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$爱康科技(SZ002610)$ 各行业纪要关注“投研纪要地”每日50+行业会议纪要，助您紧跟基本面缩小与机构的信息差。 1、HJT 电池优势及未来市场容量 转换效率高：HJT 电池采用非晶硅层降低表面悬挂键密度和异质结界面态密度，实现超高转换效率；双面率高；无光衰；温度系数低：高温环境发电量高；工艺步骤少；弱光响应高；易实现薄片化。所以HJT相较于PERC是较先进的工艺技术。随着HJT主材硅片降本、银浆耗量减少降本，预计到2023年HJT可实现电池及组件成本低于PERC。根据中国光伏行业协议预测，到2025年全球光伏新增装机容量大概在270GW到330GW，按照20%的市场份额占比，到2025年HJT的市场份额将达到60GW左右，上述数据还是偏保守的。我们认为2021年是异质结的元年，上半年市场对异质结还比较纠结，但下半年开始得到了大家的认可。经过2022年的发展，到了2023年将是一个供不应求、供应链产能跟不上的阶段，2024年急速扩张，2025年是异质结和PERC之间的转折年。 2、爱康技术领先性可以保持多久 目前爱康处于异质结技术开发领域的第一梯队，对于未来效率提升及降本方面，我们也处于领先地位。技术本身具有一定难度，即使知道了技术路径，也并非一朝一夕能做出来，需要一个积累的过程。一条生产线并非表面看上去的四台设备拼装就行，整个环节涉及不同的工艺。目前应材的pecvd设备效率爱康做的最高，但不代表其他厂商也能做到这个效率。未来技术难度越来越高，越晚进入市场的，竞争压力越大。 3、爱康在异质结产业链上下游的整体投资布局规划 我们希望借由光伏应用端的投入，带动未来N型硅料的投资及量产。这部分我们拟通过资本力量来完成，投资标的是异质结整条产业链，包括设备端、硅料端以及其他耗材等。 4、异质结产业链在发展稳定的状态下，各个生产环节的利润分配情况，电池片本身的毛利水平 目前硅料产能欠缺，但预计明年硅料产能将大大增加。发展稳定的状况下，每个生产环节大概有5%~7%的利润，毛利率在15%~20%之间。 5、爱康PERC电池片产能 我们的赣州基地有1.1GW的PERC产能，其他新建的都是HJT产线。 6、公司股权激励规划情况 公司前段时间公告的回购其实对应的就是针对员工的股权激励，我们规划回购6000万元~12000万元，目前已经回购大概2000万元。上述是我们针对小部分员工的激励方式之一。 7、爱康生产的电池片是自用吗？ 电池片自用还不够，我们还会采购其他公司的电池片来生产组件。 8、未来激光转移会替代丝网印刷吗？ 任何新的技术导入必须考虑成本为优先。激光转移需要从原来的微米银进入纳米银，大幅增加了原物料成本。所以未来进入到银包铜后，是否需要再升级到激光转移，还是要依据成本来判断。 |
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