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之前启动了对2022投资布局的思考准备，本周主要思考医药板块，不过感觉思考的还不够彻底，后续还需继续深入。
经过N年的发展，整个医药行业已经脱离了当年“药”的范畴，已经不仅仅局限在“药”上，现在的A股，基本上已经将整个医药产业链都囊括进来了，都可以分几个层级，大的可以分医药、医疗，细分都可以分出研药、制药、运药、售药、用药等等，有可分创新药、中药、生物医药、医疗器械、医疗服务、连锁药店、CXO、康养等等各种。
所以现在所谓的医药行业，其实是“大健康”的概念范畴，而每个细分的领域又由于周期不一样，导致现在投资医药行业其实很困难，莫说散户，机构在里面深耕也着实不易。
不过，在这种局面之下，一个医药行业，如果能赶上节奏，就深耕玩玩这个行业，也是非常不错的，毕竟机会很多，所以有一些私募专做医药这个行业。
医药这个行业，长期以来，市场上都形成如下共识：
（1）综观全市场，医药是个攻守兼备的行业，能够穿越牛熊
（2）人口老龄化需求，势必会让医药行业大发展
所以，看好医药发展的人不在少数，赚了大钱的人也不在少数。不过，随着人口老龄化的加剧，很多事情并非如想象般的发展，现在医保吃紧，所以医保控费变得必然，导致之前的“两票制”，现今的“集采”，就是奔着如何降低医药支出的目的而做的各种政策。
说到医保，想起当年大学毕业刚刚工作的时候，某天闲聊中，某个前辈谈到可以去单位医务室开药，说比医院的便宜。那会我才知道，每个单位都有个医务室这样的部门，日常不算太大的病医务室都可以开药，还可以挂点滴，甚至还可以开保健营养类的药，比如钙片呀之类。当然费用很便宜，所以相当多的职工大肆开药，有些人都可以给家里面的人开药，甚至...（此处略100字）。
至于额外的费用谁出？我后来了解是单位做为生产经营成本列支开销。我当时就在想，怪不得新闻上老说医药费用太高，企业承受不住。后来不长时间，搞医保了，单位缴一部分、职工缴一部分，职工各人日常看病买药只能用自己医保卡的余额，超额自付。
我当时觉得这挺好的，这样企业的负担着实下降很多，我也为有医保这个政策觉得管理层很因明。
不想，这一晃二十年过去，现在的医保竟然越来越不堪重负，这里面的原因是全方位的，有爱惜身体一点小病就去住院康复的、有一听有医保就给患者多开药的、有用医保购药倒卖的、靠吃医保红利高价售药的机构/公司等等。所以，医保控费、两票制、集采就变成了必须执行的政策。
一边是看似有大发展的市场机会，一边是不停考虑缩减开支的政策。在面对有大发展的市场机会时，各色企业自然是加足马力的研发、生产。有这样的企业在努力，这十数年，我国的医药行业的确是发展迅速，每一次管理层的政策鼓励，市场都沒经过多久，就很快达到效果，MeToo、MeBetter，乃至现在鼓励的MeFirst、MeOnly。
这些过程，这个效率，对患者是好的，但也要看到，在已经鼓励MeBetter的时候，还有多少企业还在往MeToo里面挤，这势必会出现某些生产/研发过剩，对整体环境而言就是生产/研发浪费。
大家注意到没有，这里面，受损最大的其实是投资者。
也就是说，在当前环境下，各种控费措施，人为的挤压厂商利润，对整个行业而言，就是很大的利空因素；当然，最后市场化竞争的结果就会让差的企业出清，留下优质的企业，这又算是社会未来最大的福气。
另外，说医药行业是攻守兼备、穿越牛熊的行业，似乎全世界就美国一枝独秀，而在其他国家虽然这个行业也不差，但也没有想象的那么优秀。比如日本，过去也出现过为降低公费开支而全面降低要价的历史，有那么一段时间，相应的股票持续低迷，有长达8年之久。
而美国又为何一枝独秀？某种观点认为，因其研发能力的强劲，其药品能出口全世界，进而其利润来源于全世界，而非仅仅自己。这个观点我很认同。
通过如上的分析和梳理，对市场上认为医药行业是攻守兼备、穿越牛熊的行业；且人口老龄化需求，势必会让医药行业大发展的观点应该需要客观对待。所以，简要归纳如下观点：
（1）医药行业是攻守兼备、穿越牛熊的行业，但前提是药品能远销国际；
（2）人口老龄化需求，虽然看似让医药行业大发展，但也要警惕医保费用高启带来的反身效应；
（3）由于属于潜在的高景气度行业，进而众多的医药企业水平参差，进而产生的竞争失败，其损失资本远较其他行业高（医药行业创新研发资本开支很大），换句话说，就是股东的收益/亏损波动偏差很大。
基于如上，敝人自认精力有限、能力不足，未来会持续减少医药类的单个持股，转而入到基金投资，尤数主动基金。
有朋友可能有疑问，为何是“尤数主动基金”？
这也是本文第二个重要的观点，如下理由：
前面提到医药行业有诸多小的细分行业，而每个细分行业，由于周期不同，其景气度各各不一，如果全投，那直接投资全指医药即可，不过这个指数近10年的年化仅为8.7%，很一般般，根本不像大家理解的“医药行业大发展”那种感受。
为了达成超越，那么就需要在细分行业上进行轮动，这问题又来了，如何才能更好的踏准节奏？这对一介散户而言，这好像难度挺高。而仔细统计了目前诸多主动基金业绩后，发现主动基金业绩好过指数的很多，这或许是A股的特色吧。
那么，现在入场合适吗？看了下各大医药指数，今年的业绩是负数，回调了不少。恩，这是好事。看估值，差不多常规估值了。又看了下今年涨的不错的一些主动基金，近期回调了不少。恩，这也是好事。似乎这些涨的好的，今年都有大仓位在CXO上，而CXO近期回调不少。不过敝人觉得CXO未来的前景未必如很多人认为的那般好，这个以后有机会也聊聊。
看了下趋势线，好像现在各大指数都在磨底，再等一久或许介入才是较好时机。
如上，做为记录，也给各位分享，不足之处，大家共同探讨。
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