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连续数年规模下降的全球智能手机市场，今年上半年迎来正增长。分析机构Omdia最新发布的预调研结果显示，在2021年上半年中，全球智能手机出货量为6.518亿台，比去年同期的5.554亿台，同比增长了17.4%。 Omdia发布上半年出货量结果（单位：百万） 国内智能手机市场也同样充满活力。据CINNOResearch监测数据显示，2021年上半年中国市场智能手机销量约1.6亿部，同比增长12%；中国市场5G智能手机销量约1.2亿部，同比大幅增长191%，销量占比75%，已超七成。 受益于下游需求增长，行业景气度持续提升。同时基于用户对智能手机摄像性能要求不断提高，各厂商技术不断更新迭代，手机摄像头逐渐向多摄、CIS高像素、7P/8P、镜片玻塑混合、潜望式镜头变焦、TOF等多方向发展。近日，国内光学龙头欧菲光在互动平台表示，公司团队历经多年技术攻坚，突破高端镜头技术壁垒，一亿像素7P光学镜头已量产，长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品，均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。与此同时，8P镜头项目也已研发成功，目前处于试产阶段。 太平洋证券也于不久前发布欧菲光深度研报，予以买入评级。太平洋认为，欧菲光目前风险基本释放完毕，遗留问题清空，定增行将落地，公司的财务、运营都将比过去两年上一个很大的台阶。业务进一步聚焦光学赛道，未来将专心地在各类移动终端、新能源汽车、以及5G物联新应用的相关领域深度耕耘，尤其是今年围绕镜头和3D模组进行研发和扩产的67.58亿元定增项目完成后，欧菲光镜头产能将达到9.8亿颗，将进一步释放规模效应。 光学升级推动镜头需求量稳定增长，手机摄像头数量提升已然成为趋势。根据Counterpoint统计，2015-2020年，手机平均搭载摄像头数量不断上升，2020年平均每部智能手机镜头数量都在3.7以上。在新出货5G手机摄像头渗透率较高，以及多摄像头的推动下，预计2021年全球手机摄像头的出货量将增长至75亿颗。 手机摄像头个数增多，逐步推动成像质量的提升，同时促进多摄视觉解决方案市场规模稳步增长。光学厂商需要投入更多的资本开支来扩大产能，叠加技术创新形成的技术壁垒，马太效应下有望强者恒强。据太平洋证券研报显示，过去全球摄像头模组厂商集中在韩国和台湾，然而十年间，中国大陆的市场份额从2010年的1.1%增加至2019年的33%，已升居全球份额首位。中国大陆厂商2019年出货量同比增速排名靠前的包括欧菲光、舜宇和丘钛。 从年度摄像头模组出货量来看，欧菲光常年稳居国内外市场排名前列。2020年出货8.06亿颗摄像头模组，同比增长7.98%，占全球份额的18%；从光学创新层面来看，欧菲光具备国内先进的摄像头模组技术，是少数能升级到三摄的模组厂商。同时欧菲光也是业内唯一可以做到镜头从设计、模具至组装全产业链的企业，是全球头部手机品牌摄像头模组的主要供应商。 图源：太平洋证券研报《涅磐重生，砥砺前行》 光学镜头是光学成像系统的核心组成部分，随着消费者对像素要求的提高，驱动摄像头镜片数由2-4片塑料镜片增长至6P，甚至7P/8P玻塑混合镜片。对于手机镜头而言，镜片数量的提升能够增强镜头的对比度与解析度，光线过滤、成像和色彩还原的效果也会更好。未来镜头市场将持续往高P化发展，光学龙头企业之间的技术研发竞赛也将愈演愈烈。 随着镜头P数的增加，镜头的设计难度提升，生产制作过程中的良率下降，7P镜头良率相较6P镜头明显下降，而8P的设计难度更大。据了解，目前全球能够量产8P镜头的全球仅有大立光一家。舜宇光学是2020年开发成功，此次欧菲光8P镜头项目成功研发，可以说基本追平了对手。 此外，随着拍照的进一步升级，潜望式镜头、ToF镜头等也开始逐步渗透，成为光学成长的新动力。太平洋证券研报显示，“欧菲光2020年定增项目拟募资67.58亿元，其中23.6亿元用于手机高像素光学镜头、14.5亿元将用于制造3D光学深度传感器、15.9亿元用于微型摄像头模组制造。建成后将达到9.8亿颗镜头产能，规模效应释放后，不仅将降低对上游供应商的依赖，同时将提升生产效率。”未来随着欧菲光在上游光学镜头领域的布局不断延伸，同时提高高附加值产品比例，量产后利润弹性空间明确。 相比于智能手机市场的逐渐回暖，今年上半年，国内智能汽车行业呈现勃勃生机。百度、小米、360等互联网巨头相继官宣造车，比亚迪、上汽集团、广汽集团、长城汽车等传统企业也纷纷加速拥抱汽车智能化。据国家发改委预测，2025年中国智能汽车数量将达到2800万辆，渗透率82%，2030年将达到约3800万辆，渗透率达到95%。 智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分，而车载摄像头一直被誉为自动驾驶之眼，是实现众多预警、识别类ADAS功能的基础，是智能驾驶必不可少的基础传感装置。高工智能汽车研究院最新监测数据显示，今年1-6月国内新车（合资+自主品牌）搭载前向摄像头数量为356.97万颗，同比增长66.85%；360全景环视摄像头数量为795.4万颗，同比增长77.45%。预测数据显示，2021-2025年，国内市场新车前装搭载车外摄像头数量将保持每年60%-100%的增长速度。 从全球市场整体来看，在ADAS前视摄像头领域，采埃孚、大陆、博世等巨头依旧占据了主导地位。伴随着市场高速增长，涌入企业众多，摄像头作为感知核心部件与算法的强相关，也使得包括视觉摄像头在内核心零部件国产供应商有了与巨头一争高下的机会。其中欧菲光早在2015年就凭借在智能手机领域积累的光学创新优势进军智能汽车领域，通过收购顺利成为国内整车厂商的Tier1供应商。另据太平洋证券研报显示，“欧菲光通过内延式拓展和外延式并购，打造“双轮驱动”新引擎，重点发展HMI、ADAS、ECU等汽车电子业务，按照从硬件到软件，从产品制造到内容服务的路径逐步布局智能汽车领域。” 目前，智能驾驶等级处于L2级别向L3升级阶段，对环境感知要求的也在不断提升。除了车载摄像头数量的增加，摄像头的像素数也有提高的趋势，2021年主要是ADAS车载镜头像素从100万升级到200万，2023年会生产800万像素，目前一些新能源汽车厂商更注重用户体验，直接将镜头像素升级到800万像素。车载摄像头是欧菲光一直深度聚焦的重点业务，在100万像素高清环视摄像头大规模量产的基础上，欧菲光正在开发200万像素高清环视摄像头。据了解，欧菲光的200万像素高清环视摄像头完全满足ASIL-B安全标准，预计9月量产。届时200万像素、500万像素和800万像素的ADAS前视摄像头也即将量产面世。 此外，随着光电子技术、互联网、物联网、5G网络技术的快速发展，目前光学镜头产品的应用领域不断拓宽，除手机、PC等传统移动终端，以及智能汽车领域外，还被广泛用于消费电子、工业领域、VR/AR、投影视讯、智能家居等多个领域。 欧菲光6月公布的《关于未来五年（2021-2025年）战略规划》中明确表示，“除智能汽车业务板块外，公司持续加强新型技术领域产品的开发，多方位布局VR/AR、工业、医疗、运动相机等新领域光学光电业务，使之成为公司未来重要的增长贡献领域。”受益于光学市场的创新和发展，随着光学镜头业务逐步放量，欧菲光未来成长动能充足。  |
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