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今天是2022年的第二天，首先祝各位朋友在新的一年里身体健康、事业进步、家庭和美，投资上也能有更大的提升。 去年二级市场是非常艰难的一年，市场风格极致分化，没有在低位重仓新能源汽车、光伏、芯片三大高科技行业以及铁树开花的煤炭、有色强周期行业的朋友，去年收益大概率是负的。 大家也不要灰心，去年公募明星张坤、葛兰等旗下基金收益也都非常惨淡，大部分都是负的，A股股王茅台最多时跌了40%，港股股王腾讯最多时接近腰斩。去年亏损在10%以内的朋友，表现并不算太差，如果还有点小收益那就相当了得，至少战胜了市场上多半的公募、私募基金经理，也大幅跑赢沪深300。  01 今年应重点关注6个方向 风险是涨出来的，机会是跌出来的。大风险是大涨出来的，大机会是大跌出来的。比如《它的行业地位比B站还高，今年跌了6成，机会还是陷阱？》与大家交流的芒果超媒，去年最多时跌了60%，由于跌下去的空间非常大，仅仅2个月公司就悄悄上涨了55%。 由于众所周知的原因，去年互联网公司从年头跌到年尾，腰斩是标配，下跌60-70%的也不少，有些公司跌幅甚至超过80%。其实公司经营远没有二级市场表现的这么糟糕，甚至可以毫不夸张地说，这些互联网公司都在正常经营。 朋友们想一想，您是不是像往常一样用着微信？像往常一样在京东、天猫、淘宝、拼多多上买东西？像往常一样在美团上点外卖？如果是的话，就说明这些互联网公司还在正常经营，人们对它们的需求并没有下降。在经济生活中，需求才是最本质、最重要的。 在反垄断大背景下，随着数据安全审查制度和赴海外上市制度健全规范，整个互联网行业的资本性支出会下降，近期市场传出百度、爱奇艺裁员，就是一个例证。 互联网行业资本性支出下降对头部互联网公司是个好事，以后其他公司想在头部互联网公司主营业务领域弯道超车几乎没有可能，头部互联网公司的主营业务算是固定下来了，比如刘强东、马云的电商，马化腾的社交，王兴的本地生活，张一鸣的小视频，行业增长外人很难染指。  互联网行业的资本性支出下降，对咱们国家同样是个好事，以后咱们可以将资金重点投放到芯片、机器人、高端制造、生物医药等高科技领域，而不是像以前那样一味地通过补贴大战搞所谓的商业模式创新。 但要注意的一点是，那些仅仅提供平台，主要收入来源于入住商家抽成的轻资产互联网公司，可能面临抽成比例下调、短期业绩下滑的潜在风险，因为目前有些互联网公司的抽成比例高达流水的30%，实在是太吓人、太恐怖了。从这个角度看，刘强东的公司是重资产型，王兴的外卖也不错。比如这次下跌，同样是电商，阿里跌了2/3，拼多多跌了60%，京东只跌了1/3，就能看出资本对各家公司的不同态度。 市场风格分为价值和成长，一般3年、3年半进行一次风格切换，2019年开始的成长风格，已经整整经过了三年，市场风格随时可能从成长切换到价值。典型的价值就是保险、银行、基建等，其中保险、银行两大金融行业前几年位居三傻之列，但今年国家全力稳增长，再加上目前极低估值、超高分红，朋友们不但不应该悲观，反而应该更乐观才对。 基建行业也处于低位，但是在《行业壁垒高，分红可观，机构可能在低位提前布局？》发布后，有些公司比如中国交建等悄然上涨了20%，对于基建行业，40天这个涨幅不算小，建议对这个行业感兴趣的朋友还是先等等看。 受疫情影响严重的线下服务业比如旅游、餐饮，一旦疫情结束，这两个行业很快就会反转，现在的空头立马就会变成多头。旅游业我就不多说，大家可以看看《这两年公司业绩大幅下滑，只是受到一件事影响，小心它反转》。 餐饮业去年也极其惨淡，刚刚过去的2021年，市场明星海底捞也开始挺不住了，关店300家断臂求生，周五公司股价创了三年新低，从最高点下来最多时跌了81.5%，简直就是膝盖斩。 对于旅游、餐饮业，跌倒这个位置，向下的空间很小，向上的空间很大，目前投资大概率只输时间不输钱。其实机构们对这一点都很清楚，行业之所以迟迟没有起色，原因是大家都知道疫情终将结束，但不知道何时结束，机构们贸然提前入场做多，会影响年底业绩排名，进而影响奖金和下一年新基金发行，但个人投资者几年都不用的钱就没有这个后顾之忧，完全耗得起。  其实影视行业也属于线下服务业，只是最近几个月涨幅不小，涨得多的比如光线传媒大概涨了50%，对影视行业感兴趣的朋友还是先等等看。 前几年涨上了天，人见人爱的医疗服务、医疗器械、医药等组成的医疗行业，去年受集采影响，很多公司遭遇了杀业绩、杀估值、杀逻辑三杀，下跌极其惨烈。但是人类对生命和健康追求的无上限，注定了创新药、创新医疗器械需求的无上限。 即使仿制药，头部药企相比仅仅靠几个单品活着的中小药企，抗风险能力强大的多，仿制药的市场份额逐步向头部药企集中是大势所趋，中小药企将逐步出局，贵为共和国医药长子的华北制药集采中标后支撑不住去年发生断供，更不要说其他实力更弱的小药企。这个时候的医疗行业，应该逐步做多而不是做空。 对于想左侧逆势投资医疗行业的朋友，因为集采，前期机构抱团的CXO板块一定要暂时回避，目前跌幅还不够，估值还在天上飘着，所以著名医药女神兰兰、蓓蓓的基金暂时就先别看了。 02 短期回避5个方向 前面也说了，风险是涨出来的，大风险是大涨出来的。去年大涨的新能源汽车、光伏、芯片三大高科技行业，未来确实前景广阔，前途不可限量。但投资讲究的是预期差，讲究正确的非共识，所有人都知道是好东西，也就很难挣到钱，亏钱倒是很有可能。而且市场每年的热点都会不一样，今年投资者不可能再像去年那样在新能源汽车、光伏、芯片三个行业上获得超额回报，否则投资就变成了守株待兔，那也太简单了。  当然新能源汽车、光伏、芯片三个行业前景确实广阔，大家就盯着比亚*、宁德*代、阳光*源、北方*创、圣邦*份、景嘉*等龙头公司，如果它们腰斩了，这三个行业未来投资的空间大概率也就出来了。大家不要觉得不可能，贵州茅台都能跌40%，新能源汽车、光伏、芯片跌50%也不算太过分。 新能源汽车、光伏目前技术路线还没有完全定型，技术路线未来变化较大。比如新能源汽车，固态电池要是出来了，目前的隔膜、电解液公司就全完蛋，高镍电池要是成熟了，钴矿公司也就没有了投资价值。同样氢燃料电池要是成功了，也会动摇锂电池的根基。 对于新能源汽车、光伏技术路线变化的潜在风险，还是要时刻谨记，功能机之王诺基亚被苹果颠覆就是一个活生生的例子，所以新能源汽车、光伏投资一定要做好仓位控制，再看好也不能满仓干，更不能上杠杆。其实科技股投资最大的风险就是技术路线变化太快，这也是巴菲特等大佬们都喜欢消费、金融等传统行业的原因。 煤炭、有色等强周期行业，去年铁树开花成为了市场的主角和宠儿，主要原因是海外疫情以及部分地方执行碳中和、碳达峰政策不当导致煤炭、铜、铝等大幅减产，市场供需错配，从而引起商品价格大幅飙升，而且股价越涨这类公司的市盈率还越低，因为公司业绩涨得更快嘛，您说气人不气人。 强周期行业主要看的是商品供需关系，预期供给大于需求，商品价格下降，股价就会下跌，预期需求大于供给，商品价格上涨，股价就会上涨。今年经济压力很大，去年12月高规格的重要会议就能看出来，前段时间因为缺煤拉闸限电很多煤矿紧急增产增供、复产，产能短时间内迅速增加。 需求下降，供给增加，煤炭期货价格已经从最高点的每吨1982元跌到周五时的672元，大概跌了2/3。今年煤炭、有色等强周期行业机会不大，风险不小。  今天就聊到这里，后续我们还将对食品饮料行业的海底*、颐海*际、洋河*份、中国*鹤，医疗服务行业的爱尔*科、国际*学、锦欣*殖、美年*康，医疗器械行业的微创*疗、乐普*疗、大博*疗、爱康*疗、欧普*视、健帆*物，医药行业的恒瑞*药、信达*物、百济*州、贝达*业、科伦*业、中国生物*药、石药*团、翰森*药、甘李*业，疫苗行业的康泰*物、智飞*物，体外诊断行业的安图*物、万孚*物，血制品行业的华兰*物、天坛*物，互联网行业的*团、*东、腾迅*股、阿里*巴、携*、拼多*、百*、B*、快*，金融行业的中国*安、工商*行、建设*行等进行交流。 |
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