-庄周梦蝶-: 四家中药企业简单对比分析 我们先看四家中药企业近7年的营业收入及净利润增长情况： 1...

我们先看四家中药企业近7年的营业收入及净利润增长情况：

1.在2011—2013年各家公司净利润增速较快，同仁堂营收增速与净利润增速大体相当，而其它三家净利润增速明显快于营收增速，说明成本费用控制得当；

2.在2014—2017年，片仔廣营收增速与净利润增速逐年加快，其它三家较前三年增速放缓，后四年增速平稳；

3.就近7年营收年复合增长率来看，片仔廣最高达23%.其它三家15%左右，相差不大；就净利润7年复合增长率来看，同仁堂稍低为17%.其它三家均为20%往上。

下面再来看看四家企业的盈利能力，主要看毛利率，净利率及净资产收益率（ROE）：

1.整体看，云南白药毛利率与净利率最低，东阿阿胶最高；

2.7年平均净资产收益率同仁堂最低，仅有13.77%.其它三家差不多，均超过20%

备受争议的水煮驴皮有如此高的毛利率着实惊到我，于是我又查了下各公司核心产品营收占总营收比例及毛利率，如下：

原来就各公司的拳头产品而言，毛利率最高的是片仔廣，但由于其占营收比较低拉低了整体毛利率，而阿胶刚好相反；这几年白药和片仔廣均在进军日化品和护肤品，白药相对成功。

最后看看各公司2017年静态估值情况：

由于片仔廣近三年营收和净利润均为加速成长，2017年同比增长分别为61%和47%，给予62倍市盈率可以理解；同仁堂增长仅10%给50倍市盈率很是费解，有高手麻烦告知。

若是让我选一家来买，同仁堂估值高，增速低首先排除。片仔廣虽然估值与利润增速匹配较好，但是安全性太差，谁知道这样的高速增长能否持续？持续多久？搞不好就是双杀。剩下白药和阿胶无论是近7年或去年净利润增速差不多，但阿胶估值要低50%.我选水煮驴皮。$片仔癀(SH600436)$$东阿阿胶(SZ000423)$$同仁堂(SH600085)$