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在投资市场上有一个有趣的现象，一个资产涨了很多的时候，大部分人都知道这个资产有泡沫，但仍然有更多的人杀进去。这有点庞氏骗局的意味。
那么如何判断这个资产是真正的泡沫呢？理性的分析就是根据企业的利润预估未来的市值，然后再乘以贴现率，不过具体的计算我也忘记了。
对于普通投资者如何直觉判断呢，经常有人说“当扫地的大妈也在买股票的时候你就可以卖出了”，这就是真正的泡沫了。
为什么这么说呢？当然一个资产被一部分人看好，然后大家投资一起抬升了资产价值，由于它上涨了，那就吸引到更多的人，最后到了扫地大妈也投的时候，那就证明这个资产没有新的钱再进来了。
就像你借钱一样，先借银行，后来借父母，最后借的人都差不多了，就找那些不常联系的人，以至于最后四处借不到钱。
最终有聪明的人，他们是最早投资的那些人早就赚够了，然后相继的卖出，从而刺破了这个泡沫。亏钱的则就是最后买入的那批人。
这么看的话有的投资就是零和博弈了，市场的钱只有那么多，有的人赚就会有的人亏。
当然在股票市场上，因为公司可以随着时代的发展而发展，那投资者们相信它可以持续增长，所以更多的人选择买入，耐心等待它的成长，这就是价值投资。
价值投资也要选择投资时机，如果买到了高点或者迎来了企业的增长放缓，那他的投资也将亏损，虽然相信它未来的价值，但是亏钱的时候很多人还是坚持不下去的。
按说股票的价格是反映了企业所有价值信息的，但这里的投资者们存在不同的观点。特别是散户投资者，由于金融知识匮乏，投资的行为更多是情绪驱动的。总是听风就是雨，正因为有很多噪音交易者才使得投资产价值波动很大。
而聪明投资人他们是不会选择立刻纠正偏误，因为你说了也没人听。而是选择加入这场狂欢，一起把资产炒高，然后在他们合适的价格抛售出去。
在1999年的美国市场泡沫期间，就有那么两个相反的故事。
一个是量子基金选择与泡沫共赚取了100%的利润，当然在2000年泡沫破裂的时候，量子基金也亏了挺多钱，因为他们没有来及在泡沫破灭之前抛售。
另一个是老虎基金，他们意识到有泡沫就一直没有参与到与泡沫共舞，业绩表现很差，最后引起投资者的大量赎回，最终以清算赔偿。虽然他们意识到了泡沫却没有坚持到破裂的泡沫。
即使是价值投资者们，也会等待市场跌到人们恐慌情绪散尽了才会大批买入，而不是泡沫一破就下进来。就像刹车一样踩下去的瞬间，车子由于惯性还会往前滑行一段距离，要上车的话要等到车子停稳了。
上面的老虎基金大量赎回也叫做基金挤兑，是在投资者们担心自己的利益受损而发生的大面基的赎回，导致基金只有贱卖自己的资产偿还投资者的钱，最终破产。
散户越多，对资产价格越敏感，越容易发生挤兑的风险。
总的来说影响投资市场价格的本质还是投资者的情绪。 |
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