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今年以来，锂、煤炭、双焦还有钢铁，都在这个逻辑下有过轰轰烈烈的行情。碳中和背景下，全球天然气需求量上升，叠加全球经济复苏，今年天然气价格呈现“淡季不淡”的特点。一般来说，每年4月份至9月份为天然气需求淡季，每年10月份至第二年的3月份为天然气需求旺季，淡季天然气价格一般会低于旺季。但今年以来，受供应不足以及需求上升等消息影响，LNG价格呈现出“淡季不淡”的特点，8月23日，我国LNG标杆价已达5829元/吨，较去年同期的2873元/吨同比增长约103%。而随着气候的季节性变化以及碳达峰、碳中和等背景下，天然气价格仍将进一步走强。三、碳中和大背景下的成本提升，供应端投资限制以及火力发电向天然气发电转型的需要。五、地缘政治因素。考虑到大概率欧洲及美国以低于往年库存水平进入冬季，如果冬季是冷冬，则可能全球冬季天然气价格进一步走高。预计2022年LNG供给仍然偏紧张，价格易涨难跌。根据IGU的数据，2021年底液化终端相比2020年底投产产能增量不明显。尽管2022年底液化能力新增较多，但是考虑到装置负荷提升需要的时间等因素，预计对2022年的供给能够提供的增量有限。而在不考虑极端天气气候的影响下，预计2022年LNG需求增速为3%。因此2022年整体LNG供需平衡来看，依然偏紧张。而据ICIS估计，到2022年受中国市场需求增长抵消部分成熟市场LNG需求下降的影响。同样的，ICIS预计到2022年LNG供应紧张的局面只会得到有限的缓解。碳中和的能源转型方向以及长期气候的不确定性支撑天然气价格。一、碳中和促使燃煤发电需求向天然气发电需求转移。同时在极端天气环境下考虑可再生能源发电的不稳定性可能短期进一步推升天然气消费。二、油气公司加入碳中和LNG交易,绿色溢价长期将抬高价格中枢。另一方面，随着全球温度的上升，极端天气发生的强度和频率都在迅速增加。极端天气气候发生频率的提升也提高了阶段性的能源需求。对于具备气源开采能力的标的而言，成本端相对固定，收入端或将受益行业量价齐升，业绩弹性可期。对于接收站资产而言，下半年价差或有持续提升空间，长期来看气源主动性、灵活性或将助力气源贸易盈利持续稳定。技术面上，天然气板块处于加速上攻的阶段，并不是较好的参与时点，买点需要等待一定程度的震荡回调。周二市场走势略超预期，原本预期周二回反弹至3490后回落，但沪指反弹强势，突破3490压力位置后继续上攻，强势反弹，进入前期连续四根十字星K线的筹码套牢区，最终沪指收于3514点、上涨1.07%，创业板指上涨1.12%、上证50指数上涨1.54%，两市A股成交1.39万亿左右、成交环比略有放大。板块方面，休闲服务、钢铁、有色、医药等涨幅居前，通信、军工、传媒等跌幅居前；主题方面，CRO、钨矿、超硬材料、天然气等涨幅较大，在线教育、水泥、动物保健等跌幅较大些；两市个股涨跌比为2389:1837，偏多。 从市场运行来看，博弈情绪占主导，市场依然处于3300-3700的震荡区间。全球央行会议召开在即，受全球疫情反弹影响，市场对美联储鸽派有较高预期，外围股市尤其是美股指数创出新高，大宗商品这两日也出现了显著反弹；这对有色等资源股形成支撑。金融股反弹，尤其是券商股在东风证券、国泰君安等上海本地券商的带动下上涨，与上海国际金融中心十四五规划和央行引导信贷合理增长的表述有关。中秋国庆双节来临在即，有资金提前布局消费股，使得A股中的医药白酒也出现了明显的反弹。目前市场处于经济下行，但货币政策和财政政策尚未出台，但预期会有“宽信用”的情境下，较7月末“经济下行、通胀高企、政策偏紧”的大环境略好，因此市场处于指数宽幅震荡的状态，场内资金博弈情绪严重，但个股机会较为活跃。但政策未定会使得估值体系混乱，以茅台为例，其估值体系是以美债十年期收益率挂钩的，美债收益率不明就会使得茅台的估值很难界定，所以很难说茅台跌到哪里是底，场内资金只能依据技术面手段，在股价下跌1/3或者1/2之后，适度试盘技术面的超跌反弹，这就形成了所谓的反弹不是底，到底不反弹的技术行为。隔夜欧美市场多数温和上涨，美元指数微跌而大宗商品多数上涨，铜4.25，布油站上71。总体上看，国际形势错综复杂，尤其是美高官密集出访周边国家，围堵意态明显，且国内经济下行，政策引而不发，使得目前市场仍处于的存量博弈格局中，故而倾向于控制仓位，逢低适度布局、均衡配置。技术上，短期指数处于20日均线支撑和60日均线压力的小幅区间内，反复震荡，故而要以平常心看待单日的大涨和大跌。考虑到港股中互联网龙头股腾讯8%美团15%的强势反弹以及周二A股放量上涨且券商等反复轮动活跃，市场在前期回踩3300附近后展开博弈纠偏行情，说明场内有共识即3300附近是目前A股的估值下缘；因此，在心里有底的情况下，震荡格局中结构行情仍较为活跃。继续关注港股中互联网龙头股的走向以便推断管理层监管压力对市场影响的程度；中报季马上结束，防范财报披露引发的业绩雷，提防景气回落下业绩不及预期引发分化加大的风险。周二沪指突破3490压力位置后继续上攻，进入前期连续四根十字星K线的筹码套牢区，涨势趋缓。量能充沛，1.4万亿的成交量预示着市场还有冲高动能，但60日线，即3527一带会构成再度的压力位。市场连续上攻会过度消耗多方势能，所以，预期周三沪指较大概率上会在3527一带停步，然后在3495-3525间震荡几日，再行上攻。
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