有意义。了解某件东西的价值，而不是每件东西的价格。 11. 市场低迷买机会.几乎每家强大的公司在某种情况下都会遭遇困难，这时他们的股价都会下跌，通常这就是最佳买入时机，因为股市最终认识到该公司的价值，股价会重新赶上大势. |
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