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周一国内能化期货全线下挫，沪胶开盘跳水且跌势不断扩大，报收14210元，重挫逾3%，跌至逾一个月低位。上周市场走势缺乏明显的供需逻辑主导，盘面趋于震荡，但今日选择了方向。 供应端，周内海南产区天气情况相对稳定，伴随气温降低，胶水产出减量，干含降低，继云南之后海南也临近停割。泰国正值旺产季，周内阶段性降雨，对割胶作业影响相对有限。泰国合艾中心原料收购价格低位震荡，前期产区原料供应充裕导致收购价格大幅走低。 需求方面，山东地区轮胎企业开工较上周微幅调整，主要原因一是个别厂家周内受库存影响有停减产安排。截止12月16日，全钢胎企业开工率63%（-1.26%），半钢胎企业开工率64%（ 0.23%）。终端需求偏弱导致目前轮胎厂成品库存重新累库，将抑制后期开工率回升。 库存方面，截至12月13日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.70万吨，较上期涨0.18万吨，涨幅2.76%。虽然部分船期推迟，但有船期正常到港，保税库存微增。因物流短期难以解决，预计年底难看到港口累库拐点。国内交易所总库存截止12月17为221350吨（ 5489），期货仓单量192230吨（ 16720），盘面价格升水以及国内全乳产量增加导致仓单及库存继续增加，随着国内主产区将陆续停割，后期增量将放缓。 华泰期货认为，目前橡胶盘面主要的压制来自于套利盘，当下的期现价差仍处于套利有利润的状态，因此盘面的空头力量主要来自于此。橡胶下方的支撑则主要来自原料，尤其国内基本全面停割，当下的原料价格则可以视为近期的原料仓单成本，而海外的原料价格仍处于偏高位置，除非1月份的产量大幅增加，否则成本的支撑限制了胶价的下方空间。 |
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