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一节课教你最重要的基本面知识 媒体报道的各种宏观数据和微观行业（公司）变化，大家总会觉得云里雾里，难以与股票涨跌联系在一起。寻找投资机会的核心就是分析公司目前和未来的业绩，如果股价低于业绩对应的估值中枢，就可以买入。所以，分析基本面说到底就是分析公司现在和未来的业绩，只要学会业绩的分析，基本面分析就没有问题了。 而那些经常披露的各种信息，是间接的影响业绩的。这一节会告诉大家，如何把他们和公司的业绩，联系在一起。 公司利润的来源 每个能够正常运行的公司，他都有两个价值，社会价值和盈利价值。 只有有社会价值的公司，他才有下游消费者；而必须盈利，企业主才有动力将公司经营下去。 公司的利润=下游消费者产生的销售额-公司生产和销售的成本 利润计算公式 产品销售单价就是每件产品的销售价格，比如工厂里面锗为1200万元/吨，一件衣 服800元/件，新能源汽车20万元/辆，这都是销售单价。 产品均摊成本，则是把产品所有生产和销售成本之和，均摊到每件产品，计算出的每 件产品所需的成本。比如，今年上海汽车今年投入广告费1亿，每辆汽车造价是10万，企业固定（厂房、设备 等）支出是5000万，造了5000辆汽车。 那么，每台车的成本大约是 10万+1亿/5000+5000万/5000 = 13万元。 如果一辆汽车的销售单价是20万元的话，那么每件产品他就能赚7万元。 销售量拆解为两个要素，分别是行业销售总量和公司所占市场份额。 行业销售总量是指，与公司所生产产品同品类的所有公司，在一个时期内（比如一个月 或一年），一共能卖出多少个产品。比如，智能手机全行业每年卖6000万台手机，锂电 池全行业每年卖10亿个电池，这就是行业销售总量。 公司所占市场份额是指一个公司占全行业销售量的百分比，比如苹果公司全年卖1000万 台手机，而全行业全年卖了5000万台手机，那么苹果占20%的市场份额。 综上，咱们就可以有一个公司利润的计算公式，如下： 利润 = （产品销售单价 - 产品均摊成本）*行业销售总量*公司所占市场份额 利润计算公式的作用 比如，当你读新闻时读到，钴冶炼厂商产品（钴盐）出厂价格自今年1月以来，半年大涨 100%.而此时，你发现钴类企业的股价还没有上涨。此时，咱们就可以意识到，这里可能存在估值回归类型的投资机会。 如果在后续分析中，咱们进一步得到信息。这些信息证实了钴盐价格确实半年上涨了 100%；而在这段时间里，钴冶炼企业由于自己掌握着钴矿，开采和冶炼成本并没有增加； 行业销售总量没有太大变化，近段时间温和提升；而由于环保原因，钴冶炼中小企业因 为没有环保证而退出市场，行业集中度提升，市场份额都转向大企业。 那么，对大企业来说，利润四要素的变化如下： 价格-->*2；成本--> *1；销售总量--> *1；市场份额（龙头） -->增长。 利润公式变化：利润 = 【产品销售单价（*2） - 产品均摊成本（*1）】*行业销售总量（温和增加）* 公司所占市场份额（明显增加） 所以，龙头公司利润至少已经提升了2倍，对应估值中枢上移2倍。如果钴类龙头公司的 股价低于已经上移的估值中枢，说明市场还存在认知偏差，则存在估值回归的投资机会。 如图所示，估值中枢已经明显上移，而市场还存在认知偏差，以为他的价值还很低，导致股价还在低位徘徊。以后一定会随着认知提高，而股价提高。所以，此时投资就是一 个不错的机会。 |
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