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（报告出品方/作者：中信建投证券，孙晓磊，崔世峰） 一、共享出行行业正在从快速发展期步入应用成熟期 行业探索期（2010 - 2015）：2010年易到用车成立，专车业务首次出现，标志着中国网约车市场的开启； 市场启动期（2015 - 2016）：网约车市场主流平台逐步确立，在滴滴出行相继并购快的和优步中国后，中国网约车市场进入寡头时代； 快速发展期（2017 – 2024）：美团打车和高德地图的入局象征着聚合式平台的兴起，加速中国网约车市场多强并立的竞争格局； 应用成熟期（2025 - ）：随着无人驾驶技术的发展，网约车市场与新技术融合升级。Robotaxi的应用趋于成熟，行业格局稳定。 聚合平台兴起，龙头滴滴横跨多赛道布局 共享出行行业主要分为单一平台和聚合平台，其中单一平台包括互联网平台（滴滴出行、哈啰出行等）和车企系平台（曹操出行、T3出行等）。行业龙头滴滴出行横跨多重赛道，包括在网约车、顺风车、代驾、Robotaxi等细分赛道进行布局，代表中国共享出行行业的竞争愈发急剧， 行业资源也逐渐向头部玩家聚集。 共享出行主要业务：网约车、顺风车、出租车等，此外还包括代驾等新型出行业务。 共享出行业务核心优势： （1）成本优势：在中国，共享出行成本远低于传统私家车。按招股说明书假设估计，2020年，中国的打车成本为每公里2.9元，而拥有和使用化石燃料汽车的人每公里需要4.1元； （2）确保了按需运输的灵活性： 2020年，中国共享出行用户从申请车辆到开始出行的平均等待时间约为5分钟。相比之下，2020年，公共交通(公交车和地铁)的使用时间为12分钟，非叫车服务的传统出租车为8分钟。 （3）中国共享出行应用领域多元化，应用范围较广。购物游玩、通勤和紧急情况出行是用户使用网约车平台的主要用途。 二、网约车行业中国四轮出行市场主要业务：出租车扬招、出租车网约、网约车及顺风车等。中国四轮出行市场的交易额预计将由2019年的7,199亿元增至2025年的11,005亿元（CAGR7.5%）。网约车市场增速将放缓，其交易额预计将于2025年增长至3,930亿元（CAGR 11.1%），并占据35.7%的市场份额。 （1）出租车市场：传统的出租车扬招仍然为市场主流。据弗若斯特沙文统计，出租车扬招占据的市场份额高达96.3%，占据主要优势。 （2）网约出租车：考虑到出行需求的多样化增长，网约出租车将实现较大增速。预计出租车网约的市场份额将于2015年达14.1%，2019-2025年的复合年增长率将高达28.9%。行业格局呈现极为分散的市场格局，前五大占比3.07%。由于网约出租车的运营模式仍处于非常初期的阶段，只有一小部分的出租车订单由数字化工具实现。因此，网约车平台所占据的市场份额很小，前五大在线出行平台占比仅3.07%。其中，滴滴出行占比2.07%，市场份额位居第一。 网约私家车市场：截至21年7月滴滴出行一家独大，市占率达84% 整个网约车市场 滴滴占据较大的市场份额 7月之前滴滴市场集中度极高。短期来看，尽管仍然有不少玩家尝试跻身这一行业， 抛除监管等风险因素 但新进入网约车行业的玩家无法撼动滴滴出行的霸主地位。 网约车平台使用场景广泛。据艾媒咨询数据，在购物、游玩时使用网约车的用户最多，占比52.7% 网约车用户黏性较强，近70%为月活用户。其中有8.8%的用户会每天使用网约车APP，高达40.96%的用户会每周使用网约车APP 。 （1）滴滴事件：7月2日，网络安全审查办公室称将对“滴滴出行”实施网络安全审查，审查期间停止新用户注册；7月4日，国信办宣布下架“滴滴出行”APP 。 （2）MAU变化：发生“滴滴事件”后，滴滴出行APP及滴滴车主APP的MAU发生断崖式下跌。其中滴滴出行APP的MAU从6月的8032万人跌至8月的5608万人，跌幅高达30%；滴滴车主APP的MAU从6月的983万人跌至8月的719万人，跌幅高达27%。 （3）竞品网约车平台抢夺千亿级出行市场： 美团出行：7月重新上线APP和小程序，以低价、优惠券和裂变活动获客，利用免抽佣等优惠补贴活动招募司机； T3出行：号召员工实施“007”，利用短信轰炸触达潜在用户； 高德打车：升级平台定位和功能，新成立“北京利通出行科技有限公司”，经营范围包括网络预约出租汽车经营服务、道路旅客运输经营、互联网信息服务、测绘服务等。 网约车平台众多，聚合平台与个体平台共生存 目前主要的网约车聚合平台包括高德地图、百度地图、美团打车、哈啰出行、滴滴出行等。乘客可以通过聚合平台一键式使用多个平台上的服务。 市场规模：据悉，七月“滴滴事件”过后，高德打车在补贴激励下日均单量上涨100万单，已达约 400 万单，而早在4月份，高德打车的日单量仅约200万单；美团的整体单量较6月上涨约30%。 共存原因：网约车平台众多，但是由于打车需求的持续火热，行业仍处于供不应求的状态。 共存分析：聚合式平台利用软件服务与流量，解决中小网约车平台曝光度低、获客成本高的痛点；而中小平台可以为聚合平台提供合规运力，实现双赢。 聚合平台会向平台收取5%-10%的费率作为佣金。 未来发展可能性：聚合平台未来可能加入网约车赛道竞争，或将削弱中小网约车平台的盈利能力。 高德地图董事长俞永福称，高德只提供软件服务和流量入口，不参与线下运营。然而高德于2021年9月成立出行科技公司，经营范围包含网约车经营业务，未来或将在平台推出自营网约车，抢占个体平台市场份额。 优质平台竞争壁垒：高标准的平台管理模式是提升司乘留存的核心 滴滴自2014年起持续占据网约车行业90%的市场份额，早已建立出一套高标准的服务管理体系，在乘客、司机心智中建立品牌壁垒。 （1）平台司机留存方面，司机的权益保障、收入提升应为首要目标。以滴滴为例：1）为司机提供早中晚以及意外高峰时段奖励；2）规定时间内为乘客全额垫付车费；3）推行司机账单透明化，杜绝30%极端抽成情况。 （2）客户安全保障方面，需持续加大安全方面投入，如滴滴的安全体系建设走在同行前列。以滴滴为例：1）成立安全响应中心，客服每天面对近5000例冲突、失联、交通事故等安全投诉；2）专车和部分优享快车内普及车载录像，同时启动车载录音功能。（报告来源：未来智库） （3）客户服务方面，腰部平台的优惠和补贴吸引大量滴滴下架后流失的司乘，但用户体验差导致流失率高企。据黑猫投诉统计，7月高德打车投诉环比增加168%，同比暴增1131%；T3出行投诉环比增加23.2%，同比暴增1162%；美团打车投诉环比增加68.9%，同比增加300%。乘客反馈在高德地图、美团打车等平台的网约车品质参差不齐，车内卫生环境有待提高。投诉痛点主要集在实际价格比预估价高、司机不按时来接、不按定位来接等。 合规性监管：合规率缓慢提升，车企合规运力具备显著优势 合规性是当前交通运输部重点监管方向，对人、车、平台皆有合规要求。 2016年7月，《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》颁布，在肯定网约车合法地位的同时，对于网约车“三证”从平台、车、司机三个方面进行全方位规定：平台拥有《网络预约出租汽车经营许可证》、驾驶员持有《网络预约出租汽车驾驶员证》、车辆具备《网络预约出租汽车运输证》。 约车“新政”实施5年来，规模较大的平台合规率提升缓慢。据网约车监管信息交互平台数据显示，车企背景的享道出行、T3出行、曹操出行整体合规表现较好，其中享道出行的合规率基本能维持在90%，位列第一；而花小猪出行的合规表现多次垫底，仍有较大的提升空间。 对于需要上市的网约车企业，合规变得格外重要；但另一方面，合规趋严也会加大司机的流失，在一定程度上会限制平台的发展速度，但是长期来看，利好行业健康发展。 三、顺风车行业顺风车在中国成为一种越来越受认可的出行选择。中国顺风车市场交易额自2015年至2018年几乎翻倍，由于滴滴、高德顺风车于2018年8月受监管影响暂停服务，19、20年的交易额暂时下降。根据弗若斯特沙利文预测，随着中国居民对于顺风车需求的不断增加， 未来交易总额将从2019年的140亿元增长至2025年的1,139亿元（CAGR41.8%）。顺风车主要被中国网民用于中短途城际出行。 四、代驾出行行业代驾市场规模稳定持续扩大，政策与安全性有待落实 行业优势：代驾，顾名思义代为驾驶，车主没有开车意愿或者无法依法行车时即可约代驾。目前中国的代驾市场主要消费者为饮酒后和过度疲劳的车主。随着拒绝酒驾，疲劳驾驶的观念深入人心以及相关部门实施了更为严格的出行执法，代驾行业逐渐深化扩大。同时代驾成为一种更时尚的生活出行方式，解放双手，享受生活，也吸引了众多车主的尝试及喜欢。 主要竞争力：代驾市场的规模一方面随着车辆保有量的增长而扩大，另一方面影响因素是车主传唤代驾的意愿。2012-2020年间中国汽车保有量以年平均11.12%同比增长，截止2020年达到了2.81亿的规模，同时人们对于代驾的认可度各项均超80%。截止2020年9月，全国代驾使用人数超1.2亿，订单总量破10亿。代驾市场仍存在消费者维权难，代驾司机资质，以及赔偿机制不完善的问题。 市场格局：滴滴出行独占鳌头，基本上占据了市场四分之三的份额。截至2021年11月，e代驾合作司机超70万。 五、网约车主要平台充足资金是出行产业的入场券。受新冠肺炎疫情影响，人们的日常出行活动受限，2020年共享出行市场规模为2276亿元，同比下降15.70%，共享出行市场规模首次下降。出行行业马太效应加剧，行业梯队秩序愈发明显。滴滴出行通过强大的融资能力，加大资本投入，长期占据出行行业的龙头地位。同时，抗击疫情加速了自动驾驶商业化应用的步伐，也掀起了智能网联汽车领域的第二波投资热潮。 从整体上来看，滴滴仍占据着共享出行行业的霸主地位，是市场份额第一的一站式出行平台。除滴滴外，嘀嗒出行、首汽约车、曹操出行、T3出行、享道出行、如祺出行、哈啰出行等都是这一赛道的主要玩家，凭借自身的业务优势，在细分领域占有可观的市场份额。滴滴在网约车领域占有最高份额，众多玩家涉足出租车领域平分秋色，嘀嗒和哈喽是顺风车领域的主要玩家。 报告节选：
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。） 精选报告来源：【未来智库】。 |
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