“持有”是否等于“买入” 01.网友：段兄，该文的第 55 条的“持有是否等于买入”，是否在讲 bu...

01.网友：段兄，该文的第 55 条的“持有是否等于买入”，是否在讲 buy to sell 和 buy to keep 的区别呢？ 

段永平：这个东西没有标准答案，但我认为用“buy to keep'和'buy to sell' 来区别是个非常好的说法。事实上，“持有”在每个时点确实是等于“买入”的， 机会成本就是这个意思！However, 如果一个投资者真的那么想的话，就很容易 掉到每时每刻都在想“是不是高估了”“是不是高估了”“是不是高估了”，然后过多地注意市场而不是 focus 在生意本身上。投资的本质在于生意本身，对市场的关注越高，投机的成分越高。所谓的“价值投资者”是应该可以完全不在乎某公司现在及未来是不是上市公司的因素而决定买卖该公司的。（2014-08-30） 

02.段永平：至少在我自己能懂的公司范围内目前还没有哪家公司可以吸引我用苹果去换的。从持有等于买入的角度看，实际上我每天都在买入苹果。2015-04-29

03.网友：持有和买入一样吗？为什么？看了你的博客，理解的还不是特别清晰。想请教一下。 

段永平：不管大家怎么看，事实上持有和买入没区别。比如你可以把股票卖掉，手里拿着现金，再决定是否买入。（2019-05-31）

04.网友：请问大道是什么时候开始悟道持有=买入？我一直在尝试理解，麻烦您能讲一讲您是怎么样理解持有=买入吗？我也是重仓苹果和茅台，但对企业理解程度肯定没您高，总是会害怕国际宏观环境（中美关系，战争等）。身边的人也总是提醒要控制仓位后面跌了可以买更多，很希望能够有您这种持股不动的心态！ 

段永平：理论上（忽略所有交易成本的前提下），持有=买入 或者 买入=持有其实不是一种观点，而是一个事实。我以前也为这个“观点”困惑过很长时间，直到有次跟老巴聊天时我问他，持有=买入吗？他说当然啊，这是一个 fact 啊！那之后我就突然觉得自己明白了。不过，明不明白这点，和投资好坏似乎也没太大关系。对你的苹果或茅台而言，不管你想买进卖出或不动，和你已经持有多少，成本多少实际上都是无关的，是个独立的投资决策。（2020-10-12）

05.网友：我想请教的问题是：不买入=不持有吗？(或者不买入=卖出吗？)谢谢 

段永平：这是玩文字游戏吗？持有=买入，买入=持有，等号两边可以互换是定义。别的大家自己想吧，不在我的兴趣范围内。(2019-09-02) 

网友：不是玩游戏，只是以为这个是仓位管理或者机会成本的问题，没有想明白，有些迷茫，希望能得到指导。 

段永平：你的问题其实有点复杂的。持有确实等于买入，但未必就等于要加仓，因为往往你还想看看是不是还有别的机会？不过，我自己经常就是有钱的时候就加仓了。网易从不到一块钱一直加到几十块（后来一分四了），苹果从 300 多（1-7 之前）一直加到 170-180，茅台前段时间 500 多的那次还加了不少，都是因为刚好有现金流了。其实从 10 年后看回来，这个问题没那么复杂。你迷惘的原因其实是因为害怕股价短期的变化。(2019-09-04) 

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关于持有是否等于买入，大道说的其实很清楚了，我认同持有=买入。

持有和买入成本无关，比如“ZZ贵州茅台价值投资之道”持有的茅台成本已经是负数，我昨天以1967元的价格也买入了茅台，z兄持有和我买入的理由其实是一样的，都是在比较其他公司的机会成本之后，认为投资茅台未来仍能实现自己认可的投资收益。投资是投未来，持有代表看好公司未来，买入也一样。

其实，理解了这一点，如果抄股神巴菲特和大道的作业，即配置伯克希尔、苹果、茅台、腾讯，长期来看，这个配置的收益率会比股市中大多数人的高。

 $贵州茅台(SH600519)$    $腾讯控股(00700)$    $苹果(AAPL)$