互联网龙头回购，这次还能抄到底吗？

最近腾讯等互联网公司，开始回购股份。

上次互联网公司回购比较多，还是在2018年了。

有朋友问螺丝钉，回购，对一个公司来说，意味着什么呢？

是投资价值比较高么？

回购的原因

回购的原因，要具体分析。

回购，是公司另一种回报股东的方式。

假设公司账面上有钱，可以通过分红或者回购的方式，回馈股东。

 

A股通常喜欢分红，因为A股长期持有后，分红税免除。

港股、美股，分红还是有分红税的，所以有不少公司会采用回购的方式。

有的公司回购，是因为确实比较便宜。

巴菲特早些年，也很贴心的给出过自己股票的投资标准。

大约是1.2倍市净率以下，巴菲特会考虑回购伯克希尔股票。

换句话说，巴菲特认为自己家的股票，在1.2倍市净率以下，是可以投资的。

早期这个标准是1.1倍市净率以下。

后来巴菲特放宽了标准，1.2倍市净率以下可以回购。

2012年的时候，巴菲特花了13亿美元回购，当时伯克希尔的市净率就低于1.2。

当然这个标准也会变化，最近几年，巴菲特回购股票的估值也在提高。

回购是一个很主观的行为，需要企业自己有现金流，并且企业自己要对自己估值。如果估算错误，回购也会导致亏损。

腾讯历史上的回购

腾讯在历史上，回购通常也是因为便宜。成功率是比较高的。

 

历史上腾讯几次比较大的回购，如下图所示，红圈圈的地方即为回购时间段：

（1）2005年11月-2006年2月

当时A股、港股都比较低迷，是2006-2007年大牛市的前期。

当然，不仅仅是腾讯，当时股市都很便宜，A股在之后的一年多也涨了6倍。

（2）2008年9月-2009年1月

出现了金融危机，美股腰斩，港股也是大跌。

腾讯在金融危机期间，股价也是腰斩。

在此期间，腾讯回购了827万股。

之后到2010年，腾讯从回购价上涨3倍。

（3）2010年，腾讯和360的3Q大战

当时股市倒是没跌多少，属于企业之间的竞争，导致腾讯短期下跌30%。

在下跌30%后，腾讯回购了262万股。

之后半年，腾讯上涨70%。走出了低迷。

（4）2011年

又遇到了港股低迷，腾讯短期下跌30%。

在此期间，腾讯回购12次，回购了671万股。

到2012年，腾讯股价反弹上涨。

（5）2013年，腾讯遭遇监管

股价短期下跌20%。

腾讯回购了664万股。

之后一年，腾讯股价上涨180%。

（6）2018年股灾

之后几年，腾讯都没有回购，一直到2018年。

腾讯在2018年股灾中腰斩，达到金融危机时的跌幅。

 

腾讯在2018年9-10月开始陆陆续续回购，累计回购3300万股。

这个回购，也是过去10年最多的一次。

再之后，就是本次回购了。

回购方式：分批买入

腾讯历次回购，都比较精准。

基本在自家估值处于较低区域回购。

 

从估值角度来看，目前腾讯估值，跟2011年、2013年、2018年底回购时相仿。

所以最近腾讯出手回购，也不足为奇。

 

像2021年8月19日，腾讯回购18万股，大约7700万港币。

20日，回购了大约1亿港币。

23日，也就是本周一，也是回购了大约1亿港币。

周二，腾讯继续回购。

按照过去腾讯回购的习惯，一般是采用分批买入的方式，比较少采用一笔超大资金回购。

回购的成功率

不过从历史上看，当腾讯开始回购的时候，短期几个月里，股价还是有可能出现剧烈波动的。

例如2018年，9月份开始回购。

但之后股市一直到2018年底，还是比较低迷，一直到2019年才开始反弹。

 

不过，时间拉长看，回购的成功率还是不错。

其他互联网公司也有回购，但成功率没有腾讯这么高。

其实回购，跟我们投资一样，是否成功，取决于两方面。

• 一是买的是不是低估；
• 二是背后公司的盈利/收入是不是增长。

腾讯回购，估值是比较低的。

同时，腾讯过去也保持了较好的盈利、收入增长速度。所以成功率比较高。

之前也出现过，一些自身经营不好的公司，即便回购了，最后没发展好，回购也不成功。

这对我们的投资来说，有什么启示呢？

其实，道理是一样的：看估值和盈利。

并且，放在指数上，本身长生不老，所以我们不用担心个股经营不善倒闭的风险。

在低估区域，耐心投资，积累股份，用3-5年长期不用的闲钱投资。

耐心等待下一轮上涨的到来～

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）