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《公司跟踪》系列文章主要分析该公司这几年的收入、净利润、每股收益、毛利率和净利率、各项业务收入等的增长或变动情况。好了，废话不多说，直接上干货，我相信这会是很好的帮助我们理解公司发展趋势的好文章。今天，腾讯控股公布了2021年第二季度财报：Q2营收1382.6亿元，同比增20%；Q2非国际财务准则的净利润340.4亿元，同比增13%。总体来说，这增速不高，比过去几个季度有较多的下滑，具体情况我们在下面逐一来看吧。
腾讯控股的近期走势表现非常差劲，在今年春节前创出新高后，年后一路走低，简直受尽各种苦难呀，先是互联网反垄断处罚，又是大股东千亿级别减持计划，然后是中国教育行业整顿拖累中概股整体大跌，再接着被媒体暴锤，后面还不知道会有啥遭遇呢，外资都闻风丧胆了，哪里还敢买呀，股价自然表现不佳跌跌不休呀。最后，不出所料，腾讯游戏也受到了影响，二季度的业绩开始走低降速。
图1 腾讯控股月K线图 适合手机阅读版： 
腾讯控股2021年第二季度营收1382.6亿元，同比增20%。近四季营收5326.8亿元，同比增25.06%，是2015年的5.18倍左右，年复合增速为35%。腾讯控股的经营一直都是比较稳的，在2020年新冠疫情影响也不大，近几年的增速都维持在20%~30%左右。
图2 腾讯控股营收增长情况 适合手机阅读版： 
腾讯控股2021年第二季度的非国际财务准则净利润为340.4亿元，同比增13%。近四季的非国际财务准则净利润为1326.67亿元，同比增23.84%，是2015年的3.98倍左右，年复合增速为29%，这增速对比其他行业来说还是比较高的，毕竟是互联网行业的红利嘛，行业整体增速较高，但是也不算特别高，比不过当下的锂电池、新能源、半导体、物业等行业。从趋势图上可以看到，腾讯控股目前处于稳健中速增长态势，估计未来也会继续维持这样的趋势。
图3 腾讯控股非国际财务准则净利润增长情况 适合手机阅读版： 腾讯控股的毛利率这几年基本维持平衡状态，大约为45%左右。净利率目前在25%左右，还是比较高的了。这样的毛利率不算高，但是净利率还可以的，公司净利润还是比较稳定的，风险系数低。
图4 腾讯控股毛利率和净利率变化情况 适合手机阅读版： 
腾讯控股由于每年有股权激励的因素，每年股本都会有所增发，所以按期末股本算的摊薄每股收益（非国际）增速会低于净利润增速。2021年Q2摊薄每股收益（非国际）为3.504元，同比增12%，低于净利润增速（13%）。近四季度的每股收益（非国际）为13.646元，同比增长22.52%，同样低于近四季度净利润增速（23.84%）。
图5 腾讯控股扣非每股收益增长情况
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腾讯控股的营收构成：增值服务-腾讯游戏、增值服务-腾讯社交、金融科技与云计算、网络广告-腾讯社交、网络广告-媒体广告，2021年Q2营收分别为430亿元、290亿元、419亿元、195亿元、33亿元，分别同比增12%、9%、40%、28%、0%。增值服务的增长趋势趋缓了，开始显现出疲态。金融科技与云计算则表现出高增长的趋势，未来可期，估计下一个季度就成为腾讯的最大业务了。
图6 腾讯控股各项业务收入增长情况 适合手机阅读版：
腾讯控股各项业务毛利率变化情况如下图。增值服务毛利率维持在52%左右，网络广告毛利率维持在50%左右。金融科技与云计算毛利率有小幅升高趋势，目前在31%左右。
图7 腾讯控股各项业务毛利率变化情况
腾讯控股近几年的估值趋势是一直比较稳定，当前的PS和PE则分别为6.6和26.5。从历史估值角度看来，目前的PS和PE都几乎是近10年最低，这跟近期股价大跌有关，目前的投资风险系数为较低，有着很不错的成长空间。
图8 腾讯控股近几年的PS和PE变化情况 适合手机阅读版：
本文主要总结分享我的长线白马投资股票池的主流重点关注的公司（腾讯控股：中国互联网巨头）所进行的跟踪记录，我在这里的ID为趋势交易价值成长。关于我的实盘组合，基本上与我的A股组合接近，名为：玩转A股ETF(ZH2001511)。
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