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德赛西威公告2021年半年报，2021H1实现营业收入40.83亿元，同比+57.25%；归母净利润3.70亿元，同比+61.01%，实现扣非后归母净利润3.61亿元，同比+234.31%。单季度看，2021Q2实现营业收入20.41亿元，同比+40.66%，归母净利润1.42亿元，同比-18.86%，扣非后归母净利润1.38亿元，同比+113.06%。在“缺芯”和原材料价格上涨的背景下，下游客户高景气叠加智能化渗透率推动公司持续高增长。德赛西威业绩还行，缺芯情况下营收继续高增长，原以为是原材料涨价影响利润，细看了一下是研发费用加大投入，具体明细是提前备货芯片，财技做低净利润，实际净利润和一季度差不多，实际业绩超出预期！新能源电动化市场预期比较充分，智能化才刚刚起步，智能驾驶双雄德赛西威和中科创达重点关注。（@无为）公司发布2021年中报，归属于上市公司股东的净利润10.02亿，比上年同期增长46.10%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.195亿元，比上年同期下降5.03%，经营活动现金流16.43亿，比上年同期增长27%。2021年上半年，公司营业收入较上年同期下降55.63%，其中医药工业收入增长 6.92%，医药商业收入下降89.34%，主要系公司2020年8月处置天士营销所致。2021年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长46.10%，主要系公司报告期内处置部分I-MAB股权形成2.27亿投资收益及公司投资的科济药业港股上市公允价值增加1.00亿所致。 扣非略降主要是两个原因：一是市场推广费多了两个亿，去年疫情基数比较低，今年营销费用和19年相似；另一个是替莫唑胺集采，收入和毛利率同时降低，因为替莫虽是5月1号集采，但前面几个月渠道肯定会减少拿货量，知道你必降价不如降价后拿，我认为三季度才是观察替莫唑胺营销的最好窗口。水林佳是个潜力品种，增长也非常迅速，主力中药丹参滴丸养血清脑等应该有10%以上增长。目前的天士力随着出售营销公司，卖掉部分天境生物股权，现金流、应收、有息负债都在持续向好，公司整体较低调，目前坤怡宁和丹参糖网适应症以及后续的普佑克脑梗都是不错的品种。芍麻止痉颗粒已经开卖。天士力经营周期的确在往上走，毕竟之前是谷底，希望不要被集采打破。如果不是中成药集采，这个价格是all in的。但因为有集采，迟迟未敢加仓，还是不希望天士力涨上去，趁着关注度低，利空预期强，压在底下，给时间观察集采情况择机加仓多好。（@徐鑫）投资者认为家化打不过雅诗兰黛，这是事实。但回溯韩国和日本的化妆品行业会发现，虽然雅诗兰黛等一众化妆品巨头非常顽强，但韩日也出现了民族品牌：韩国的爱茉莉和日本的资生堂。回到家化，家化这些年的长期逻辑总结成两个关键词：修复、回归。基本数据逐渐修复后，下半场是品牌力的回归，品牌品类矩阵完善、品牌底蕴深厚这是其优势。潘秋生上任后进行股权激励，治理结构优化、品牌不断焕新、数字化改革提升企业经营效率。家化比同行更高的费用率也有望进一步下降，未来聚焦于毛利率提升+费用率持续下降，盈利能力有望持续改善。百年家化缺一个爆款，这个爆款到底是谁？能不能发展起来？要用多长时间？需要观察。公司披露2021年中报：公司2021上半年实现营收42.1亿，同比14.26%（Q1、Q2同比+27.04%、+3.73%），疫情后线下业务恢复增长。分品类&品牌看，个人护理（六神、家安等）营收17.11亿；美容护肤（双妹、佰草集、玉泽、典萃、高夫、美加净）营收12.48亿，母婴（汤美星、启初）营收10.62亿，合作品牌（片仔癀、CHD旗下艾合美、碧缇丝、芳芯）营收1.86亿。上半年气温偏低使得六神等品牌动销放缓，美容护肤品牌保持强势增长。毛利率64.26%，同比+2.43pct，公司2021上半年净利率为6.79%，同比+1.81pct，品类结构有一定变化，高毛利产品有所增长。（@double K）加入无忧树请联系微信：jiaoyilian2016
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