估值模型 （六）现金流量表

图1 现金流量表 

这个现金流量表是用间接法来做的。我在历史文章中有详细介绍过间接法制作现金流量表，所以这里不再逐行介绍计算方法了，基本上根据每行的标题内容，就知道计算是怎么做了。

第7到第12行的经营活动现金流这部分，除了第11行的递延税款增加是引用资产负债表的数据，其他都是引用利润表的数据。注意第7行的净利润是引用的“调整后的归属普通股股东净利润”。

第14行到第19行的流动资金变动和第28行到第34行的融资现金流的部分数据，来自资产负债表。注意第31行的普通股股利是留白，因为我们整个模型都没有计算分红，所以预留可以填数的地方；第33行新增股权投资为了避免循环引用，这里则直接引用了“经营假设条件表”的数据。

第23行的资本性开支的数据来自“折旧计算表”， 而第25行的长期资产则引用“经营假设条件”中的“其他长期资产增加”。还记得我在上一篇“资产负债表”文章中提到的“固定资产”和“其他长期资产”吗？（见图2）。

图2 资产负债表截图

为了看起来方便，我把固定资产的现金流出就分成了两条来做：现金流量表第23行的资本性开支对应的是资产负债表第13行的固定资产，现金流量表第25行的长期资产则对应的是资产负债表第15行的其他长期资产。

第24行的大修费用，是预留出来的空白，可以手动填入数字。

 

图3 融资需求

在现金流量表底部，我增加了一个自动弥补资金缺口的计算。

第43行自由现金流：等于第21行的经营活动现金流加第26行的投资活动现金流。计算原理我在《随便算算之企业自由现金流》介绍过，这里不重复了。

第44行融资需求的确定方法是：当期期初余额（或上期期余额）加当期新增股权投资（第33行）加第43行的当期自由现金流，如果合计金额为负值，即为资金缺口。

第45行和第46行，则是根据资金缺口，按照债权和股权的融资比例分别计算即可。