强化产融协同，参股设立稀土永磁新材料产业基金

金力永磁(300748)

事件：12月22日，公司发布公关于稀土永磁新材料产业基金完成工商登记和私募基金备案的公告。公司专注于新能源和节能环保应用领域，是高性能钕铁硼永磁材料行业发展最快的公司之一，此举将协助公司完善产业链布局，促进公司产品结构与产业技术升级，进一步增强竞争实力。

市场地位领先，发力新能源和节能环保。通过多年发展，公司已与新能源和节能环保领域的龙头公司建立稳定的供应关系。新能源汽车领域，公司是特斯拉、比亚迪、联合汽车电子等新能源汽车驱动电机的磁钢供应商，同时上汽集团、蔚来、理想汽车也都是公司的最终用户。风电领域，全球排名前六的风电整机厂商有四家是公司客户，包括金风科技和西门子-歌美飒等。同时公司在机器人及智能制造、轨道交通等领域积极布局，不断培育新的业绩增长点。

掌握晶界渗透核心技术，成本优势显著。据弗若斯特沙利文数据，晶界渗透技术一般可以减少50%至70%的中重稀土用量。在风电领域，公司通过配方优化降低高性能永磁材料生产中中重稀土的添加，助力下游客户增效降本。在新能源汽车及变频空调等领域，公司具备采用晶界渗透技术实现大规模生产的能力，并开发出高牌号产品，在大幅减少中重稀土用量的同时维持产品的高性能。

参股设立产业基金，完善产业布局。为强化业务经营和资本运营的良性互补，公司拟通过子公司投资5,700万元参与设立稀土永磁新材料产业基金，该基金主要投资于稀土永磁行业相关项目，公司持股19%。通过充分借助外部专业投资机构的资源优势、管理经验及完善的风险控制体系，公司竞争实力进一步增强。

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司具备技术、客户、产业链协同三大优势，有望通过产能快速扩张进一步夯实龙头地位。预计2021-2023年实现归上净利润473/677/862百万元，对应市盈率分别为68/48/38倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：下游需求不及预期、产业政策变动、稀土价格快速上涨导致利润被侵蚀等风险。