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记得设置为星标并每次阅读完文章后点在看，否则1周后平台就不给推送了。 文章仅为个人复盘逻辑整理不作为任何人的交易依据，据此操作风险自担。  三个傻瓜学炒股 看过就离不开，你试试？ 223篇原创内容 Official Account 大家知道工控自动化方向一直以来是华仔非常看好的，这块全球还是以西门子，ABB等国际巨头为主，在工业机器人这个领域，中国可以说几乎拿不出一家能打的公司来，排在行业前列的也就埃斯顿能看看，估值也已经炒上了天。一方面说明市场对于这个方向是非常认可的，另一方面也说明国内的确是没什么好公司可选。 那如果再往上游走一走，其实国内还是有很多公司值得看的，就比如我一直跟踪的控制器双杰和而泰和拓邦，比如再上游做变频器和PLC的汇川技术，大型PLC和进展的宝信软件等。记得在上半年有段时间我集中精力研究工控自动化，其中第一家也是我所谓的你可以不买但一定要研究下的公司，就是汇川技术。 汇川技术是工控界的“小花为”，汇川早期主业是变频器，主要应用方向为电梯，借助电梯领域的深度耕耘，汇川逐渐在国际巨头的围杀中站稳了脚跟，并逐渐拓展其他行业，并延展出PLC，进而延展出与PLC相关度极高的伺服业务。尤其在疫情期间受益于海外疫情，快速进入重点行业公司门槛进行定点（工业场所对产品稳定性要求极高一般不会接受新供应商） 为什么以上谈了这么多汇川呢？其实并不是无用功，因为我们今天的主角伟创电气，华仔个人更想给他起个代号叫“小汇川”，伟创的成长之路几乎就是汇川技术的翻版，只是发展阶段不同，市场对其关注度低。 为什么搞自动化，自动化的市场空间有多少，这些以前都讲太多了，今天就不多说，总之就是符合社会发展趋势，市场空间极大，关键是有没有公司能够走出来。 伟创电气 上图可见，公司变频器为主，通用部分没什么增长，行业专机中高速增长，伺服及动作控制翻倍增长，2021年也基本是这一态势。 二、市场空间 根据睿工业的数据，在 20年国内低压变频器市场规模约为 255亿元，预计在 2025年市场规模将达 到 323亿元，同比增长 27%；从市场空间来看天花板还是挺高的，但大家可以看到这个增速并不快，这是以前的测算，上个月国家分布工业电机渗透率5-20%的引导后，可以说行业增长预期发生了质的飞跃。 伟创电气前3季度76%收入来自变频器，2020年推出的AC310配合同步磁阻电机可以将能效发挥至IE4以上标准，完美符合新政策要求。 关于电机的行业增长预测，因为政策给定的是在役电机，所以粗算在新增电机这一块是上述渗透率一倍的增长，比如简单算是3倍增长，实际就是6倍出货量。这个比较细，但又缺乏权威测算，大家知道政策导向下工业电机增长剧增是一个既定事实就行了。 总体而言，公司的变频器业务未来几年是30%以上复合增速的水平。 伺服行业是跟变频器关联度较高的行业，未来几年市场空间加上运动控制基本可以跟变频器打平。整体上公司的主要业务均长期受益于工业自动化水平提升和智能设备增长等长逻辑。 起重是低压变频第二大应用场景，第一大是汇川所在的电梯，伟创在超重行业应该是国产品牌的引领者。 国产品牌在低压变频器市场份额逐渐抬升，右图可见，公司全行业市占率3年从1.4%提升到1.8%，跟汇川从9.4提高到12.1%是大体一致的增长幅度，从研究投入的角度，两家的研发费用率也大致相等。大家都知道汇川是花为班底很值得投入研发，伟创这一点上也并不输。 伺服行业参与者就更多了，汇川在国内也是做到了第一，这块市场空间足够大，也已经成为伟创当下最重点发展的新业务，虽然市占率还排不上名，但公司从刚开始进入行业，3个就做到了上亿营收，且保持翻倍增速，占营收比逐渐增加。一方面得益于公司强大的研发投入，另一方面也跟公司的自动化渠道建设和基因有关。 关于控制产品，还处于刚起步阶段，这块的发展方向跟宝信软件是比较像的，由于刚开始投入，暂时我们不过多分析，后面的成长之路，也是非常值得期待的。 公司全产业链发展，不断突破天花板，但又并非盲目扩张。可以看到公司所有新业务的展开都基于“工控自动化”这一底层逻辑展开，业务协同，战略清晰，后市可期。 综上，工控自动化是中国未来10-20年最核心的发展方向，这条线上会产生极大的投资机会，当前市场不敏感只是因为没有很多上市公司形成板块效应，但随着国内企业不断成长，会有越来越多企业被大家关注到。这个行业是可以产生大市值公司的，汇川就是其中优秀的代表，我们的任务就是努力去识别这个方向上优秀的公司，在合理或低估的位置进行研究，长线跟踪。 今年是上游IGBT，MCU等成本涨价的一年，伟创在较大的成本压力下对应今年业绩也仅有30多倍，对应的是未来复合30-50%的增长速度，值得重视。 以上仅是个人逻辑研究，不作为任何人的投资依据，请盈亏自负。 告辞 |
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