 发表于 2021-10-21 01:15:00 东方财富iPhone版 看懂培育钻石行业 1、总体逻辑：1.下游品牌商推出较多产品，拉动上游发展；2.培育钻石相对于天然钻石的成本优势逐渐体现；3.力量钻石近期上市，拉动板块。 2、培育钻石发展历程：行业拐点出现在2018年，主要来自于培育钻石得到了官方认定，对钻石的定义中删除了合成的说法，所以培育钻石得以认证归类为钻石。钻石的替代品包括：莫桑钻、锆石。 莫桑钻：主要成分SIC，硬度接近钻石，外观和天然钻石非常相近，在培育钻石爆发前拥有过一段辉煌的时期。莫桑钻在折射率（小克拉非常闪非常漂亮）上有优势，之前技术没有扩张到中国时价格很贵，但是之后掉的也比较快。劣势在于和天然钻石仍然可以肉眼区分，另外大克拉莫桑钻看起来有点白，在实验室中更加能够区分出来 锆石：现在有很多低价饰品使用锆石，折射率略低于天然钻石，颜色没有天然钻石纯净，净度随着时间会变化 培育钻石：和天然钻石相比，成分一模一样，所以肉眼看不出来，但是专业设备可以测出来，所以证书上有区别。 因此对培育钻石的基本判断：可以作为高端珠宝（肉眼看一模一样），但是渗透到特殊市场比较难（如婚庆等，因为证书有区别且在设备下能区分）。总体来说，培育钻石整体的特性比莫桑钻和锆石好，所以能够切分一块蛋糕出来，尤其是替代原先莫桑钻、锆石和水晶的市场。另外，2018.5戴尔比斯宣布开始做培育钻石品牌。 3、培育钻石合成方法：1.高温高压法；2.化学气相沉积法（CVD）。高温高压法的优势是成本便宜、颜色控制比较好，劣势是纯净度比较差，主要用于小克拉钻石的合成（1-5克拉）；CVD法不太容易控制颜色，好处在于纯净度高，适合5克拉以上的培育钻石，培育周期更长，成本也更高。中国的技术主要是高温高压法，CVD技术主要在国外，国内也有一些厂商在发展这个技术。 4、培育钻石供需格局：天然钻石市场规模将近千亿美元，2019年全球800亿美元，增速3%左右，美国占比将近一半，中国和印度市场快速增长，未来年均复合4-9%。按用途分类：1.婚嫁类占比20-30%；2.悦己型占比逐步提升。因此即使培育钻石去切非婚嫁类市场，其空间也很大。天然钻石的储量目前正逐渐降低，2020年全球已探明的钻石储量约10亿克拉，开采基本被前四大开采商垄断（CR4=67%），所以价格是下不来的。去年由于疫情的影响，俄罗斯减产很大，全球毛坯钻石产量下降20%，虽然随着疫情复苏天然钻石产量会有短期复苏，但是总体来说产量端变化幅度还是不大。由于供给增速不变，需求保持3%增速，所以之后可能会出现供需缺口。培育钻石2020年的渗透率约5%，因为其在饰品端替代天然钻石是有机会的，所以渗透率未来有希望提到15%，得益于：1.零售端品牌商布局；2.价格快速下降（2016年培育钻石的价格是天然钻石的70-80%，现在只有20-30%），未来等到产量上升，技术提升，价格会进一步下探至天然钻石的15-20%；3.环保因素等 培育钻石市场空间：预计2021年毛坯培育钻石全球市场空间180亿元，2025年450亿元。假设如下： 产业链：上游是毛钻生产（一半产能在国内，其中高压高温法产能占比90%），中游是切割和加工（利润率低，主要在印度），下游是品牌零售商（国外如debeers使用低价子品牌策略，价格800-2000美元/克拉；国内主要是豫园和其他一些国潮品牌）。另外国际最大的认证机构（IGI）的控股权在豫园手里。 5、复盘培育珍珠和培育蓝宝石的发展历程： 培育珍珠：现在培育珍珠的占比已经非常高了，也经历了降价的过程，最后随着鉴定技术的成熟，产品实现了分层，也用了很好的产品分级来稳定价格。 |
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