|
人群慌乱不堪，不停有人在建筑物中跑进跑出，美军士兵躲在装甲车里，警惕地看着四周。使馆内飘着呛人的浓烟，他们在焚烧材料，用一切能用的手段来销毁材料，焚化炉、粉碎机和焚烧箱来销毁“敏感材料”。因为这些材料 ，记录着美国在各类活动中的足迹，包括人员配备、设备和补给”。如果不是就在新闻中看到如此的画面，我还以为在看电影《西贡大决战》。 1975年4月29至30日，美国在越南西贡进行了美国在越战中的最后一个战役——撤离人员。其时，北越20万大军将西贡包围的水泄不通，越南解放军的大炮炮击了西贡市内的机场，美国只能用直升机在大使馆楼顶撤离人员，当时的新闻照片记录了美国的狼狈模样。使馆工作人员在馆内焚烧资料，大门外挤满了想随美国人撤离的越南人，美国海军陆战队用枪托驱赶爬上使馆围墙的人群，人们拥挤在使馆楼顶等待撤离。著名的“西贡铁拳”照片就是在这一刻诞生的，一名越南人争抢机位，被美国大使馆官员一拳揍下直升机。现在的阿富汗的喀布尔这一幕又在上演，只不过卸任的总统加尼比较体面地乘坐飞机离开，没被美国大使馆的官员用铁拳招呼。持续20年的阿富汗战争终于结束，这也是美国在中国周边国家发动战争的第三次失败。麦金德认为，铁路的出现已经大大降低了一个单一强权主宰中心地带的难度。当欧亚大陆被密集的铁路网覆盖时，一个强大的大陆国家将主宰这片自东欧门户开始的的广袤土地。而这将是这个国家主宰欧亚大陆，进而主宰世界的前奏："谁控制了东欧就控制了心脏地带; 谁控制了心脏地带就控制了世界岛; 谁控制了世界岛就控制了世界。随着二战结束，苏联崛起使得英国人的视野扩大，世界岛的中心从东欧挪到了阿富汗。随后而来的冷战，使得地理位置特殊的阿富汗成了超级大国的角力场。美苏都在阿富汗渗透，破坏，寻求代理人，然后亲自下场，最后黯然离场。和苏联入侵阿富汗的战略目标不同，美国发动阿富汗战争的战略目标是不断变化的，一开始是反恐，后来的目的则是为了遏制中俄，最后就是体面的撤退。美国卷入越南战争，其目标在不同时期有所变化。一开始是为了“制止共产主义侵略”和“击败革命”；1968年以后则是“体面的撤退”。越战是阿富汗战争之前美国历史上持续时间最长的战争。在战争后期，美国社会经济的一系列矛盾凸显。美国经济从20世纪60年代末开始，直至整个70年代，进入一个长期停滞的阶段。越战是导致美国六七十年代的经济困境的主要因素，而阿富汗战争也是导致美国现在经济困境的原因之一，美国目前的经济状态是恶性通胀加经济强劲复苏，考虑到基数效应，6个月之后，就是恶性通胀加经济停滞了，美国会再度进入滞涨。60年代的两任民主党政府，在经济上都采用了后凯恩斯主义新经济学长期赤字财政政策，刺激经济的发展，约翰逊总统上台后还在此基础上采取新制度学派和福利经济学的一系列社会改革和福利政策。它在经济繁荣时使赤字财政长期化，大大加强联邦政府的垄断调节作用。对美国经济的发展产生巨大的推动作用。在这种政策的影响下，60年代的美国经济保持了长达106个月的持续增长。然而就在这些繁荣、增长的霞光掩映下，长期赤字财政政策已在美国经济中植入通货膨胀的隐患。特别是在扩大侵越战争的同时，约翰逊总统认为“我们在越南打仗的同时可以继续'伟大社会’”，奉行既要大炮，又要黄油的政策，全面推行“伟大社会”的改革计划，在教育、医疗、环境保护、住房、反贫困和民权等领域采取广泛的改革。减少税收，实施福利政策，刺激私人投资，扩展了反贫困计划，扩大生产，改善穷人、少数民族，特别是黑人的状况。这一系列的改革都需要大量的资金投入。其中减税政策大大减少了联邦政府的财政收入。特别是在1965年，联邦政府拒绝增税和控制开支，结果到1966年使通货膨胀愈演愈烈，财政赤字越来越严重。但由于减税是改革的重要环节和基础，失去这个基础就有可能危及整个改革计划，所以尽管1967年约翰逊提出增加附加税，对经济进行全面抑制财政政策，但因举棋不定、措施不力而未能见效。随着自由主义社会改革的局限性日渐明显，再加上社会福利制度本身许多弊端等招致群众越来越多的非议。而越南战局陷入困境和美军伤亡人数的增加，社会贫富两极分化状况的持续，公众和国会的不满情绪增长，更使得增税计划难以实行。增税计划的无法实行，联邦政府在庞大财政赤字的压迫下，不得不大量发行公债。据统计，政府公债在50年代每五年增长率只有6.3%左右，但1960-1965年增长率上升到11%，1965-1970年高达18%，1970-1975年猛增至42%。政府向银行推销公债，或以公债为抵押向银行借款，而银行则将认购公债的价款或政府借款作为存款列入政府往来账户，以供财政部门随时支取。由于银行增加了这笔虚假存款，从而使它有可能扩大对客户的放款。这种放款又可以类似的方式派生出新的存款。新的存款又产生新的放款，造成创造存款的连锁反应，导致现代货币供应最重要的手段——活期存款的急剧扩大，使通货膨胀不断恶化。这与美国的现状极其相似，拜登政府也在搞增税计划，并且是全球性的围堵避税的大型国际公司，同时拜登政府也面临着货币超发引发了恶性通胀的棘手局面。当年的美国有国运，里根经济学横空出世，挽救了越战后陷入滞涨而岌岌可危的美国，但是里根当年有着逆天的运气，其险而又险的经济政策居然没出太大的问题。不知道这一次美国是否还有运气扛过这一轮滞涨后的巨大社会问题。上周市场沪指和创业板分化，沪指延续震荡反弹，而创业板则出现了预期中的下跌，即回测上上周那根长下影的支撑力度，沪指最终收于3516点、周上涨1.7%，上证50指数周上涨0.7%、创业板指大跌4.2%，以新能源、医药、科技等较高估值为代表的创业板指大幅跑输上证50，这种行情属于近期较为罕见的情况。在热门赛道过于拥挤，所以资金出现了腾挪迹象。一方面，比如大金融、机械和基建的反弹以及中报业绩报喜比例较高的涨价资源材料类个股得到了资金的再度追捧；另一方面，新能源、芯片等热门赛道出现了回撤且热门赛道内部发生分化，比如宁德、隆基、中芯国际等龙头股回撤，但是热门赛道中的一些子行业表现尚可，比如新能源中的燃料电池、锑电池等，这与年初白酒走势差不多，即茅台等龙头回撤下逐步走弱但是二三线白酒中却涌出不少牛股。热门赛道资金过于堆积，其撤退需要有序轮动，交替掩护才会撤退有序，若集体跑路会引发大跌，结果大家都跑不了。无重大经济政策刺激的情况下，沪指预期仍在3300-3500间震荡，短期3500点上方的压力仍然较强，指数有回撤测试3480一带支撑的需求，故而倾向于控制仓位、适度防御，均衡配置中适度增加价值风格的关注度。首先，疫情反复导致经济复苏预期反复、尽管美国Taper预期未来会有升温但是美元指数持续在93附近波动，导致贵稀金属反复活跃。隔夜美国消费者信心指数低于预期，美元指数回落、贵金属、铜等资源品反弹；近期资源股再度活跃，意味着全球疫情作用下供给端的压力依然没有显著改善、K型复苏下供需错配的逻辑在不少商品中仍然存在；从近期贵金属股票的不跌反涨来看，股票市场相对商品市场而言更看重长期的走向，即、股票市场对未来通胀前景并不乐观。这也是最近半年来一直关注周期股的主要逻辑所在。其次，7月下旬指数回调以来，成交额一直在万亿水平、个股也保持着一定的活跃度，但是指数整体却不能展开显著的上攻；这种持续万亿的成交与以往A股量价齐升的走势并不吻合，更多可以解释为存量博弈下资金的反复轮动但对指数则引而不发，按常理这种格局是很难长期维持的，比较大的概率是先挖坑，再上攻，但前期3312的低点已经是挖坑行为，后续是否再度探底，还无法预判。另外，强调一点，就是当心宁德时代茅台化，即小心下半年的宁德时代复制今年上半年的茅台走势。宁德周五成交140亿元的巨量的上影线，对市场有巨大的杀伤力，成功把创业板指带跌。一直以来都在强调远离赛道股，不过虽然热门赛道回调对创业板指的冲击，但目前指数只对赛道股有较大影响，对于估值合理甚至低估的部分茅指数成分股如一些金融基建和基础消费品龙头、中报业绩较好的部分传统周期价值产业个股受益如一些涨价受益的资源材料股以及一些尚未被市场过度挖掘兼具卡脖子逻辑的中小细分行业个股，影响较低。预期沪指周一有回测3480一带压力的需求，不过创业板会反弹，但创业板的反弹是对周五跌破3333的修正，因为上周就曾预测创业板会连续调整3-4个星期，调整速度为每周2-3%，现在上周创业板调整幅度为4%，过快的调整使其有反弹需求。需要清楚一点，创业板的反弹是为了延长下跌的周期，使得下跌在心理周期上更加痛苦且磨人，虽然周五按照预期抄底成功，但反弹后择机卖出才是正确选择。整体上依旧持有7月底抄底的个股，等待更好的高抛机会。
|
