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（一） 由于过去开矿的不做磷酸铁锂，做铁锂的不开矿，上下游互相不通气，其实大家也搞不懂磷酸铁锂到底消耗多少磷矿石。大部分券商分析师也仅仅按照化学分子式推导，一吨磷酸铁锂需要2-3吨磷矿石，2025年需要200万吨磷酸铁锂，所以大约是400-500万吨磷矿石，所以占磷矿石开采量的5%。 但我最近了解到，中国磷矿实际的开矿不是这样的。第一，中国的磷矿山品味其实普遍比较低，不过中国的开贫矿的技术是一流的。所以矿石的五氧化二磷的含量普遍比较低。第二，磷矿生产精致磷酸，再生产磷酸铁、磷酸铁锂的过程中每一步其实都有一定的损耗，也不是所有磷矿石都适合做精致磷酸的。 所以，最近我的朋友电话问云天化，云天化说，实际上一吨磷酸铁锂需要将近5吨磷矿石（这件事情，我建议你们多打电话到处问问看）。也就是说，之前的研究都远远低估了磷矿石在新能源中的占比，这样2025年估计需要1000万吨以上的磷矿石做磷酸铁锂，如果全国开采量维持在9000万吨左右的话，大约是12%的量，这是很大的量了，会很大的影响磷的景气。到2030年，就更加夸张。 这也是为什么云天化从7月份开始不对外售矿石的原因之一。云天化去年生产了1200万吨磷矿石，对外售卖了420万吨。从今天起不再卖矿，意味着一年就能省下400多万吨磷矿石。现在又不能去做磷肥，这些省下来的矿石只有一个去处——就是精细磷化工和新能源。 所以云天化150亿投资做50万吨磷酸铁/50万吨磷酸铁锂确实是需要将近250万吨磷矿石配套的，再加之那些关系户（湖南裕能、德方纳米）等的需求，450万吨磷矿配备新能源是合理的。你们一定要注意这个量，450万吨远远超过了绝大多数其它磷矿企业全年的开采总量，这是磷王不可比拟的优势。 （二） 最近很多人看到磷酸铁锂到处扩产，都在担心产能过剩。我说过了，近两年过剩的可能很小，很多扩产都是讲故事、伪扩产、借势圈钱而已。真正能做成功的，只有具有核心指标的龙头企业。这在锂电这个行业实在是太常见了。 而且磷酸铁锂扩产，磷矿山应该最高兴才是，横竖要赚两笔大钱：磷矿石和净化磷酸的钱；另外两笔，磷酸铁的钱和磷酸铁锂的钱，磷化工和宁德、比亚迪、国轩、亿纬这些下游锂电池巨头紧紧绑定，更不用担心销售问题。最不怕过剩的就是磷矿企业了。 新洋丰今天的调研纪要说得很清楚，就像我在回答一样，直接引用吧： 问： 最近很多磷化工企业都公告要做磷酸铁和磷酸铁锂，感觉整个 市场产能扩产的比较快， 怎么看待未来磷酸铁行业的景气度？ 答：实际上磷酸铁至少在两年内很可能不会出现过剩的情况。 一 是能耗指标，现在很多公告要做磷酸铁企业都是没有拿到能耗指标的， 在现在双控的背景下能耗指标是稀缺资源； 二是很多磷酸铁的产能主体其实都没有做过磷酸和磷酸一铵的，在磷化工生产过程中会产生一 个重要的污染物叫磷石膏，磷石膏的处理政策要走循环利用这条线， 这就意味着要建设循环利用的生产线。我们公司 180 万吨磷酸一铵的 磷石膏循环利用投资六个多亿，未来还要持续的投资，我们现在处理 3 率也只有百分之三四十，磷石膏生产线的投资对很多企业来说就是一 道门槛，其次生产出来的建材和水泥缓凝剂需要卖得出去，要绑定下 游客户，建材和水泥缓凝剂的销售就是第二道门槛； 三是有很多企业磷酸铁的动工计划是从 2023 年开始的，如果 2023 年磷酸铁的毛利率 水平下滑到二十多个点，而磷酸铁的投资额是比较大的，很多企业可能不会再去做了； 四是磷酸铁需要经过一道验证的程序，获取客户资源是非常困难的。基于这四个原因，磷酸铁过剩实际上是比较困难的，市场对这个商品的预期跟未来实际情况很可能有比较大的偏差。 （三） 最后说下湖北宜化的产业园流出来的布局图。新能源主要集中在右侧部分： 其中和宁德合作的部分，邦普产业园是30万吨磷酸、20万吨精致磷酸、30万吨磷酸铁、20万吨硫酸镍。 尚未绑定的合资部分是，15万吨精致磷酸和30万吨磷酸铁，不知道将来会绑定谁。 氟化工部分是：3万吨无水氟化氢，1万吨六氟磷酸锂，3万吨PVDF，5000吨聚四氟乙烯，5000吨全氟乙丙烯，5000吨氟橡胶，4000吨六氟丙烯，5000吨含氟制冷剂。氟化工估计也会有合作伙伴，天赐材料呼声很高。 湖北宜化现在走在传统大化工转型高成长新能源化工的起点上。兴发集团似乎要和合作伙伴一路做到锂电池，云天化要打造新能源材料全产业链平台。它们整体都给我一种16年2月做赣锋锂业时的感觉：涨了几倍，深度回调，市场迷茫，但实际前景很大。 别抄作业！抄作业套死人。 |
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