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世事是无常吗？很多人都说“世事无常”，世事怎么会无常呢？在赢投资私募基金经理包振想认为，任何事情一定有它的脉络，一定有它的规则，一定是可以推理的。看到变化的时候，我们要去掌握背后不变的规律。 包振想，在赢投资私募基金经理，毕业于南开大学金融系，连续19次登榜私募排排网基金经理十强。  质疑与确定 “人生从来没有一定会怎样，只有怎么做，会有什么结果”。只要能够提前计划，多些考虑，其实任何事多可以趋吉避凶。” 2010年包振想进入金融行业，从期货经纪人到做投资部负责人。在2014年获期货日报最佳盈利能力奖[参赛账户1000万盈利7000万]，也是这一年他从期货公司出来成立了自己的私募公司——在赢投资。 刚开始进入这个行业，包振想认为这是一个“零和市场”，绝大部分人是亏损的”，而在接触了农产品，化工等产业链的一些合作伙伴后，他认为市场是相对可以确定的，是可以建立一定盈亏的投资计划。 包振想在温州商会很多年，很多老乡认为私募行业挣钱很快，都来谈合作，但他却做了很多年的“风险教育“，在他看来，一年亏20%或者亏30%风险可控，盈利要看市场。产业链单边投资、CTA策略的周期性难以避免。 直到2018年公司面临挑战，他重新反思一家资产管理公司的意义与价值。如果连肯定挣钱的信心都没有，是不是策略有问题？这样公司，还有继续存在的意义吗？ 也是从这一年开始，他们在投资上开始从趋势量化，转向产业对冲，量化套利。这是以前从来没有过的体验。一直以来，包振想认为市场博弈无处不在，成功可能更多的是耐心与运气。 股票T+0、期货高频量化，跨期套利，甚至产业对冲，股票价投，他们看到了很多低风险，乃至无风险的套利机会，以前模糊的也慢慢变得确定。从市场全局观考虑资产配置，能挣钱的策略是非常确定的，包振想认为只需要投资确定性高的投资组合，或建立相应的量化模型。 变化与不变 “在千变万化中——找到不变的常识。” 变化为阳，不变为阴，在万事万物中，阴阳是同时存在的。在投资中更是如此，看到变化，更重要的是去掌握后面不变常则。短线交易确实诞生了许多神话，但是却从不在我们身边，我们能看的书籍，那些享誉全球的投资大师，无不是大周期偏长线的投资者。 “我们眼睛所看到的东西差不多都是假的，可是我们最相信的就是我们的眼睛。每天都有股票上涨，那么我们只要去买那个涨的就好，可当我们买了，我们会看到，还是有股票上涨，只是已经不是看到的这个。”包振想分享到。 因此，他认为在股市中简单可复制的事才是可持续的。2018年7月，包振想发表过一篇短文——在赢资产：熊市买入，牛市卖出。这是一个非常简单的逻辑，在大盘2500点时买入指数基金，大盘5000点时卖出必然会有超过一倍的收益（指数增强基金）。 在包振想看来，在股市的起起伏伏中，把握今天的变化非常困难，而把握未来的变化却可以非常简单。当然，对于个股把握，会比大周期的把握要相对困难，当我们掌握了第一条：“在熊市买入”，那么第二条就是，在熊市买入好公司。而好公司就在我们身边。 相对于事件驱动，“在赢”找到了更好的方式。同样也是事件驱动，只是并不是预测变好。我们要在千变万化中，生存下来，最重要的前提是巴菲特所说——不要亏钱。不要亏钱最重要的不是预测机会，而是预测风险。 包振想指出，三聚氰胺事件，乳品行业大洗盘，伊利迅速崛起，收益超过千倍。塑化剂白酒业夭折，在当年给了很多投资者买入的机会。长生事件，其他疫苗类龙头涨幅超过5倍。有时候洗牌会诞生更大的企业，光伏新能源最好的买点，2018年国家取消行业补贴的时候。这些看到的风险，在最极端的时候其实都诞生了最不会亏钱的买点。 把握快速交易的机会，也可以拥抱低风险 “听到了很多风险，看到了很多风险，说了很多风险。听到过很多期货创富的神话，但是很少听说投资者投资期货长期能挣钱。估计在中国也就是地产行业从业者，才能有全部正向反馈的体验了。” 除了把握极端情况下最不会亏钱的买点，在股市中也有快速交易的方式等另类投资方式来把握。 比如即便是连续涨停刚上市的新股，每天也有一定比例不小规模的卖出成交，只要你硬件、软件技术上比别人更有优势，你就可以套取近乎没有风险的收益（一些证券公司会有偿提供极速交易柜台）。 从交易结构上，期货可以多空的概念，以及T+0操作的便利性，给交易上增加了更多的可能。这种随时可以变化的交易模式，对散户来说非常致命，而专业投资者却可以针对交易模式，期货/现货之间的异常价格波动，套取中间收益。和股市极速交易逻辑相似，通过量化技术结合硬件优势，高频量化投资者可以，锁定五档行情对手盘不合理的波动差价收益。 而跨期套利交易，有产业逻辑也有数学逻辑，大宗商品远近月基差必然回归。包振想表示：“这些是在赢投研多年的经验与成果，每个模型都不难，但每个模型却很深，能做好一样，你就能超过大部分的专业投资者。有一句话是'别去赌场了，你永远赢不了凯利公式’。和赌场一样，散户迷信运气，专业投资者相信数学。” 唯有读书可以得道，做投资也是如此 “人生是一场修行，却不在市场中，亦不在江湖中，亲历的感悟能否成功，需要太多的运气。在我们不了解这个世界前，我们的眼前可能是一片混沌，很多年轻人，一开始都是没有三观的。而自古以来，要真正成为一个君子，唯有读书可以得道。而做投资也是如此。”包振想将阅读放在很重要的位置，他相信读书的力量，不断刷新自己认知的力量。 “如果你拿20万实践一个方法，三年后亏光了，它不会影响你的人生。而如果你通过实践这个方法。最后成功了，那么这个方法将成为你的信念，会改变你的人生。” 包振想表示，一个基金经理的成长，不是听君一席话胜读十年书，而是听君一席话，誓读一生书。要在股市里成功实践价值投资的方法，不是简单的买入，而是要通过不断的学习打开自身的“认识“，以及不断的学习提升自己的修养。一方面是的事物发展的规律，全球股市，企业发展的历史的了解；一方面是根源上对自己的了解，对人性的了解。  |
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