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高瓴创始人兼首席执行官张磊的新书《价值》，一经推出，洛阳纸贵。马化腾、李彦宏、董明珠、雷军、曹德旺、苏世民、李开复、周其仁、施一公等40多位商界、学界领袖，不约而同强力推荐。 从名不见经传到中国当下最具影响力的投资人之一，掌舵5000亿人民币规模的资金，张磊凭什么？又为何有如此多的大佬，对他推崇备至？《价值》这本书中，藏着一切答案： 本书分为3大篇章共10个小章节阐述他对投资的思考，有点“自传体”的《价值》开头基本是大多数大佬自传风。基本出生天资聪颖，所有的今天都有少年时代良好习惯的深厚积淀，张磊本人也在寻找价值历程中不断构建知识体系与试炼。 正所谓我们常说，你走的每一步都不是浪费，时间会证明这一切的价值。 本书前前后后最大坚守就是长期主义，他认为应当全力把时间与信念投入能够长期产生价值的事情中，这也是看待这个世界的绝佳视角，与伟大格局观者同行。 张磊认为，价值和长期主义是一种生活方式，是人生哲学选择，判断一个人是否是真正的长期主义者，就看他能否把长期主义应用到生活中的每一个微决策里。 本书是贯穿张磊前半生投资生涯缘起与信念实践的自传。从知识体系的完善到人大求学实践，再到耶鲁投资启蒙崛起，一步步稳健的走来，中国水大鱼大的大背景下，张磊不断思考中国与世界链接价值。 重仓中国造就了今日高瓴，在此过程中形成一套极具特色而成体系的投资逻辑。在实践探索中think big，think long，他能够深刻理解科技与未来，极其注重研究的价值。 对人工智能、生命科学等新兴产业变革敏锐洞察超越了大多数“精密而精致利己”投资人，这也体现张磊对生命科学、教育、传统产业转型，特别肿瘤医药领域，消费升级，数字化革命表现出对长期主义的理解与尊重。 价值投资这个词，我觉得被叫烂了，或者叫浅了，或者叫薄了，或者说叫老了。 之前大家对价值投资的定义，都是说所谓的“寻找护城河”。就是说找到一个“独门秘籍”，永远不变，不管是什么IP知识产权、渠道、品牌，等等。 恨不得弄不完这一个，其他什么都不用干了，就直接收垄断的钱了。如果是这样的话，我是反对这种静态的价值投资论的。 换句话说，我对护城河的理解，实际上是一个动态的变化中的护城河。我认为这个世界上只有一条护城河，就是你能不能不断地、疯狂地创造长期价值。 每个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是“费用”。 1、能否诚实地面对自己，是作为投资人的第一重考验，这不仅对于年轻人来说是考验，而且对于在事业上非常成功的人来说更是巨大的考验。 一个人如果觉得自己很成功了，往往会开始走下坡路；一家投资公司如果认为自己躺着都能赚钱，往往会开始舍本逐末，追求虚无缥缈的东西。 无论发展到什么阶段，我们都时常提醒自己：今后是否能不断创新？如果要保持成长的延续性，最应该坚持什么？最不该留什么？ 2、理念、品质：超长期主义、延迟满足、自我驱动、终身学习、学院派研究，第一性原理、多元思维模型、理性的好奇诚实与独立，拥抱变化、理解时间的价值、做时间的朋友，人文精神、运动精神、平常心。名声大了很容易引来不必要的关注，毁也好，誉也好，总归是让人分心的评判。杂音多了，内心的声音就容易被忽略。 3、凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱、房子或者其他物质财富，而无法烧掉的东西才重要。总结起来有三样：知识、能力和价值观。 4、企业家精神：工匠精神、伟大的格局观，超强的同理心，没有终局，没有组织边界，以终为始；不断的疯狂的创造价值。很多时候，成功不在于你做了什么，而在于你没有做什么。 5、人、生意、环境和组织：一方面希望Think big think long —— 谋大局，思长远，架起望远镜去观察变化，捕捉机遇。另一方面用显微镜研究生意的本质，看清它的基因、细胞，还有能量。每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是“费用”。 6、我们无法预测环境的改变时点，但“用科技提高效率”这个长期趋势一定是不可逆的，是一个量变引起质变的过程。对于云视频这个行业，我们有多年研究，归根到底，Zoom创造了又一个“用科技提高效率”的典型场景。 7、需要谨记一点：人多的地方你别去。某种程度上，好的投资人应该去找真正正确的“非共识”。 9、对投资人来说，看人就是最大的风控，这比财务上的风控更加重要，只要把人选对了，风险自然就小了。人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的真正靠谱的人，一起做有意思的事。（ps还有找一个同甘共苦的人，相互扶持过一生。） 实践证明，很多一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流；相反，三流的人才做一流的生意，则可能把一手好牌打得稀烂。 10、三个投资哲学：守正用奇；弱水三千但取一瓢，桃李不言下自成蹊；风物长宜放眼量，高筑墙，广积粮，缓称王；这个战略在创业中有效，也同样适用于你我的生活。 11、等待在投资中是一项极具挑战又极有价值的事，有时候需要等待1年，有时候需要等待10年。 等待也是一种主动，等待不是什么都不做，保持耐心等待的最好做法就是对无关的事情连想都不要想，一直清楚什么是该做的、什么是不该做的。 12、只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现。 我们的第一笔巨款就是重仓腾讯。那时腾讯刚上市1年多，主打产品之一是QQ，但当时我身边很少人用QQ，许多人都以用MSN为荣。 而腾讯的用户乍看上去多是“三低”用户——低年龄、低学历、低收入。 一次去义乌小商品城的调研，让我们有了意外发现。我们惊奇地发现每个摊主的名片上都有一个QQ号；连政府招商办的官员名片上也有自己的QQ号。 这打消了我们的所有顾虑。 13、最伟大的企业家都具备一些投资人的特质，比如说他们会十分懂得怎么做资产配置，怎么分配时间，因为资产配置中最重要的资产是你的时间，这可能也是你最大的瓶颈。 14、不要去做对自己的核心目标没有用的事情。即使有余力去做更多的事情，或者自认为拥有及时把精力拉回来的自控力，我仍然建议你不要那样去做。 你甚至可以休息来养精蓄锐，等待下一次机会。不要高估自己的自控力，更不要小看人性。回避短期心态，是价值投资者的重要修养。 15、当你已经十分清楚自己的信仰是什么时，其他所有事情都是干扰项。信念有时比处境更加重要。我们是创业者，恰巧是投资人。 16、我经常说，懂得“延迟满足”道理的人已经先胜一筹，他还能不断进化。 字节跳动创始人张一鸣对进化也有独特的理解。别人喜欢调试产品，他喜欢调试自己，把自己的状态调节在轻度喜悦和轻度沮丧之间，追求极致的理性和冷静，在此基础上为了长远的战略目标强迫自己学习许多不愿意做的事。 17、永恒不变的只有变化。人尚未奔跑，时代却已策马扬鞭。尝试可能只是意气，但坚持却是勇气。 18、当创业公司初期还无法吸引有经验的人才时，最佳的方式莫过于靠伟大的事业来吸引和激励，而不是单纯靠薪酬和福利。如果只有赚钱才能让一个人开心，就像追求“第一名”的开心一样，他一定缺少对事业最单纯的热爱。 19、多年实践经历告诉我，好的创业企业文化，不应该是“你好我好大家好”，也不应该是时刻提心吊胆、视身边人为对手，更不应该推崇少数几个人包打天下。 20、乔布斯说，“真正顶级人才的自尊心不需要呵护”。 换句话说，准确的评价比善意的评价更为重要，要相信优秀的员工能够以开放的心态和足够的睿智识别什么是对的，接受批评并且努力改正，这比忽视或“顺水人情”更为善意，因为优秀的人都是极纯粹的人，没有杂念，有长期使命感和成就感。 史蒂夫·乔布斯用他独特的急躁甚至粗暴的管理方式，保证团队由一流队员，而不是平庸分子组成。 如果一个环境里牛人很多，但牛人之间互相踩脚，很难互相学习，那么你在其中心情也不会很愉快。 牛人很多，大家又互相谦虚，愿意互相帮助，互相学习，不断拓展，这才是根本。 21、对于有潜质、价值观一致的员工，不着急，慢慢来，给予其充足的成长时间。 22、对于员工来说，不是老板给你一张网，让你捕几条鱼，而是你主动去寻找一片海、一个更好的捕鱼方式，甚至一个更好的养鱼方式。 23、任何处境下都不能高己卑人。有的时候，遭受过苦难，才能理解别人的难处。 24、习惯于单打独斗的人，大多数时候很难形成自我反省的心态。因为，自己是最容易说服自己，自己是最好骗的。 25、当现实总和自己所坚持的原则冲突时，就要思考如何建立一个既有条条框框又能灵活处置的缓冲地带。 要理解，自我否定是进化，自我接纳也是进化。 26、在许多伟大的创业者看来，没有一定要做的生意，但有一定要帮的朋友。 一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事情，否则那可能会困扰你的一生。 2000年，由于互联网泡沫破灭，我们的业务量也不断缩小，只好偃息旗鼓，再做打算。尽管投资人没有要求归还资款，我们仍然坚持“这些钱一定要还”。 珍惜你身边的人，因为你不知道什么时候会说再见。而你们一块走过的路，一起犯过的傻，一块流过的泪，都将成为你人生最宝贵的财富之一。 27、零售本质：零售即服务，内容即商品，所见即所得。 28、方法论：逻辑上的升维，决策上的降维。大胆假设，小心求证。抓住可理解、可预期、可展望的有限关键变量。   42、只要是为社会疯狂创造价值的企业。它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。 43、把价值观放在利润的前面，坚信价值观是这个企业真正核心的东西，那么利润将只是做正确的事情后自然而然产生的结果。 44、回到我们的初衷——和靠谱的人做有意思的事。 我们所做的投资，不见得是赚钱最快的方式，也不见得是赚钱最多的路径，但赚的是让心灵宁静的钱。获得心灵宁静，奇迹因此而生，我们就能不断创造价值，回馈社会。 尚未佩妥剑，转眼便江湖。 寻万物流转，觅进退有章。 愿你在长期主义的实践中，做时间的朋友，回归内心的从容。 |
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