|
今年看到几个项目的模型，做得很简单也很粗糙，到最后一步计算自由现金流和投资回报的时候，还会列出计算公式：FCFF=EBIT*(1-T)+Depr.-WCinc-FCinv并且在逐行计算时，模型中还对字母缩写做出说明：Depr （非现成本），WCinc（净营运资本追加），Fcinv（净资本性支出）。看上去，这两个公式应该是引用自CFA的讲义。公式其实并不复杂，历史文章中的模型也是应用同样的公式。上面的公式没有任何问题，但模型作者却在引用数据时把资本金当作资本性支出带入到Fcinv中。资本性支出和资本金，虽然都有“资本”两个字，却是完全不同的性质。有意思的是，我今年看到这种计算方法还不止一次，让我不禁疑惑这是同一个老师教的，还是公式的概念修改了。至于什么是资本性开支和资本金，百度一下就很容易得到答案。希望我的读者们不会犯这么低级的错误。对于初学者来说，做模型套用理论，别忘记看看自己手里的项目到底是个什么情况，想想这个项目的资本性开支是什么，资本金又是什么，这一点儿也不难。模型中，遇到不会处理的地方，先把项目搞明白了，再去结合理论知识，千万不要改变项目的数据去贴合理论。
|
