香港A50指数期货

千股封牛 2021-08-26

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　　即将推出的香港A股指数期货的标的指数——MSCI中国A50互联互通指数的制定规则在8月25日正式发布。今天，已有机构根据该规则梳理出50只有望纳入标的指数的A股，其中预计权重最高的5只股票是：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、万华化学。

　　港交所于上周召开发布会，宣布计划在10月18日推出MSCI中国A50互联互通指数期货合约。证监会对此表示，支持香港推出A股指数期货。

　　“均衡”“多元”是主要特点

　　根据MSCI官网最新发布的信息，MSCI中国A50互联互通指数侧重于选择流动性较高的大盘蓝筹股。同时，为保证指数的多元化，还力求成分股可覆盖更多行业。且将以MSCI中国A股指数为母指数，保持与市场的高度相关和低误差。其宣布的指数具体制定规则如下：

　　将根据全球行业分类标准 (GICS)，将沪深股通标的股分为11个行业，每个行业选取市值居前的两只A股，共22只。

　　剩余的28只成分股按照指数权重，从母指数中选出，使入选股票总数达到50只。此外，会将15只成分股的位置作为“缓冲区”，以降低指数更换成分股的频率。最后，根据母指数的自由流通市值权重对所选个股进行加权，以反映母指数的行业权重分配。

　　据悉，MSCI中国A50互联互通指数将在每年2 月、5 月、8 月和 11 月的最后一个交易日进行调整。

　　从该指数制定规则可以看出，均衡与多元是其主要特点。

　　因为11个主要行业中市值最大的前两只个股均被纳入，保证了多元化的行业配置，能够更全面均衡地反映A股市场。

　　据东证衍生品研究院今日发布的测算结果，预计金融行业在MSCI中国A50互联互通指数中的权重为18.20%，这一权重占比低于其他的相类似指数。工业领域所占权重排第二，达17.45%。权重位于第三至第五的板块则是日常消费、信息技术和医疗保健。

　　宁德时代、贵州茅台或占最大权重

　　具体有哪些A股或被纳入该指数？

　　东证衍生品研究院今日发文预测，估计MSCI中国A50互联互通指数的前十大权重成分股为：宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、万华化学、药明康德、紫金矿业、海康威视、赣锋锂业、中国平安。前十大成分股所占权重合计约达五成。

　　此外，立讯精密、五粮液、三一重工、恒瑞医药、美的集团、中信证券、万科A等的权重预计都在1%以上。

　　香港交易所集团行政总裁欧冠生此前表示：A股指数期货的推出将有助于提升国际投资者对A股的投资兴趣和需求，吸引更多国际投资者进入A股市场。

　　证监会新闻发言人上周五在答记者问时表示，证监会支持香港推出A股指数期货。“我们认为此举有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具，进一步吸引境外长期资金配置A股，巩固和维护香港国际金融中心地位。”

港交所即将推出首只A股指数期货产品下周一开始交易对A股现货影响几何？

2021年10月13日 15:30 来源：

　　时隔15年，境外市场再推A股指数期货产品。

　　记者获悉，香港交易及结算所有限公司(下称“港交所”)将于10月18日(下周一)，推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约。

　　中国证监会对此表示支持，认为此举有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具，进一步吸引境外长期资金配置A股，巩固和维护香港国际金融中心地位。

　　那么，在香港推出离岸A股指数期货，又会对A股现货和期货市场的运行和发展产生什么样的影响呢？

　　MSCI A50互联互通成分股

　　MSCI披露的公开资料显示，MSCI中国A50互联互通指数是MSCI中国指数系列的最新产品，旨在追踪全球行业分类标准 (GICS) 所涵盖的能源、材料、工业等11个行业中最大的50只股票的表现。每个行业至少两只，以全面反映中国的经济状况，编制乃基于MSCI中国A股指数(由摩根斯坦利国际资本公司编制的跟踪中国概念股票表现的指数)。

　　业内人士认为，MSCI中国A50互联互通指数的核心意义，是一个行业均衡的中国A股大盘表征指数，它在沪深两市选股，而此前的上证50仅覆盖沪市，富时A50是从A股中选取市值最大的50只股票。

　　在对比了 MSCI A50互联互通、富时A50和上证50的指数编制方式与股指期货合约规则后，中银期货研究部严彬认为，在指数编制方面，富时A50与上证50更为相似，MSCI A50互联互通的行业权重更加平均。

　　事实上，从行业分布上看，MSCI中国A50互联互通在选股和行业分配权重上均有使行业更加均衡的设计，金融行业权重降至18.2%，工业行业权重升至17.5%。长期收益方面，MSCI中国A50互联互通指数的长期收益优于上证50，也优于富时A50指数，最近十年里的多数年份都表现较好。

　　既能做多也可做空

　　中国在全球投资组合中的重要性正与日俱增。

　　中国市场在MSCI新兴市场指数中的权重也由2009年12月的18%增至2021年8月的34%。

　　MSCI董事总经理、亚太区指数解决方案研究部主管魏震表示，海外投资者在投资中国A股时，大部分的仓位仍集中于大盘，尤其是超大盘股票，当前对大盘A股这部分的仓位与风险管理需求最大。

　　因此，MSCI中国A50互联互通指数为标的期货合约的推出为参与A股市场的全球投资者提供了一项新的风险管理工具，有望促进更多长期资金流入内陆市场。

　　业内人士表示，股指期货是一种具有双向交易功能的中性的风险管理工具，交易者既可以买多也可以卖空，对于股票市场发现价格、风险管理具有积极意义。

　　业内人士认为，增加多空工具本身是好事，股指期货作为中性工具，不存在做多做空的定性，不过因为A股做空机制不完善，一些市场人士无形中对股指期货产生畏惧心理。

　　同时，股指期货为国际投资者提供了可以对冲现货价格风险的工具，有助于平抑股市波动，对增强股市稳定性具有积极意义。

　　证监会官方网发布的消息显示，证监会与香港证监会已细化和完善了衍生品监管合作和跨境风险防范安排相关合作机制。两地将加强市场信息交换和监管执法协作，打击各类跨境违法违规行为。

　　对A股市场现货影响几何

　　多位证券业内人士认为，香港设A股股指合约对A股会有影响，但影响不大。

　　“期货市场是反映而非决定现货市场的价格和运行趋势。”深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇对记者表示，A50指数期货在香港开设，有利于提升香港市场的定价权，且A50指数对A股没有太大的影响，因为主要是以核心资产为主。

　　分析人士表示，从新加坡富时A50指数期货的影响来看，离岸股指期货对在岸现货开盘价格及运行走势可能产生一定影响，但期货价格最终还是要向现货价格看齐。

　　中信期货研究部股指衍生品团队张革认为，MSCI中国A50互联互通指数期货的潜在投资群体主要是指数型基金和纳入MSCI之后主动涌入的外资。

　　据其测算，跟踪MSCI的被动指数型基金，假设纳入因子由20%升至50%，预计跟踪A股的全球被动基金规模升至3835亿元，若有3%被动资金选择期货配置，对应资金规模115亿元。

　　第二类资金是纳入MSCI之后主动涌入的外资，借鉴中国台湾纳入MSCI之后的经验，外资及内陆参与期货的交易量在1998年至2006年以年化36%的速度增长。假设外资在国内股指期货的增速类似，直至2025年，预计外资在国内股指的潜在持仓额可以达到2400亿元，若MSCI期货持仓额占比为总量的10%，对应的配置/对冲需求有240亿元。

　　最新信息显示，港交所11日宣布旗下MSCI中国A50互联互通(美元)指数期货已获美国商品期货交易委员会(CFTC)批准可于美国境内销售，美国投资者可以在美国买卖有关合约。

　　中信证券研究部非银行金融首席分析师邵子钦表示，MSCI中国A50指数期货推出有助于提升A股对国际投资者的吸引力，巩固香港在国际市场上作为金融风险管理和接通中国市场中心的重要地位。

新里程碑！港交所A50期指来了，影响有多大？2.9万亿外资买A股，或加速增配

2021年10月20日 00:01 券商中国

　　港交所首只、境外第二只挂钩A股的期货产品来了！

　　10月18日上午9点，MSCI中国A50互联互通（美元）指数期货在港交所正式挂牌上市，这对于外国投资者投资A股无疑是一个里程碑的事件，标志着中国市场的国际化再进一步。

　　值得注意的是，随着国内资本市场的不断开放，海外资金快速流入A股。截至今年6月，累计有4500亿美元（约合2.9万亿元人民币）资金投资A股，其中70%是通过沪深港通投资，即市场期盼这一指数期货产品已久。

　　由于标的“MSCI中国A50互联互通指数”贴合A股指数的行业板块权重，兼顾“宁组合”与“茅指数”，其中茅台和五粮液(219.940, 0.97, 0.44%)的合计占比达到10%，而白酒板块当日刚好遭遇重挫，使得该期货合约未实现“开门红”，主力合约开盘价为2736，收盘下跌0.69%，全天成交1395张，人民币名义成交金额为6.3亿元。10月19日，港交所A50期货主力合约强势上涨，收盘涨0.71%，成交1499张。

　　外资持A股规模升至4500亿美元，港交所推出A50期指

　　继2006年新加坡交易所推出富时中国A50指数期货后,港交所也推出了其首只挂钩A股的期货产品—MSCI中国A50互联互通指数期货。

　　据了解，该期货的标的指数是MSCI中国A50互联互通指数，涵盖中国内陆A股大型股中的50只股票，并确保从每个行业中选出最少2只股票，广泛覆盖中国市场多个行业的投资机会。

　　值得注意的是，随着QFII、RQFII、沪港通、深港通、内陆与香港基金互认计划、粤港澳大湾区跨境ETF等一系列政策的落实，叠加全球主要指数相继纳入中国A股，国际投资者参与A股的渠道显著增加，持有A股的规模快速增加。尤其是过去三年，外资迅速流入A股。

　　MSCI主席兼行政总裁Henry Fernandez表示，截至今年6月，累计有4500亿美元资金投资A股，当中七成是经沪深港通进行，环球投资者期待MSCI推出A股期货已久。

　　香港交易所市场联席主管姚嘉仁也表示，我们看到全球投资者对中国A股的兴趣和持仓不断增加，亦看到全球投资者对于在香港有效管理A股相关资产风险工具的需要与日俱增。香港交易所致力提供一站式服务，让投资者既可买卖中国A股股票，同时又可透过香港交易所的产品来管理他们的投资风险。

　　10月18日上午9点，MSCI中国A50互联互通（美元）指数期货在港交所正式挂牌上市。在当日举行的开市仪式上，港交所集团行政总裁欧冠升表示，香港推出首只A股指数期货合约是一个里程碑，打开了外国投资者进一步投资中国市场的渠道，也标志着中国市场的进一步国际化。

　　姚嘉仁进一步指出，由于新产品丰富了境外投资者在投资A股时的风险管理工具选择，这意味着可以进一步吸引海外长期资金配置A股，带动更多国际投资者对中国内陆股票的需求。

　　数据显示，2021年7月，北向交易的单月平均每日成交金额高达人民币1370亿元，这较2017年1月的47亿元，大幅增长28倍。可见，北向资金对A股的投资和交易热情。此外，为配合新合约的推出，香港交易所将豁免合约今天起至2022年6月的交易费。

　　“茅指数”重挫，港交所A50期指首日收跌

　　由于标的“MSCI中国A50互联互通指数”贴合A股指数的行业板块权重，兼顾“宁组合”与“茅指数”，其中茅台和五粮液的合计占比达到10%，而白酒板块当日刚好遭遇重挫，所以港交所A50期指首日表现不佳。

　　MSCI中国A50互联互通（美元）指数期货的主力合约开盘价为2736，收盘下跌0.69%，报价2717，全天成交1395张，人民币名义成交金额为6.3亿元。10月19日，港交所A50期货主力合约强势上涨，收盘涨0.71%，成交1499张。

　　具体来看，前十大成分股中，宁德时代(589.500, -1.10, -0.19%)位列第一，指数比重为8.37%，贵州茅台(1841.000, 28.82, 1.59%)位列第二，指数比重为7.50%，隆基股份(87.860, 2.87, 3.38%)位列第三，指数比重为5.57%；其他个股还包括万华化学(108.090, -0.77, -0.71%)、中国中免(259.500, 0.38, 0.15%)、立讯精密(37.090, 0.10, 0.27%)等。