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这里的分红计算跟利润表里的利润分配计算有所不同，是在可分配利润的基础上考虑了可用以支付分红的现金。 以前在外企做模型的时候，经常听到“profit distribution is limited by cash”，意思是说利润分配被现金所限，说的原理就是我们今天的现金分红计算。我上一家外资参股的国企单位，净利润率很低，现金流也不好，但却每年给外方分红，是从银行借款来分红的，这也是不少企业通常的做法。所以，我今天介绍的现金分红计算方法在大部分企业的模型中是用不到的，但是它却是企业运营中比较“健康”的方法。 这种方法简单来说，就是先梳理企业手里能用的钱有多少，这包括经营和投资活动产生的现金，融资取得的现金，减掉各种借款需要支付的本息，扣除准备金账户的现金等等需要保留的盈余现金，剩下的就是可以用来分红的现金了。 我们来看具体的计算。 图一 现金分红一 第一步、计算可支配现金 图一中，红色部分是计算企业有多少可以支配的现金，它是以现金流量表的期初余额为起点开始计算，公式是： 现金流量表期初余额， 加： 经营活动净现金流 投资活动净现金流 中、外方股东资本金出资 长、短期借款入账 期初现金的利息收入 得到的金额是偿债、准备金账户和分红前的可用现金 第二步、扣除短期借款的现金 绿色方框是在第一步可用现金的基础上减掉流动资金借款的本金和利息。 图二 现金分红二 第三步、扣除长期借款的本金和利息 图二黑色方框里是把所有涉及到的第三方贷款的本金和利息全部减掉。由于在假设条件表里没有考虑第三方贷款，所以这里扣除的金额为0。 第四步、扣除股东贷款的本金和利息 图二蓝色方框是考虑在把偿还外部借款所需要的资金减完之后，剩下的钱要还要去还股东借款的本金和利息。 第五步、留够准备金账户资金 图三黄色方框里，第61行是根据银行借款合同约定的偿债准备金账户的现金，第62行是企业需要保留的最低的现金储备（这个在假设条件表里有约束）。 图三 现金分红三 第六步、计算现金分红 我们在计算完第五步的时候，得到了图三中红色方框标记的可用于利润分配的现金。 图三绿色方框是引用利润表里的累计可分配利润。黄色方框是考虑第三方借款合同的约束条件。还记上周的财务指标计算表吗？参见下面的图四。 图四 财务指标计算表截图 在图四的财务指标计算表中，红色方框标记的这一行文字，是用IF公式判断出来第103行到108行的这些财务指标是否满足假设条件中对于第三方贷款的约束条件。如果全部满足就是“Yes”，否则为“No”。 所以我们在第六步计算现金分红的时候也需要考虑这些财务指标是否满足，如果当年的指标显示为“No”，则当年不会有现金分红。 我们回到图三来看第71行（蓝色方框），当年的借款约束条件全部满足，那么我们的实际分红金额是多少呢？以2010年为例，当年的累计可分配利润（67行）是55,925，而实际分红金额只有7,183，即企业手里的现金只有这么多能分出去。 基本上现金分红在计算中能考虑到因素都在模型里体现了。如果你们做一些境外的投资项目，特别是涉及美元借款的项目，就需要留意一下有关的借款协议的约束条款，这个经常会被忽略而影响到现金分红。 |
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