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2021年7月，SMM中国电解铜产量为83.05万吨，环比增长0.1%，同比增长10.8%。据SMM统计，8月份国内电解铜产量受冶炼厂检修和限电影响，总量超过4万吨，比7月份进一步减少1万多吨。在利润的驱动之下，其他冶炼厂将保持或拥有较高的开工率。SMM预计8月国内电解铜产量为82.2万吨，环比下降1.2%，同比增长1.2%；截至8月，电解铜累计产量668.81吨，累计同比增长11.6%。精炼铜TC触底反弹，加上硫酸价格高企，使得冶炼厂有足够的利润率，并保持较高的开工率。尽管不时有海外矿山的干扰，但目前影响有限。Escondida和BHP达成新的劳资合同，从而结束了世界最大铜矿罢工风波，Codelco也在积极处理Andina铜矿罢工的影响，Caserones铜矿影响也较小。近两个月Kamoa-Kakula、Mina Justa、Constancia等铜矿新建项目已经陆续投产，非洲博茨瓦纳新铜矿Khoemacau在6月底投产，预计第三季度实现首次销售，这将在一定程度之上缓解供应端的紧张局势。TC加工费正在上涨，这进一步佐证了矿端供应边际的增加。7月我国精铜进口量为27万吨，维持在低位。由于5-6月份进口盈利窗口持续关闭，预计8月份精铜进口量也不高。近期LME注销仓单量大增至8.45万手，主要集中在亚洲仓库，由于8月份国内进口盈利窗口打开，可能会有3-4万吨的LME亚洲仓库铜运往中国，目前物流运输非常慢，可能在九月中下旬才到货。可能10月份以后能看到南美铜大量进口，近期主要是以消耗保税区铜库存为主。据我的有色网统计，8月26日国内电解铜现货库存14.42万吨，较7月26日同比减少0.01万吨，较去年同期减少19.18万吨；其中上海库存8.92万吨，广东市场3.69万吨，江苏市场1.29万吨。社会库存整体仍表现去库，其中上海和广东地区继续去库；精废价差大幅收窄刺激精铜消费增多，近期出库较大，出库量表现回升，部分仓库出入库存均较为明显，但由于进口铜清关量较多，上海库存整体减库较少，江苏地区进口铜流入增多，增库主要表现在融达仓库，令库存再次增加。广东近期以减库为主。冶炼厂限电再次来袭，发货减少，使得仓库入库量均有减少。8月26日上海保税区库存34.4万吨，保税库连续去库7周，月环比减少11.8万吨。 
8月全球三大交易所加保税区铜库存下降3.5万吨至75.8万吨，主要降幅在中国和保税区。其中LME铜库存增加2.9万吨至25.43万吨，COMEX铜库存增加5467短吨，国内社会库存下降1.5万吨至14.3万吨，保税区铜库存下降6.01万吨至36.85万吨。8月份国内精铜进口量低，国内云南、广西等地限电影响冶炼厂产量，废铜少，整体供应缩减，但是铜消费还比较好，整体来看，国内处于去库状态，进口盈利窗口打开后，保税区库存流入国内。我们认为LME亚洲铜可能要在9月中下旬以后才能到货，在此之前以消耗保税区铜库存为主，不过9月下旬以后，下游十一节前补库，也难看到大幅垒库状态。随着LME铜向国内转移，LME铜库存可能也会趋于下降。根据储备局公告，第三批铜抛储量3万吨，公开竞价时间为9月1日。本次抛储事件符合预期，8月19日储备局已经表示将继续投放储备铜，做好大宗商品的保供稳价工作。储备局的表态被市场认为是铜供应持续偏紧的验证，8月20日之后铜价阶段性见底后回升。当前，储备局抛储消息落地，但抛储的量低于市场预期。9月是消费旺季，市场预期储备局抛储量应该高于8月实际抛储量，但实际的情况是9月的抛储量和8月相当，这被市场解读为9月铜供应偏紧不如预期。(华联期货)铜信宝观点：2021铜价走势更多取决于中美金融战，从目前来看中国已占上风，2021下半年不出极端事件，铜价将在6万-8万区间震荡为主！ 版权说明：
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1.7万元！？国储抛铜下的铜后市走势
2.铜价强势上行 铜行业整体恢复性向好
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