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成长股投资时刻面临高成长与高估值的动态匹配问题，以及基金净值的波动管理问题。 回顾历年来的市场环境，可以发现，2019年成长风格强势的市场环境中，相关主题基金、行业基金业绩表现突出；但在市场调整（如2018年熊市）和风格不匹配的市场环境（如2016年分化盘整、2017年大盘价值风格）中，成长风格基金波动剧烈、回撤幅度较大，存在较长的横盘震荡期。 因此，优秀的成长股投资对基金经理的各方面能力提出更高要求：需要在相关行业拥有深度投研经验，对行业发展前沿具备敏锐视野，同时需要较好地把控投资节奏，兼顾收益获取能力和风险控制能力。 在相关基金的选择上，也存在比较大的困难和不确定性，要兼顾收益高增长，更要注重回撤的控制。否则，巨大波动会损失投资大部分收益。 列举6位具备代表性的科技成长基金经理 虽然都为“成长”选手，其中各有不同，比如杨栋是中盘成长，喜欢工业制造，偏向周期成长。而冯明远偏向大盘成长，持仓覆盖TMT、军工、新材料、装备等先进制造，持仓分散，行业相对集中，很少择时，其代表作信达澳银新能源产业任职回报481.91%（20161019-20211213），任职年化收益高达37.92%。 来源choice，截至20211213 如果把成长再进一步细分，从增速上可以大致分为高速成长（TMT等新兴行业）、稳健成长（大消费/医药）和GARP（估值匹配）三个赛道。 作为80后基金经理中的翘楚冯明远就是市场上稀缺的专注于高成长科技板块的代表人物。其毕业于浙江大学，拥有10年证券从业经验，6年基金从业经验。在管10只基金，合计规模达367.76亿，业绩均表现出色。 虽说冯明远的代表作名字有关“新能源”，但其实在过去多年的投资研究生涯中，冯明远的重心始终聚焦在科技板块，也是市场上比较少的纯粹专注于科技板块的基金经理，新能源板块只是其配置的一部分。 他的投资组合呈现出持仓分散、交易灵活，组合持股常年维持在上百只，前十大重仓股占比不过20%左右。 从过去的持仓发现：其前十重仓股更换较为频繁，但是行业配置集中，长期聚焦在TMT、通讯、电子等新兴产业（行业不变，同行业个股有切换） 从业绩归分析，冯明远的核心收益来源来自于个股选择和行业配置，选股能力突出。 冯明远的业绩表现是运气还是实力？ 高成长赛道的科技类的公司不同于其他实体行业，可以看得见摸得着，科技公司受技术变迁影响较大，因此投资科技等高成长板块需要对产业的理解、上市公司的调研积累都提出了很高的要求。冯明远坦言新兴产业投资没有捷径，专注构建能力圈，勤勉做好投资研究工作是根本。 从业10年来，冯明远坚持调查研究了上百家公司，扎实的研究基础为其在投资组合中长期积累了丰厚的投资收益。 事实上，一些偏主题基金的基金经理在板块投资上很少做轮动，他们通常自下而上选择一个股票后就长期保持不动，也因此很多主题基金的波动非常大。而冯明远在坚守科技能力圈时，能够深刻认知产业规律，同行业内个股会进行轮动置换，也因此他在保持高收益的同时还能控制住比较小的回撤。 能力并非运气，从机构投资者和公司员工对其认可也可以确认这一点。2016年冯明远刚开始管理基金，2017年就被机构投资者挖掘，并长期持有其基金，内部员工也长期持有其基金。 来源choice，截至20211213 （本文完） |
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