【原】油脂的“反复”

      最近的盘面，油脂不算最强的，也不算最弱的，但是说这玩意是最反复的应该没有人反对，涨涨跌跌，似乎连续性的行情被切成了一段段的，很多人说油脂交易目前属于地狱级别，说盘面肯定涨或者肯定跌可能在下一秒就被打脸，这话说的一点不错。

      前面我写了两篇关于油脂逼仓的文章，油脂会逼仓吗？

油脂逼仓二：软的不行来硬的，但是客观来说，豆油多头此次的逼仓属于比较失败的，大部分的空单在昨天和今天得以解套，当然还是有少部分的空单还是被套，但是空头的主力基本解放了，到了现在的这个时间阶段，油脂供需和基本面已经无法给予多头再来一次逼仓，而空头已经上过一次当了，再想把空头套进去已经千难万难，基本陷入反复拉锯的阶段。

      最近不管是豆油和棕榈油都开始释放一些利空的消息，比如美豆的产量可能上调，比如棕榈油产量的增加和出口的低迷，比如美豆油的生物燃料可能下降。

1. 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，8月1—20日马来西亚棕榈油单产增加9.26%，出油率增加0.4%，产量增加11.5%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1—20日棕榈油出口量为788211吨，较7月1—20日出口的863586吨减少8.73%。

2. 据相关人士消息，美国拜登政府在工会和多位美国参议员的压力下，正在考虑如何为美国炼油厂减轻完成生物燃料混合任务的负担。生物燃料法要求美国炼油商的燃料中必须包含一定比例的乙醇和其他生物燃料，不然他们需要从其他燃料商手中购买相应的额度。该额度被称为RINs，目前正处于13年以来的最高价。有炼油商曾表示，这项政策可能会让已经因疫情期间需求下降而遭受重创的燃料制造商破产。消息传出后，RINs价格在周五上午下跌了15%。CBOT美豆油持续下挫，一度触及跌停。

3. 咨询服务机构Pro Farmer预估，美国玉米和大豆的产量将高于美国农业部USDA最新的预测，主要因为东部种植州弥补了西部偏远地区干旱的影响。经过对七大生产州的作物巡查之后预估大豆产量为44.36亿蒲式耳，平均单产为每英亩51.2蒲式耳。这明显高于本月美农报告给出的50蒲式耳的单产，因为调研是基于田间的，可信度较大，预估下个月美农报告大豆板块数据有一定调整。

       在这里，很多人问，内盘资金控盘太严重，外盘跌内盘就是不动，其实多头资金有其底气所在，即进口利润倒挂，今天豆油天津港报价10200（也有运费大幅度增加的原因），而国内报价不过9500不到的价格，棕榈油港口现货也多在9000附近的价位，简单就是说目前的进口基本没有利润，外盘跌，内盘不动在一定程度上是可以得到理解的。为什么最近国内进口豆油和进口棕榈油偏少，应该也是这个原因。

      接下来，油脂的这些多空因素逐渐明确，比如供给端，能产生利多的因素不多，只能从需求一端着手，比如棕榈油的出口变好，比如国内对于美豆的采购，再比如国内疫情后双节的需求恢复，然而我们回过头看看这些驱动因素，都是阶段性的，这些都会被资金利用兴风作浪，掀起盘面的波动。但是另一方面来说，油脂上涨又回引发很多问题，比如美国的生物燃料政策，如果豆油持续上涨可能引起掺混比例的变动。

     简单的说，目前油脂上涨和下跌支撑因素都是偏阶段性的，这个阶段突破性大涨或者崩盘性质 的下跌似乎都不太现实，在供给端偏确定的情况下，需求会成为后续的胜负手。

接下来需关注的几个数据：

1. 明天早上美豆的优良率报告。

2. 25号马棕的出口报告

3. 27号美联储主席的讲话

   关于油脂涨跌反复预估到中秋前才会结束，毕竟届时美豆产量基本稳定，而国内需求好坏也能获得一个大概情况，届时，或许盘面会得到一个新的方向，而目前则是炒作资金利用各种多空因素对于散户的反复绞杀。

(本周国内豆油库存93.76万吨，较上周略减0.6万吨，棕榈油库存38.25万吨，较上周增加3.4万吨)

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