【原】风险暴露的时间

8月17日的财经会议因为议题很吸引眼球。

因为讨论的话题是共同富裕。

不过我的关注点并不在共同富裕上，而是会议的另一个议题：金融是现代经济的核心，关系发展和安全，要遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。

财经委员会有着很高的权威性，历年历次的会议主题都有着极强的预见性和针对性。

这次是第十次，主题是共同富裕和防范金融风险。

第九次，在2021年3月，反垄断和碳中和。

第八次，在2020年9月，主题流通体系，双循环。

第七次，2020年4月，抗议和拉动消费内需。

第六次，2020年1月，生态治理和高质发展。

第五次，2019年8月，优势互补，高质发展。

第四次，2019年4月，脱贫攻坚，补短板

第三次，2018年10月，防灾，川藏线

第二次，2018年7月，科技补短板

第一次，2018年4月，防范化解金融风险。

时隔三年，再提防范化解金融风险。

18年4月开始，到19年1月的长熊，使不少投资者心有余悸。

调整幅度大，调整时间长，最低2440的跌幅让太多的投资者心碎离场。

不过今时不同往日，2018年4月，市场面临着去杠杆的重要任务，所以才造成了长期的巨熊。

而现在的市场日均成交量破万亿，短期内不会有太大的风险。

中期则存在由于政策迟滞而引发基本面下滑的风险。

昨日所写的《财政政策的偷懒》就已经指出，央行进行财政资金定存的时候延长了时间，减缓了财政资金的周转速度，客观上说明财政认为当前经济运行效果尚可，并无太多积极的意愿。

由于现在已经是三季度中，可以推论财政再度发力的时间点是在明年一季度。

那么四季度这段时间，就存在着基本面下行但政策脱节的可能。

如果再叠加去杠杆，这就会引发股市打折式的调整。

这就需要投资者对相关数据的保持高度的警觉。

2021/8/19 盘前展望

震荡为主，冲高预期较低

周三市场如预期反弹，且反弹高度符合预期中的的进入3460-3480之间，最终沪指收于3485点、上涨1.11%，创业板指上涨0.75%、科创板指下跌0.08%、上证50指数上涨1.29%，两市A股成交1.18万亿，成交环比下降。板块方面，金融、地产、军工、计算机等涨幅居前，休闲服务、电气设备、农业、食品等跌幅居前；主题方面，券商大涨7.7%、炒股软件、港口、西部基建等表现较好，光伏屋顶、PTA、宠物产业等表现弱些。两市个股涨跌比为2969:1338，普涨格局。

 周三市场反弹的参与度不高，在于搅屎棍券商才是反弹的主力，虽然券商乏力带领指数收复3480点，同时也收复20日均线，但券商低迷日久，脉冲式的反弹的参与度实在不高。券商集体躁动的马后炮推论在于，经济下行、未来潜在降准等政策利好有利于包括券商在内的金融股；并且，近阶段持续了20天的万亿成交额，有提升券商业绩的基础，并且，在存量博弈格局下，8月份以来券商地产基建等低估值板块相对热门赛道板块已经显示了较强的抗跌和企稳反弹的特征。

作为以往牛市旗手券商股的大涨，不禁让人对后市走势浮想联翩，能否再度开启行情新征程？个人倾向于市场单边上涨的概率较低，预计市场仍在震荡市的格局中，短线券商股的领涨更多体现了高低切换，风格轮动的特征而非如同2014年下半年指数牛市的开启。

目前市场更多是存量博弈下资金在向价值股、向稳增长主线个股转移和腾挪，相对而言、科创成长股则分化放大；无论是周二指数下跌但金融基建等价值风格更抗跌、亦或是周三指数上涨且金融等涨幅更大些，均体现了价值风格相对成长风格处于被动或主动占优的状态。

隔夜外围市场回落，美国道指和纳斯达克指数跌幅在1%左右，大宗商品回落、受国内经济下行影响较大的黑色系金属大跌、铜回调幅度较大，布油也出现一定回调，黄金平稳、美元在93附近运行。

综上，维持前期思路：考虑到经济下行的存量博弈格局，倾向于控制仓位、均衡配置。

对这次偏传统产业的低估值板块的修复行情倾向于以快打慢、聚焦在金融地产基建建材等稳金融稳增长主线上，从量化指标看、价值占优的特征尚在延续中。

远离赛道股，关注腾讯的走势是否企稳以便推断管理层监管压力对市场影响的程度，防范财报披露、小企业景气回落下业绩不及预期引发中小盘股分化加大和回撤的风险。

2021年8月19日星期四，盘前展望：

周三沪指如期反弹，进入预期的3460-3480区间，反弹由指标股券商带领，所以参与价值不高。

预期周四沪指在3460-3490间波动，整体K线以十字星为主。

较好的参与时点是等待沪指再度回落到3400以下，且不再创新低时。